Entre os DEX que oferecem trading em futuros perpétuos está em andamento uma espécie de pequena “guerra”.
Trata-se de pura e simples competição de mercado, portanto absolutamente normal e, para dizer a verdade, até saudável para os usuários, mas também pode ter algumas repercussões negativas.
Tudo começou com o enorme sucesso de Hyperliquid, ao qual obviamente se seguiu a entrada nos mercados também de concorrentes como Aster e precisamente Lighter.
Summary
Lighter: o perp DEX do momento
Lighter é exatamente um DEX que permite a negociação de futuros perpétuos.
É construído em um layer 2 de Ethereum com tecnologia zero-knowledge (ZK). É de uma plataforma inovadora que combina o desempenho rápido e a eficiência de uma exchange centralizada com a segurança e a transparência da DeFi, garantindo que cada trade, matching de ordens e liquidação seja verificável publicamente graças a provas ZK-SNARKs.
Um dos seus pontos fortes são as altas performances, porque é capaz de processar dezenas de milhares de ordens por segundo, com latência de apenas alguns milissegundos, reduzindo assim o slippage e atrasos típicos dos DEX tradicionais.
Além disso, os traders de varejo normais podem utilizá-lo sem pagar comissões, porque o modelo de monetização se concentra em traders institucionais de alta frequência. É possível que esta seja a razão do seu recente boom.
É também dotado de um Lighter Liquidity Pool (LLP) para market-making que permite aos usuários ganhar yield fornecendo liquidez, de forma semelhante ao HLP de Hyperliquid.
Oferece também recompensas semanais no trading ativo, com um possível airdrop do token LIGHT para os early adopter.
Sendo um DEX, os usuários mantêm a posse e controle total dos fundos, com settlement final em Ethereum para garantir atomicidade e verificabilidade.
Foi lançado em janeiro deste ano, e passou para a public mainnet somente neste mesmo mês de outubro.
Lighter ultrapassa Aster e Hyperliquid
Hyperliquid é baseado em um próprio Layer-1 proprietário, foi lançado inicialmente em 2023. Trata-se, portanto, de um DEX lançado muito antes de Lighter, e foi absolutamente o primeiro a se impor à atenção pública entre aqueles que permitem a negociação de futuros perpétuos.
Aster por outro lado, chegou muito depois, em setembro deste ano, justamente na esteira do enorme sucesso de Hyperliquid. No entanto, trata-se de uma plataforma nascida da fusão entre APX Finance (ativa desde 2021) e Astherus (ativa desde o final de 2024). É um projeto apoiado pela Binance, e sua plataforma é baseada em um Layer-2 na BNB Chain.
Lighter portanto parece um pouco mais semelhante a Aster, em comparação com Hyperliquid, mas são diferenças puramente técnicas, porque no mercado são concorrentes a 100%.
De acordo com os dados da DefiLlama, Lighter superou tanto Hyperliquid quanto Aster em volumes de negociação nas últimas 24 horas.
No que diz respeito aos últimos 30 dias, Hyperliquid ainda está na liderança, com Lighter em segundo lugar e Aster ligeiramente atrás, mas não se deve esquecer que a mainnet de Lighter foi lançada há menos de um mês.
É importante notar, porém, que o Open Interest de Lighter ainda é muito inferior ao de Hyperliquid e Aster.
De fato, Hyperliquid tem um Open Interest superior a 9,3 bilhões de dólares, contra os 3,3 de Aster e menos de 1,8 bilhões de Lighter. No entanto, em relação aos volumes, Aster nos últimos sete dias está acima de 73 bilhões de dólares, contra quase 70 de Lighter e 58 de Hyperliquid.
As diferenças entre Lighter, Aster e Hyperliquid
Esta última curiosa discrepância permite identificar algumas diferenças em particular entre Lighter, Hyperliquid e Aster.
Hyperliquid obviamente é um mercado muito mais maduro, e com uma maior liquidez orgânica. Em vez disso, Lighter, e provavelmente também Aster em parte, baseia seu sucesso primariamente em incentivos temporários.
Em geral, os traders profissionais e institucionais preferem a profundidade do order book e a liquidez da Hyperliquid, enquanto os incentivos agressivos da Lighter atraem principalmente traders retail.
Além disso, Hyperliquid domina entre os high-frequency trader (HFT), assim como entre os traders institucionais como as prop firms, porque tendo grandes posições abertas, precisam justamente de poder contar com uma maior liquidez e com order-book mais profundos.
Lighter, por outro lado, atrai principalmente os chamados low-frequency trader, ou seja, traders que realizam muito menos operações, e com prazos um pouco mais alongados.
Além disso, há o risco de que o sucesso de Lighter acabe sendo um pouco dependente demais dos incentivos agressivos, portanto, uma vez que estes terminem, há o risco de uma migração parcial de sua liquidez para outros DEX mais sólidos e resilientes.
