As tarifas de Trump aumentam as previsões de inflação, e o Fed poderia responder a esta crise com uma política que ajudaria os mercados crypto.
Embora não haja certezas a esse respeito, é necessário levar a sério as declarações de Waller, porque ele é um dos membros mais importantes do Board of Governors do banco central americano.
Summary
O aumento da inflação nos EUA: o Fed pode satisfazer o mercado crypto
Ontem, o membro do Board of Governors da Fed, Chris Waller, declarou que as tarifas de Trump poderiam trazer a inflação de volta para perto de 5%.
Waller sugeriu que já este ano a inflação nos EUA poderia subir até quase 5%. Além disso, ele também disse que o crescimento econômico poderia desacelerar, sempre por causa das tarifas.
O membro do Board of Governors da Fed refletiu sobre dois cenários hipotéticos ligeiramente diferentes, embora ambos, até hoje, sejam apenas hipotéticos.
O primeiro é aquele que supõe que as tarifas médias sobre as mercadorias importadas dos EUA permaneçam em 25%, enquanto o segundo é que sejam reduzidas para 10%.
Tais hipóteses servem para começar a imaginar como o próprio Fed deve responder à agressiva política comercial externa do presidente Trump, definida como “um dos choques mais grandes que atingiram a economia dos Estados Unidos em muitas décadas”.
Se as tarifas médias permanecerem em 25%, Waller prevê um aumento significativo da taxa de desemprego, e um aumento sensível dos preços que acabaria até por reduzir os gastos dos americanos.
Além disso, em caso de desaceleração significativa, supõe que isso possa ameaçar a chegada de uma recessão.
Neste cenário, Waller vê a inflação atingir um pico próximo de 5% nos próximos meses, supondo que se as tarifas impostas por Trump fossem transferidas apenas parcialmente para os consumidores, a inflação ainda poderia subir até cerca de 4%.
No segundo cenário, Waller supõe uma inflação em torno de 3%, com um crescimento penalizado, mas menos em comparação com o primeiro cenário.
As consequências do aumento da inflação sobre a Fed e nos mercados crypto
No primeiro caso, o aumento significativo da taxa de desemprego induziria o Fed a cortar as taxas antes e em maior medida do que as previsões anteriores.
Este hipotético afrouxamento da política monetária restritiva do Fed, por um lado, poderia beneficiar os mercados financeiros, incluindo os crypto, mas, por outro lado, poderia acabar por aumentar ainda mais a inflação.
Em vez disso, no segundo cenário, o Fed poderia simplesmente esperar e ver como a economia evolui antes de intervir.
No entanto, Waller destaca que um aumento da inflação relacionado às tarifas poderia ser, na verdade, apenas temporário, fazendo com que o problema principal se tornasse o crescimento e o emprego, levando assim o Fed a intervir nas taxas.
É importante lembrar que a redução das taxas de juros é um dos principais objetivos de Trump, dado que taxas mais baixas também significam juros mais baixos pagos pelo Estado americano sobre a dívida que será emitida ao longo de 2025.
Os efeitos na economia dos EUA
Waller não negou que, no entanto, é também possível que os efeitos na economia sejam mais persistentes.
Assim, por um lado, há considerações mais estritamente financeiras, que poderiam levar a cenários pessimistas mas não demasiado, enquanto por outro lado há considerações de caráter econômico que, por outro lado, poderiam levar a cenários bastante pessimistas.
No final, é possível que os efeitos negativos na economia também se reflitam nas variações de preço, tornando-as mais duradouras em vez de temporárias.
Também o Presidente da Fed de Nova Iorque, John Williams, revisou para baixo as suas previsões para a economia dos Estados Unidos, e aumentou as suas expectativas em relação à inflação.
De acordo com Williams, este ano o crescimento econômico desacelerará para menos de 1%, com inflação entre 3,5% e 4% e taxa de desemprego em 5%.
Os efeitos nas crypto
Em um tal cenário, portanto, parecem aumentar as probabilidades de que a Fed corte as taxas de forma significativa este ano.
Neste momento, os mercados estimam quatro cortes de 25 pontos base até o final do ano, e isso a médio/curto prazo pode trazer benefícios para os mercados financeiros, e em particular para os mercados crypto.
Além disso, o Dollar Index parece estar encaminhado para uma continuação da queda iniciada no final de janeiro, e isso poderia ajudar bastante o preço do Bitcoin.
Se BTC voltasse a subir, muito provavelmente traria consigo todo o mercado cripto, mesmo que antes seja necessário que termine a fuga do risk-on iniciada já há algumas semanas.
A dizer a verdade, nos últimos dias essa fuga parece ter-se reduzido significativamente, com uma relação entre o preço de um BTC e o de uma onça de ouro caindo das 36 vezes do início de fevereiro para as atuais 26 vezes.
No curto prazo, porém, o índice VIX permanece muito alto, em torno de 30 pontos, mas em queda acentuada em relação aos 50 pontos da terça-feira passada.
Continua a ser possível que a política monetária do Fed nos próximos meses se torne menos restritiva, e isso poderia constituir o gatilho perfeito para uma segunda parte de 2025 positiva para os mercados crypto.
