Ontem, a Fed anunciou que cortou as taxas de juros em 25 pontos base. Apesar de os mercados já esperarem amplamente este corte, o preço do Bitcoin reagiu negativamente.
O motivo de tal queda na realidade não está de todo ligado ao corte em si, mas a considerações mais complexas que dizem respeito em particular ao que o Presidente da Fed, Jerome Powell, disse durante a conferência de imprensa subsequente.
Summary
A queda do Bitcoin devido ao anúncio da Fed
Quando a Fed comunicou o corte das taxas de 25 pontos base, o preço do Bitcoin limitou-se a passar de cerca de 104.000$ para cerca de 103.000$.
Por outro lado, era exatamente isso que os mercados esperavam, e que já tinham amplamente precificado.
No entanto, naquela queda já havia algo que sugeria que a situação fosse menos cor-de-rosa do que imaginado.
Infatti mezz’ora dopo, com o início da conferência de imprensa de Powell, a queda acelerou.
Durante a conferência de imprensa, que durou menos de uma hora, o preço de BTC já tinha caído abaixo dos 101.000$, e após a abertura das bolsas chinesas caiu também abaixo dos 100.000$.
Depois de ter tocado por um breve momento os 98.800$, no entanto, voltou a subir, também porque as bolsas chinesas, após uma abertura em forte queda, registaram um pequeno rali.
Agora Bitcoin está de volta a cerca de 101.000$, e com a reabertura das bolsas americanas à tarde, poderia em teoria recuperar um pouco mais do terreno perdido ontem.
O errore da Fed que fez o preço do Bitcoin despencar
As palavras de Powell que desencadearam a queda são aquelas que o Presidente da Fed pronunciou em relação não à situação atual, mas à futura.
Em particular, ele admitiu nas entrelinhas que o Fed tinha se enganado ao estimar a queda da inflação prevista para 2025, e que agora tiveram que corrigir essas estimativas de forma menos otimista.
No entanto, este raciocínio também pode ter criado um equívoco.
Infelizmente, o motivo pelo qual as estimativas sobre a inflação para 2025 se revelaram excessivamente otimistas é que a economia dos EUA está indo melhor do que o previsto.
Quando uma economia vai bem, muitas vezes o consumo aumenta, ou pelo menos permanece elevado, impulsionado por uma forte demanda. Neste momento, a inflação nos EUA não é gerada nem por políticas monetárias expansivas (já que na realidade são restritivas), nem por escassez de oferta.
Em outras palavras, o quadro econômico desenhado ontem por Powell revelou-se melhor do que o esperado, e isso prevê-se que gerará maior demanda por bens de consumo em relação às previsões, e, portanto, maior inflação.
O reposicionamento do mercado
O que empurrou para baixo os mercados financeiros foi a ligeira mudança de rumo que o Fed teve de admitir ontem devido ao recálculo das estimativas de inflação.
É importante destacar que o índice Nasdaq-100 ontem em um único dia perdeu 3,6%, ou seja, um valor que raramente se vê no Nasdaq. S&P500 perdeu 2,9% e até mesmo o Dow Jones perdeu mais de 2,5%.
Trata-se provavelmente das consequências de um verdadeiro e próprio reposicionamento de muitos investidores à luz das novas previsões, talvez unido ao desaparecimento repentino de um pequeno excesso de entusiasmo que se tinha vindo a criar ultimamente, em particular após a vitória eleitoral de Donald Trump.
O ponto chave é que se estimava para 2025 uma situação econômica um pouco menos próspera, se não até mesmo negativa, enquanto que, de acordo com as palavras de Powell, a situação econômica dos EUA em 2025 deveria ser decididamente próspera.
Assim, também se estimava que não haveria em 2025 uma procura de bens de consumo tão forte para sustentar a inflação.
Era, portanto, previsto para 2025 uma queda “natural” da inflação, que teria permitido ao Fed cortar ainda mais as taxas várias vezes.
E em vez disso, agora o Fed estima que a inflação em 2025 poderia reduzir-se muito pouco, tanto que prevê realizar no total apenas dois cortes de 25 pontos base cada um no próximo ano.
Foi exatamente essa mudança de perspectiva, de 4 para 2 cortes ao longo de 2025, que obrigou os mercados a reposicionar-se.
A reação de hoje
No entanto, hoje, com a cabeça fria e após o reposicionamento, as coisas poderiam mudar.
O fato é que o quadro econômico descrito ontem por Powell é decididamente positivo, e uma vez que o reposicionamento for concluído, os mercados poderiam começar a descontar uma situação econômica melhor do que o previsto para o próximo ano.
Claro, em 2025 faltarão alguns dos cortes previstos nas taxas de juros, mas por outro lado também se reduzem muito os riscos ligados a uma possível recessão, agora considerada improvável.
Isso, por um lado, significa que as taxas de juros permanecerão relativamente elevadas, colocando assim um freio na liquidez, mas por outro lado também significa que o desempenho econômico das empresas americanas pode ser melhor do que o previsto no próximo ano. É por isso que, pelo menos em teoria, hoje os mercados americanos podem reagir bem ao novo cenário, após o necessário reposicionamento de ontem.
A Fed e Bitcoin
Ontem, Powell na conferência de imprensa também respondeu a uma pergunta específica sobre Bitcoin.
No entanto, ele se limitou a dizer que o Fed, no estado atual, não pode comprar Bitcoin, nem mesmo se os EUA optassem por uma reserva estratégica em BTC, dando a entender que, de qualquer forma, não estariam inclinados a fazê-lo.
Também esclareceu que a questão da reserva estratégica em Bitcoin é assunto do Congresso, dando a entender que o Fed não tem nada a ver com este assunto, que deverá ser inteiramente gerido pelo governo e pelo Congresso.
Portanto, por enquanto, entre Fed e Bitcoin não haverá nenhum tipo de ligação.
