O chamado Fear & Greed Index serve para ter uma ideia do sentimento no mercado de Bitcoin.
Frequentemente é usado para entender qual é, em um dado momento, a atitude sobretudo dos investidores de varejo em relação ao mercado cripto, mas às vezes fornece dados contraditórios.
O atual parece ser justamente um daqueles momentos em que os dados do Fear & Greed Index parecem contrastar com a realidade.
Summary
Os dois Fear & Greed Index
Antes de tudo, é preciso dizer que existem pelo menos dois Fear & Greed Index sobre o Bitcoin.
Na verdade, existe também um, muito mais “antigo”, criado em 2012 pela então CNNMoney (hoje CNN Business), que servia para monitorar o sentimento do mercado acionário.
Neste caso, porém, analisamos especificamente apenas o Fear & Greed Index do mercado de Bitcoin, que é utilizado também como uma espécie de termômetro de todo o mercado cripto.
O Fear & Greed Index original sobre Bitcoin é o da Alternative, criado em 2018, em pleno bear market cripto.
Trata-se de um índice histórico que, porém, tende a ser particularmente volátil. É verdade que o sentimento de varejo no mercado de Bitcoin é volátil, mas dado que já não são mais os investidores de varejo os principais protagonistas desse mercado, às vezes tal volatilidade pode ser enganosa.
Em 2023 foi criado outro semelhante pela CoinMarketCap. Este último acaba sendo um pouco menos volátil e, portanto, talvez ligeiramente mais útil para as análises.
Os dados contraditórios
O Fear & Greed Index é um dado diário que é calculado após o fechamento do dia. Portanto, o dado publicado hoje na realidade se refere a ontem, enquanto o de hoje será publicado somente amanhã.
Na Alternative o dado de hoje é 47, enquanto ontem era 46.
Já na CMC hoje está em 50, assim como ontem.
A principal diferença, porém, é a dos dados de segunda-feira (referentes a domingo), quando na Alternative ele estava em 40, enquanto na CMC em 47.
O fato é que esses dados da Alternative medem um sentimento ligeiramente negativo, quase no início da zona de medo, enquanto os da CMC medem um sentimento absolutamente neutro.
Quem está certo?
Analisando o movimento dos preços, pareceria que a CMC está certa, porque já faz vários dias que não se vê mais medo no mercado de Bitcoin.
De fato, segundo o Fear & Greed Index da CMC, é desde pouco antes da metade de abril que o medo desapareceu do mercado de Bitcoin, enquanto segundo o da Alternative ainda em 30 de abril ele estava presente.
Essa discrepância provavelmente se deve ao fato de que o índice calculado pela Alternative utiliza um algoritmo menos sofisticado, e portanto mais volátil, enquanto o da CMC utiliza um algoritmo mais complexo que mitiga os excessos.
O verdadeiro sentimento do mercado
Na verdade, observando tanto o movimento do preço do Bitcoin quanto, por exemplo, o de Ethereum, o que se percebe é um sentimento positivo difundido, embora ainda muito sutil.
O problema é que seria preciso distinguir o sentimento dos investidores de varejo daquele das baleias, porque os de varejo são certamente a maioria, acabando inevitavelmente por pesar muito no cálculo desse índice, mas esses mercados hoje em dia são movidos sobretudo pelos capitais das baleias.
As baleias institucionais, além disso, não utilizam de forma alguma o sentimento para elaborar suas estratégias de investimento ou trading, portanto o Fear & Greed Index do Bitcoin hoje em dia é um dado que deve ser considerado com cautela.
Em momentos como este, em que há pouquíssimos investidores de varejo operando no mercado cripto com capitais importantes, não é particularmente interessante analisar o seu sentimento de mercado.
Por outro lado, porém, as baleias institucionais, que dominam este mercado neste período, não têm um verdadeiro sentimento e não raciocinam dessa forma.
A utilidade da discrepância
Pode, porém, haver uma certa utilidade em analisar tais discrepâncias.
Em particular, quando o mercado dominado pelas baleias institucionais parece ter um sentimento diferente daquele dos investidores de varejo, talvez haja algo acontecendo nos bastidores.
A questão é que as baleias institucionais compram sobretudo quando há medo, porque isso faz com que os preços estejam baixos. Já os investidores de varejo, com medo, tendem a vender, e isso é exatamente o que as baleias precisam para comprar a preços baixos.
Ao contrário, quando há euforia (ou ganância) os investidores de varejo começam a comprar, com as baleias aproveitando para vender a preços altos.
Portanto, se em um dado momento o sentimento de varejo é negativo, mas as baleias compram, isso pode querer dizer que os preços estão suficientemente baixos para serem interessantes para compras, enquanto, ao contrário, quando o sentimento dos investidores de varejo é positivo, se as baleias vendem isso pode significar que os preços estão suficientemente altos para ser interessante monetizar as compras feitas anteriormente.
Por exemplo, o fato de o sentimento atual dos investidores de varejo ser neutro, ou ligeiramente negativo, poderia ser útil caso se descobrisse que as baleias estão comprando.
