A assinatura do GENIUS Act pelo presidente Trump, prevista para sexta-feira às 14:30 em Washington, representa um ponto de viragem para a regulamentação das stablecoin nos Estados Unidos.
Um novo quadro normativo, com benefícios, restrições e riscos evidentes, que mudará o mercado e os operadores a partir dos próximos 18 meses.
Summary
O que prevê o GENIUS Act sobre as stablecoin: os pontos chave da nova lei
O GENIUS Act (“Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act”) disciplina de forma detalhada quem pode emitir stablecoin e com quais obrigações. Aprovado por maioria pela Câmara dos Estados Unidos na última quinta-feira, o texto já foi validado pelo Senado e agora espera apenas a promulgação formal por parte de Trump. Uma vez assinado, o texto entrará em vigor após 18 meses, ou 120 dias após a emissão das regras definitivas por parte dos reguladores federais como Tesouro e Federal Reserve, se anteriores.
APROVADO: O GENIUS Act criará uma estrutura regulatória clara para stablecoins, permitindo que os inovadores de ativos prosperem nos EUA, trazendo nosso sistema de pagamento para o século 21 e preservando a dominância do dólar como moeda de reserva mundial.
— Tom Emmer (@GOPMajorityWhip) 17 de julho de 2025
Uma grande VITÓRIA! pic.twitter.com/f9Wg4l8myx
Logan Payne, especialista legal da Winston & Strawn, resume assim: a regulamentação incentiva fortemente os emissores de stablecoin a obter uma licença bancária. Os operadores que desejarem oferecer serviços a nível federal terão, portanto, que se transformar em bancos, trusts ou uniões de crédito certificadas, limitando sua atividade apenas à emissão de stablecoin. No entanto, as empresas que pretendem realizar também outras atividades deverão buscar uma licença de trust bank federal junto ao OCC (Office of the Comptroller of the Currency), seguindo o exemplo de Circle e Ripple.
Emittenti stablecoin: obbligo de licença bancária e publicação das reservas
As principais novidades para os emissores de stablecoin se articulam em duas frentes:
- Obrigação de licença bancária/trust: para emitir stablecoin a nível federal será necessário tornar-se banco, união de crédito ou trust federal, ou submeter-se à regulamentação de um Estado, mas apenas se o volume de tokens emitidos permanecer abaixo de 10 bilhões de dólares.
- Transparência absoluta sobre as reservas: a lei impõe a obrigação de manter uma relação 1:1 entre stablecoin em circulação e reservas em dólares dos EUA (ou instrumentos semelhantes como Treasury bills). Cada emissor deverá publicar mensalmente a composição detalhada das reservas e submetê-las a revisão independente por parte de um auditor, certificando os relatórios junto às autoridades estaduais ou federais.
Consequentemente, os operadores estrangeiros que pretendem oferecer stablecoin no mercado dos EUA também deverão cumprir esses requisitos, incluindo a manutenção das reservas em contas em instituições financeiras dos EUA.
Stablecoin estrangeiras e não aprovadas: quem será excluído do mercado dos EUA?
O GENIUS Act introduz um critério restritivo de acesso ao mercado para os emissores não reconhecidos pelo quadro normativo americano.
Decorridos três anos desde a entrada em vigor, nos Estados Unidos será proibida a oferta de stablecoin emitidas por entidades não autorizadas ou sem registro junto ao OCC.
Na prática, cada token stablecoin offshore – para ser comercializado nos EUA – deverá satisfazer todas as condições previstas pelo regulamento: licença, transparência sobre as reservas e registro formal.
Proibição de oferecer juros sobre stablecoin: fim dos rendimentos para os usuários
Uma das inovações mais controversas impostas pelo GENIUS Act é a proibição de oferecer juros ou rendimentos aos usuários de stablecoin, mesmo que regulamentados ou domiciliados nos Estados Unidos. Esta medida impacta duramente um dos principais instrumentos de marketing do setor, utilizado por vários operadores – incluindo a Circle com USDC – para atrair e fidelizar os usuários.
De acordo com Logan Payne, a medida inevitavelmente levará a uma renegociação dos termos contratuais já existentes para os usuários que atualmente possuem stablecoin remuneradas. A operação das plataformas crypto nos Estados Unidos, portanto, sofrerá uma forte redução em termos de apelo comercial.
Quais são as consequências para as finanças descentralizadas (DeFi) e as outras plataformas crypto?
Muita incerteza gira em torno da aplicação das normas do GENIUS Act em relação à DeFi. O legislador, de fato, indicou explicitamente que serão necessárias medidas adicionais e uma regulamentação mais detalhada: o próximo passo pode ser o CLARITY Act, destinado a classificar de forma clara os diferentes tipos de ativos digitais e as competências dos reguladores.
Entretanto, o risco para as plataformas descentralizadas é considerável: terão de entender como gerir stablecoin de acordo com as novas regras, enquanto aguardam por orientações mais certas. O futuro normativo para a finança descentralizada permanece, portanto, em aberto e potencialmente sujeito a rápidas evoluções.
Tempos de implementação: quando entrarão em vigor as novas regras sobre stablecoin?
- A lei se aplicará 18 meses após a assinatura de Trump, a menos que o Tesouro e o Federal Reserve publiquem antes as regras de implementação, nesse caso o prazo cai para 120 dias a partir da publicação.
- As restrições sobre stablecoin estrangeiros e não aprovados entram em vigor 36 meses (3 anos) após a entrada em vigor, concedendo aos sujeitos atuais tempos técnicos para se adaptarem ou saírem do mercado dos EUA.
O que acontece agora: impactos, cenários e o que podem fazer usuários e operadores
A aprovação definitiva do GENIUS Act estabelece pela primeira vez regras federais claras para o segmento de stablecoin nos Estados Unidos, trazendo transparência e segurança regulatória, mas também fortes limites à inovação e às ofertas mais agressivas do mercado crypto. Os emissores terão que decidir se adaptam, renunciando a produtos de alto rendimento e adotando a estrutura bancária, ou se focam em mercados mais permissivos no exterior.
Para os usuários, especialmente detentores de stablecoin como USDC, mudará a forma de utilizar esses ativos: nada mais de juros ou incentivos, muito mais transparência mas menos apelo econômico. Continua em aberto a questão para a DeFi, em busca de certezas regulatórias e novas soluções.
O futuro depende de como o setor e as autoridades interpretarão e aplicarão essas regras. Tudo pode mudar nas próximas semanas, quando chegarem as normas de implementação e a comunidade crypto fará ouvir a sua voz. Siga as atualizações e prepare-se para adaptar a sua estratégia.
