Ethereum, a segunda criptomoeda do mundo por capitalização, bem como a plataforma blockchain mais popular para aplicações descentralizadas, está passando por um período muito complexo. Nos últimos meses, o valor de Ethereum (ETH) caiu drasticamente, causando preocupação entre investidores, analistas e a própria comunidade. Mas quais são os motivos desta crise e quais cenários podemos esperar no futuro próximo?
Summary
Por que a queda de preço ameaça a rede de Ethereum
Os motivos da crise atual do Ethereum são diversos e interconectados. Em primeiro lugar, pode-se perguntar por que um preço baixo do Ethereum representa um problema para toda a rede. O Ethereum é baseado em um sistema do tipo “proof of stake”, ou seja, no depósito de ETH por parte dos usuários para garantir o funcionamento da blockchain. Quem faz staking recebe um incentivo econômico, mas se o preço do Ethereum diminuir muito, esse incentivo é drasticamente reduzido. Isso torna a rede menos segura, porque cada vez menos pessoas são incentivadas a manter seus Ethereum bloqueados no staking. Menos segurança significa menos confiança por parte dos usuários, gerando assim um efeito negativo adicional sobre o valor da própria criptomoeda.
Ethereum em dificuldade: concorrência, comissões muito baixas e contexto macroeconômico desfavorável
Outra questão importante diz respeito à crescente concorrência. Ethereum foi o pioneiro na finança descentralizada (DeFi) e, apesar de continuar a dominar o setor, a sua posição é ameaçada por blockchains emergentes, como Solana, Cardano e Avalanche, que oferecem transações mais rápidas, económicas e escaláveis. Estes novos concorrentes estão a atrair cada vez mais desenvolvedores e utilizadores, reduzindo assim o domínio absoluto que Ethereum tinha outrora.
Recentemente, além disso, Ethereum realizou atualizações técnicas importantes, incluindo a conhecida atualização “Dencun”, que reduziu significativamente as taxas de transação, anteriormente consideradas muito altas. Paradoxalmente, no entanto, taxas muito baixas se revelaram uma arma de dois gumes: taxas menores também significam menos ETH queimados (o chamado “burn”), um mecanismo projetado para limitar a oferta total de Ethereum e sustentar o preço a longo prazo. Este mecanismo, de fato, prevê que parte das taxas (as “base fee”) de cada transação sejam destruídas permanentemente enviando uma quantidade equivalente de tokens para um endereço inacessível (sem chave privada), tornando-os de fato irrecuperáveis, e reduzindo a oferta de Ethereum. Consequentemente, taxas muito baixas estão hoje limitando a sustentabilidade econômica da rede.
Do ponto de vista macroeconômico, a situação geopolítica global e as políticas monetárias restritivas reduziram a propensão ao risco dos investidores, penalizando pesadamente o mercado das criptomoedas, incluindo Ethereum. Este cenário econômico geral levou muitos investidores a vender ETH, acentuando a queda dos preços.
Mas não é apenas o preço do Ethereum que preocupa: esta moeda enfrenta hoje uma concorrência cada vez mais feroz. Por um lado, temos numerosos Layer 2 que, embora ajudem a tornar a rede mais rápida e econômica, retêm grande parte das comissões, subtraindo receitas importantes do projeto principal. Por outro lado, as comissões do Ethereum, que se tornaram muito econômicas, limitam ainda mais as receitas potenciais.
ETH perde terreno: dominance em queda e confronto impiedoso com Bitcoin
O resultado desta situação complexa é evidente se olharmos para a “Dominance” do Ethereum, ou seja, a sua quota de mercado em relação a todo o setor crypto. Hoje este valor caiu para 7,55%, atingindo níveis que não víamos desde janeiro de 2020, e está agora próximo dos seus mínimos históricos.
Ainda mais impressionante é a comparação direta com Bitcoin. Na troca com Bitcoin ETH/BTC, Ethereum perdeu cerca de 80% em relação aos máximos alcançados em 2021, com um valor atual abaixo de 0,02. Uma queda significativa que mostra claramente a fase difícil que Ethereum está atravessando neste momento.
Stablecoin e efeito alavanca: outros fatores que freiam o crescimento de ETH
Outro elemento de pressão deriva do ecossistema das stablecoins, que atingiu um valor recorde de 132 bilhões de dólares na rede Ethereum. No entanto, contrariamente às expectativas, esse crescimento não gerou uma demanda proporcional de ETH em si, deixando muitos analistas perplexos sobre a real capacidade das stablecoins de suportar o preço da criptomoeda.
Finalmente, também desempenharam um papel importante as liquidações massivas de posições especulativas com alavancagem nas plataformas DEFI. Muitos investidores tinham utilizado alavancagem, abrindo posições de bull (long) convencidos de que o Ethereum continuaria a crescer. Quando o mercado começou a cair, muitos desses investidores foram forçados a vender compulsoriamente, desencadeando uma cascata de vendas que acentuou ainda mais a queda dos preços.
As possíveis soluções: inovação, Layer 2 e clareza normativa
Para sair desta crise, Ethereum terá que apostar na inovação e completar rapidamente as atualizações técnicas já em andamento. Além disso, será fundamental que Ethereum consiga integrar eficazmente dentro do seu próprio ecossistema as soluções Layer-2, como Optimism ou Arbitrum, que permitem maior velocidade e custos mais baixos, de modo a beneficiar do seu sucesso sem perder centralidade.
Um passo em frente adicional poderia vir de uma regulamentação mais clara, que atrairia novamente os investidores institucionais, hoje incertos devido à ambiguidade normativa.
Outro aspecto a não subestimar, por fim, é como enfrentar o problema da alavancagem financeira dentro das plataformas DeFi, adotando talvez políticas de gestão mais prudentes e mecanismos de controle mais eficientes, limitando assim o risco de futuras liquidações massivas.
Conclusão: o futuro do Ethereum depende da sua capacidade de reagir
Em conclusão, apesar dos desafios, Ethereum mantém um grande potencial graças à sua maturidade tecnológica e ao vasto ecossistema de desenvolvedores e aplicações descentralizadas, com uma das comunidades mais amplas e ativas do mundo crypto. O seu futuro não está comprometido, mas dependerá muito da capacidade da comunidade e dos seus desenvolvedores de se adaptarem rapidamente às mudanças e às novas exigências de um mercado cripto em constante evolução, transformando as criticidades atuais em oportunidades para recomeçar com energia renovada.
Uma saudação e bom trading!
Andrea Unger
