De uma análise recente, surgiu que ainda há a possibilidade de que a bull run do Bitcoin possa retomar.
Trata-se, na verdade, de uma dinâmica não trivial, e que requer uma pequena mudança de mentalidade para poder ser compreendida, mas de fato poderia indicar um cenário completamente novo em relação aos que comumente circulam neste período.
A coisa realmente curiosa é que é uma dinâmica em andamento há muitos anos, mas até agora amplamente subestimada.
Summary
Bitcoin e dólar
O desempenho do preço do Bitcoin em dólares resulta ser inversamente correlacionado ao desempenho do Dollar Index no médio prazo.
O Dollar Index mede as variações do valor real do dólar dos EUA em relação a uma cesta de moedas globais, entre as quais principalmente o euro.
Quando o Dollar Index sobe significa que o dólar está se apreciando, enquanto se desce significa ao contrário que está se depreciando.
Quando o dólar se valoriza, o preço do Bitcoin em dólares tende a cair, enquanto quando o USD se desvaloriza, o BTC/USD tende a subir.
Todavia, essa dinâmica está em vigor apenas no médio ou curto prazo, porque no longo prazo, prevalece a correlação direta entre o preço do Bitcoin em dólares e USCPI, ou seja, o índice de preços ao consumidor nos EUA.
Para dizer a verdade, no curto prazo, nem sempre o comportamento do preço do Bitcoin em dólares é efetivamente inversamente correlacionado ao DXY, mas a médio prazo, quase sempre é.
A bull run do Bitcoin
A bull run do preço do Bitcoin no final de 2024 ocorreu de forma anômala.
De fato, no médio-curto prazo BTC/USD subiu enquanto também DXY estava subindo. De fato, no início de 2025, o preço do Bitcoin caiu, porque a anomalia simplesmente desapareceu.
Porém, ao longo de 2025, o Dollar Index caiu, pelo menos até setembro, e de fato o preço do Bitcoin, depois de se realinhar em abril com a tendência do DXY, voltou a subir, a ponto de registrar novos máximos históricos já em maio, com o pico no início de outubro.
O problema, porém, é que em 9 de outubro a tendência de queda de 2025 do DXY começou a dar sinais de fraqueza, e na quarta-feira 29 foi interrompida.
Provavelmente devido a esta dinâmica, o preço do Bitcoin caiu.
No momento, portanto, parece que a bull run do Bitcoin, iniciada no final de abril e terminada no início de outubro, tenha se definitivamente estagnado.
Estudando, porém, o comportamento do DXY emerge um cenário diferente, segundo o qual ainda é possível que possa reiniciar.
A comparação com 2017
O desempenho do preço de Bitcoin ao longo de 2025 lembra bastante de perto o de 2017.
A única diferença importante é justamente outubro, e em particular os últimos dias do mês que em 2017 foram muito positivos, com a retomada da bull run, enquanto em 2025 foram decididamente negativos.
Portanto, comparando 2025 com 2017, emerge que o comportamento genérico do preço do Bitcoin foi semelhante apenas até outubro, porque a partir desse ponto 2025 começou a se desviar de 2017.
Descobriu-se, no entanto, que a coisa não vale também para o Dollar Index.
Aliás, o 2025 do Dollar Index é ainda extremamente semelhante a 2017, tão semelhante que dificilmente se pode tratar de um mero acaso.
Além disso, 2017 foi também o primeiro ano de Donald Trump na Casa Branca durante o seu primeiro mandato, exatamente como 2025 é o primeiro ano do seu segundo mandato.
Em outubro de 2017, o Dollar Index interrompeu sua tendência descendente, exatamente como aconteceu este ano, e até cerca de meados de novembro seguiu um mini-tendência ascendente. É possível que a mesma coisa esteja acontecendo também este ano.
No entanto, na segunda metade de novembro, voltou a cair, atingindo o mínimo daquele ciclo em fevereiro do ano seguinte.
As semelhanças são tão pontuais e precisas que leva a pensar seriamente que a mesma coisa possa acontecer também desta vez.
A anomalia do Bitcoin
No final de outubro de 2017, quando o Dollar Index estava subindo, o preço do Bitcoin em teoria deveria ter caído.
Em vez de apenas subir, começou a inflar uma grande bolla speculativa que estourou somente na segunda metade de dezembro, com o Dollar Index em plena queda.
Esta deve ser considerada em todos os aspectos como uma anomalia, ou seja, uma dinâmica que por alguns meses não seguiu a tendência normal, mais ou menos como aconteceu também no final de 2024.
Seria, portanto, incorreto esperar que também neste último trimestre de 2025 possa ocorrer uma anomalia semelhante, tanto que o preço do BTC desta vez está corretamente caindo em vez de subir.
Portanto, a comparação entre 2025 e 2017 do Bitcoin simplesmente não pode mais ser feita, justamente porque a partir dos últimos dias de outubro de 2017 gerou-se uma anomalia que muito dificilmente é repetível.
Em outras palavras, parece que não vale a pena confiar na análise cíclica sobre o comportamento do preço do Bitcoin em dólares, mas sim na do Dollar Index, para então obter indicações sobre os movimentos de BTC/USD.
A recuperação da bull run
Tudo isso, porém, também significa que o comportamento do preço do BTC neste último trimestre de 2025 poderia continuar simplesmente a seguir um comportamento inverso em relação ao DXY.
E bem, se o Dollar Index após a metade de novembro voltar a cair, como aconteceu em 2017, e sua queda continuar até fevereiro, como aconteceu em 2017, poderíamos esperar uma retomada da bull run do Bitcoin em algumas semanas, com um auge em fevereiro.
De notar que se DXY continuasse a seguir uma tendência muito semelhante à de 2017, e se o preço do Bitcoin em dólares continuasse simplesmente a seguir uma tendência inversa, poder-se-ia hipotetizar uma sua descida em torno de 90.000$ nas próximas duas semanas, seguida por uma recuperação com talvez até mesmo superação dos 150.000$ nos primeiros dois meses de 2026.
