Segundo Matt Hougan da Bitwise, o rali do Bitcoin ainda pode ter margem se a Strategy continuar a captar capital por meio de STRC para aumentar as compras.
Summary
O impulso recente vem dos ETF, dos holders de longo prazo e da Strategy
Em seu memorando semanal, Hougan observa que o Bitcoin subiu cerca de 20% em relação às mínimas de fevereiro e agora é negociado em torno de 76.000 dólares. Segundo o analista, o movimento foi sustentado pelos fluxos para os ETF, pelo retorno das compras por parte dos investidores de longo prazo e pela acumulação agressiva da Strategy.
Além disso, Hougan aponta justamente a Strategy como o principal motor da alta recente. Nas últimas oito semanas, a empresa adicionou 7,2 bilhões de dólares em Bitcoin, contribuindo de forma decisiva para a dinâmica dos preços.
Como funciona o STRC e por que sustenta o rali do Bitcoin
Para financiar essas operações, a Strategy utilizou o STRC, um instrumento acionário preferencial perpétuo pensado para oscilar em torno de 100 dólares por ação e oferecer um rendimento elevado. Atualmente, o dividendo é de 11,5%, após um aumento em relação aos 9% decidido para manter o título próximo ao preço-alvo.
No entanto, Hougan ressalta que a Strategy emite STRC principalmente para captar novos recursos a serem destinados a outras compras. Ele especifica que o dividendo é financiado em grande parte por novos aumentos de capital, mas a estrutura se apoia em reservas em Bitcoin que valem cerca de 63 bilhões de dólares.
Obrigações financeiras e margem residual para novas emissões
O memorando também destaca os compromissos da empresa. A Strategy tem 8 bilhões de dólares em dívida e 14 bilhões de dólares em ações preferenciais, para obrigações totais equivalentes a cerca de 33% de suas disponibilidades em Bitcoin.
Dito isso, Hougan adverte que o mercado pode começar a encarar essa configuração com maior cautela se a relação se aproximar de 50%. Em comparação com a situação atual, esse patamar representaria um claro aumento do risco percebido.
Aos preços atuais, acrescenta o analista, a Strategy ainda poderia colocar entre 10 e 15 bilhões de dólares em STRC. Além disso, o rendimento de 11,5% poderia continuar a atrair demanda, dado que os rendimentos dos junk bonds permanecem abaixo de 7% e parte dos investidores está reduzindo a exposição ao crédito privado.
No conjunto, a análise de Hougan sugere que o potencial do movimento de alta ainda dependerá da capacidade da Strategy de financiar novas operações. Se essa dinâmica permanecer ativa, o mercado poderá ver suporte adicional também nos próximos meses.
