Agosto 2024 foi o mês com os menores rendimentos para a mineração de Bitcoin de todo o ano.
Aliás, é preciso voltar até setembro do ano passado, quando o preço do BTC era inferior a 30.000$, para encontrar um mês com receitas semelhantes.
Summary
O colapso das receitas no setor de mining de Bitcoin
No Bitbo pode-se encontrar um gráfico que mostra as receitas mensais da mineração de Bitcoin.
Julho tinha terminado com cerca de 927 milhões de dólares arrecadados no total pelos mineradores de BTC, mas em agosto, que tem o mesmo número de dias, as receitas caíram em 100 milhões de dólares (-10%).
De notar que já em junho tinham caído abaixo dos 900 milhões, mas era desde setembro de 2023 que não caíam abaixo dos 850.
A dizer a verdade, há um ano tinham caído também abaixo dos 800, mas setembro tem um dia a menos em relação a agosto.
Além disso, em 2021, três anos atrás, permaneceram quase constantemente acima dos 800 milhões, com picos até quase 1.700.
Além disso, durante o bear-market de 2022, quando o preço do Bitcoin caiu abundantemente abaixo dos 20.000$, o mínimo das receitas mensais do mining foi atingido em 460 milhões.
Então, durante o curso de 2023, estes últimos subiram de menos de 500 para mais de 1.200 milhões, atingidos em dezembro, para depois subir ainda mais durante o curso de 2024 até mais de 1.900 em março e depois cair abaixo de 900 milhões desde o halving até hoje.
Bitcoin mining: os motivos da queda das receitas
Antes de examinar quais são os motivos desta queda (-57% de março a agosto), é necessário sublinhar que os níveis atuais não só são muito superiores aos do bear-market de 2022, mas que também estão perfeitamente alinhados com os de julho do ano passado, antes da redução pela metade do prêmio.
Dito isso, obviamente o motivo principal é justamente o halving em si.
Até março deste ano, o miner que conseguia minerar um bloco levava para casa 6,25 BTC de prêmio, mas a partir de 20 de abril este prêmio foi reduzido para 3,125 BTC.
O gráfico de Bitbo também mostra as receitas mensais em BTC, que incluem também as taxas, e revela que em março deste ano os mineradores de Bitcoin tinham arrecadado mais de 28.500 BTC, caindo para 22.600 em abril e para menos de 13.800 em maio.
Mas a este problema junta-se outro.
De fato, o cálculo das receitas totais da mineração de Bitcoin na realidade é feito em dólares, porque os elevados custos operacionais dos mineradores devem ser pagos em moeda fiat.
E assim uma queda no preço médio de BTC reduziu ainda mais as receitas dos mineradores calculadas em dólares, apesar de o rendimento em BTC de agosto ter sido perfeitamente alinhado com o de maio. No entanto, permanece o fato de que em BTC o rendimento de agosto foi 51% inferior ao de março.
Problemas para Bitcoin?
Apesar de tudo isso, não há nenhum problema técnico para Bitcoin.
O block-time, ou seja, o tempo médio de validação de um bloco, permaneceu sempre em torno, ou abaixo, dos 10 minutos, com exceções marginais, e o número de transações diárias ainda é decididamente alto.
Aliás, se em março em média eram registradas cerca de 400.000 transações por dia na blockchain de Bitcoin, ultimamente muitas vezes têm superado as 600.000.
Um discurso diferente, no entanto, é aquele que diz respeito ao preço de BTC.
De fato, quanto mais diminuem as receitas dos miner, mais eles são forçados a vender Bitcoin.
Em geral, os mineradores vendem apenas os BTC necessários para financiar sua atividade, tentando não vender aqueles que não é necessário vender. Desta forma, ao longo do tempo, cria-se um acúmulo de BTC, mas quando as receitas caem, são forçados não apenas a vender todos os Bitcoin que mineram, mas também parte dos que foram acumulados anteriormente.
A lucratividade da mineração de Bitcoin literalmente despencou ultimamente, passando de 0,12$ por dia por THash/s em março para os atuais 0,04$. O nível atual é ainda mais baixo do que, por exemplo, há um ano, e isso significa que os mineradores estão realmente obrigados a vender muitos BTC.
O impacto no preço de BTC
Tudo isso faz com que a pressão de venda de BTC no mercado crypto permaneça significativa.
Apesar de no geral ter diminuído, de março até hoje, não diminuiu tanto quanto muitos esperavam.
De fato, a pressão de compra de fato se reduziu mais, e a consequência inevitavelmente é uma redução do preço.
Para que esta tendência se inverta, seria necessário que os mineradores parassem de vender tantos BTC.
Para que isso aconteça, neste momento não é pensável que seja suficiente um incremento de valor de Bitcoin. Seria, em vez disso, indispensável um corte da difficulty, de modo a reduzir sensivelmente as despesas dos miner.
Por outro lado, a difficulty atualmente está próxima dos máximos de sempre, apesar de ter havido o halving há alguns meses, tanto que o block-time permanece próximo dos 9 minutos. A hipótese é até que o próximo ajuste da difficulty, previsto para 11 de setembro, seja para cima, e se isso acontecer, o problema mencionado acima será ainda mais agravado.
Níveis de hashrate e difficulty
Tudo isso é causado por uma dinâmica curiosa, absolutamente imprevista.
De fato, com a redução pela metade da recompensa para os mineradores, em teoria, estes deveriam ter reduzido sensivelmente seu hashrate. Isso teria levado inevitavelmente a uma redução da difficulty, e, portanto, dos custos da mineração, reduzindo assim também a necessidade para os mineradores de vender BTC.
E em vez disso, não aconteceu.
O hashrate em abril, antes do halving, tinha superado os 650 Eh/s de média semanal, e depois do halving tinha caído para 580 em maio.
No final de maio, porém, tinha registrado um novo pico acima de 650, e em julho até mesmo um pico acima de 670 Eh/s.
No entanto, em média, caiu de 640 para 630, ou seja, uma redução muito pequena para poder enfrentar a inevitável queda das receitas devido ao halving.
Neste ponto, seria necessário que os miner começassem a desligar um número significativo de máquinas antigas para diminuir o hashrate, assim a difficulty também cairia, mas quem o fizer corre o risco de ver seus lucros caírem ainda mais. Enquanto os miner não capitularem, esta situação parece destinada a perdurar.
