VanEck, um dos mais conhecidos gestores de ativos no setor dos ETF, apresentou oficialmente à Securities and Exchange Commission (SEC) o formulário S-1 para registrar o primeiro ETF dos Estados Unidos baseado no token BNB, a criptomoeda nativa da BNB Chain, lançada originalmente pela Binance. O novo instrumento será chamado VanEck BNB ETF e oferecerá uma exposição direta ao preço de BNB, sem o uso de derivativos, alavancagem ou estratégias ativas.
A iniciativa representa mais uma etapa na evolução das finanças digitais, introduzindo um meio regulamentado e facilmente acessível para investir em um ativo ainda ausente no panorama dos ETF crypto aprovados nos Estados Unidos.
Summary
O que é o VanEck BNB ETF
O VanEck BNB ETF é um exchange-traded fund que visa replicar fielmente o preço spot do BNB, deduzidas as despesas operacionais do fundo. O Trust deterá diretamente os tokens BNB e não fará uso de instrumentos complexos como swap, futuros ou opções. A custódia dos ativos será confiada a um custodiante regulamentado que manterá as chaves privadas tanto em hot wallet quanto em cold storage, aplicando medidas de segurança avançadas, seguro e segregação patrimonial.
O preço do fundo será calculado diariamente com base em um índice construído e mantido por MarketVector Indexes GmbH, afiliada da VanEck, que seleciona as cinco principais plataformas de trading de BNB com base em um relatório proprietário que avalia parâmetros como conformidade regulatória, segurança, qualidade dos dados e performance histórica.
O fundo será negociável nas principais bolsas de valores dos Estados Unidos (nome e ticker ainda a definir) e será destinado tanto a investidores de varejo quanto institucionais.
Mecanismo de funcionamento
O ETF funcionará de acordo com uma estrutura “in-kind” ou “cash” através de operadores especializados chamados Authorized Participants (AP). Esses sujeitos poderão criar ou resgatar cotas do ETF em blocos (basket) que representam uma determinada quantidade de BNB. A criação ou o resgate poderá ocorrer de duas maneiras:
- In-kind: o participante autorizado entrega ou recebe BNB diretamente.
- Cash: o Trust utiliza o dinheiro para comprar ou vender BNB através de Liquidity Provider selecionados.
As cotas do ETF serão então distribuídas ao público e negociadas no mercado secundário. Os preços no mercado poderão variar em relação ao valor líquido patrimonial (NAV) devido à demanda, oferta e condições de mercado.
Possibilidades de staking
Um dos elementos distintivos do VanEck BNB ETF é a possibilidade, no futuro, de ativar atividades de staking caso as bolsas em que será listado obtenham a aprovação regulatória necessária (Staking Regulatory Approval). Nesse caso, o fundo poderá empregar uma parte dos tokens BNB detidos para ganhar recompensas em BNB através de staking providers confiáveis, inclusive afiliados à VanEck.
As eventuais recompensas de staking podem ser consideradas rendimento para o fundo e, consequentemente, impactar nos retornos e na fiscalidade. No entanto, o fundo não pretende adquirir ou reconhecer direitos acessórios (Incidental Rights) decorrentes de fork ou airdrop, que, portanto, serão automaticamente excluídos da determinação do NAV.
Por que um ETF em BNB?
BNB é um dos ativos digitais mais capitalizados e utilizados no mundo. Nascido como token utility para a plataforma Binance, com o tempo assumiu papéis mais amplos dentro da BNB Chain, uma rede blockchain que suporta contratos inteligentes, DApp, transações peer-to-peer e funcionalidades de staking. Hoje a BNB Chain é estruturada em três níveis:
- BNB Smart Chain (Camada 1) para contratos inteligentes e aplicações DeFi
- opBNB, Layer 2 para escalabilidade
- BNB Greenfield, rede para armazenamento descentralizado
BNB é utilizado para pagar taxas, participar da governança da rede, ser colocado em staking ou usado como gas fee nas transações. O token tem um fornecimento máximo de 200 milhões de unidades.
VanEck, já promotor de ETF em Bitcoin, Ethereum e outras classes de ativos, pretende fornecer um veículo de investimento que permita aos investidores obter exposição a BNB sem ter que gerenciar wallet, chaves privadas, plataformas crypto ou questões fiscais complexas.
Riscos e considerações normativas
Conforme destacado no prospecto informativo, o investimento no VanEck BNB ETF envolve riscos significativos. Entre os principais:
- Volatilidade extrema do preço de BNB
- Ausência de proteções regulatórias típicas dos fundos registrados sob o Investment Company Act de 1940
- Riscos de custódia e segurança relacionados à gestão dos tokens digitais
- Regulamentação incerta no front fiscal, em particular para as operações de staking e o uso de BNB para o pagamento das despesas
- Possíveis ligações com a Binance, sujeito envolvido em processos com a SEC e DOJ em 2023-2024
Além disso, tratando-se de um ativo descentralizado, o valor de BNB depende fortemente da evolução e da segurança da BNB Chain, da confiança dos usuários, da qualidade dos desenvolvedores e da capacidade de escalar a rede.
Conclusão
O VanEck BNB ETF representa um passo histórico em direção à adoção institucional de BNB e, de forma mais geral, em direção a uma maturação do mercado crypto. Se aprovado pela SEC, será o primeiro fundo regulamentado a fornecer exposição direta ao token nativo da BNB Chain, ampliando as opções de investimento e contribuindo para a legitimação de um ativo agora central no ecossistema blockchain.
Os investidores interessados terão que aguardar a aprovação final por parte da SEC e a subsequente cotação na Bolsa, mas o ETF já se candidata desde agora como um dos produtos mais inovadores no panorama dos ativos digitais em 2025.
