O preço do ouro está nos máximos históricos, mas segundo algumas previsões de JP Morgan poderia subir ainda mais.
O pico máximo foi atingido há dois dias, quarta-feira, 17 de julho de 2024, a mais de 2.480$ a onça, mas segundo os analistas da JP Morgan no quarto trimestre do ano poderia até mesmo girar em torno de uma média de 2.500$.
Summary
O comportamento do preço do ouro
No início do ano, o preço do ouro era de cerca de 2.060$ a onça, já nitidamente superior ao de início de 2023, quando estava parado em 1.820$.
De notar, porém, que substancialmente está em crescimento quase constante desde 2019, após ter estacionado por vários anos abaixo dos 1.400$ com raríssimas exceções.
A recuperação iniciada em 2019 o levou não apenas acima de 1.400$, mas em agosto do ano seguinte também o levou acima de 2.000$ a onça.
Na sua história inteira nunca tinha sido superior a 2.000$, e de 2013 a 2016 tinha até mesmo caído, muito, de mais de 1.800$ para menos de 1.200$.
Portanto, o que começou há cinco anos parece uma espécie de superciclo, como se já tivessem ocorrido muitos no passado. Por exemplo, o que terminou em 2011 durou seis anos.
No entanto, após o pico de mais de 2.000$ a onça em 2020, parecia ter perdido ímpeto, já que aquele pico foi seguido por uma correção de quase dois anos que o trouxe de volta para menos de 1.700$.
Mas no final de 2022, e depois mais rapidamente a partir de março deste ano, retomou a sua corrida.
O rally atual
O salto no final de 2022 tinha trazido o preço acima de 2.000$ pouco antes da metade de 2023, e de fato lá tinha permanecido até fevereiro deste ano, embora com dois breves retornos a 1.800$.
Tudo parece ter mudado em março deste ano.
De notar que pouco antes da metade de fevereiro o dólar tinha começado a enfraquecer ligeiramente, e isso tinha favorecido também a subida de Bitcoin em direção aos novos máximos históricos da primeira metade de março.
Proprio mentre BTC passava da 50.000$ a 70.000$, o preço do ouro subia de 2.000$ a 2.200$, registrando o que então eram os novos máximos históricos.
No entanto, a esse ponto, o dólar voltou a se fortalecer, e o preço do Bitcoin primeiro parou, e depois caiu. O do ouro, por outro lado, continuou sua corrida.
No final de março, tinha amplamente superado os 2.200$, mas não tinha parado por aí. Tinha continuado a subir até superar os 2.430$ pouco antes da metade de abril.
Desde então, tinha começado substancialmente um breve período de lateralização abaixo desse limiar, quebrado porém há poucos dias quando em um único salto diário passou de 2.420$ para quase 2.470$.
O dia seguinte, ou seja, quarta-feira, registrou o máximo histórico.
A previsão da JP Morgan sobre o preço do ouro
Atualmente o preço voltou para 2.410$, mas não se pode de forma alguma excluir que tenha a força até o final do ano de derrubar também a barreira dos 2.490$ e subir acima dos 2.500$.
O analista da JP Morgan, Gregory Shearer, há poucos dias fez uma análise aprofundada sobre o preço do ouro, graças à qual ele chega a hipotetizar que poderia não só conseguir registrar novos máximos até o final do ano, mas que poderia até mesmo superar os 2.500$.
Segundo Shearer, os principais fatores que determinarão os preços do ouro na segunda metade de 2024 mudaram, e se dissociaram das perspetivas de cortes das taxas de juros da Fed e dos rendimentos reais dos EUA.
Agora seriam impulsionados por uma multitude de fatores, incluindo os maiores riscos geopolíticos, as expectativas de que o Fed comece a baixar as taxas e as compras por parte dos bancos centrais.
Shearer afirma que o cenário bull estrutural para o preço do ouro permanece intacto, mesmo que os preços tenham aumentado rapidamente ultimamente, e prevê que alcançarão uma média de 2.500$ a onça no quarto trimestre de 2024.
Acrescentou que, embora os movimentos do preço do ouro possam estar completamente desacoplados dos rendimentos reais e da política monetária atual do Fed, em caso de corte das taxas seria adicionado um suporte adicional à sua subida, graças a influxos de capitais em ETF retail.
JP Morgan: A anomalia no preço do ouro
O fato é que, como aponta Shearer, a subida do preço do ouro chegou antes do previsto, desacoplando-se ainda mais dos rendimentos reais.
Portanto, embora JP Morgan seja agora estruturalmente bullish sobre o ouro desde o quarto trimestre de 2022, e apesar de o rally ter chegado antes do previsto e ter sido muito mais claro, continuam a ser bullish.
A coisa mais surpreendente é que tal rally coincidiu com o momento em que os mercados financeiros começaram a descontar, obviamente com antecedência, os prováveis cortes das taxas da Fed de setembro ou novembro.
A situação, portanto, é diferente do habitual, e decididamente mais complexa justamente porque não está atendendo às expectativas clássicas.
Neste ponto, não é absurdo imaginar que a anomalia possa continuar, e que o preço do ouro possa subir ainda apesar da inflação em queda e a política monetária da Fed que se prepara para se tornar menos restritiva.
