Os investidores estão observando de perto enquanto a atualização do ethereum chamada Fusaka se aproxima, trazendo um novo foco em como a rede captura valor da atividade de Layer 2.
Summary
Fusaka entra em operação após uma das maiores quedas do ETH
Ethereum ativará sua aguardada atualização Fusaka em 3 de dezembro, em um momento em que o ETH está emergindo de uma de suas quedas mais acentuadas nos últimos dois anos. O declínio seguiu a cascata de liquidações de 10 de outubro e a subsequente pressão de venda em todo o mercado cripto, que pesou fortemente no sentimento.
Apesar deste cenário difícil, a rede continua avançando com um ambicioso roteiro de escalabilidade sob uma nova estrutura de liderança e um foco mais comercial. Além disso, os desenvolvedores têm mantido o lançamento de grandes atualizações no cronograma, reforçando a confiança na direção de longo prazo do Ethereum.
Desde o lançamento da atualização Pectra no início de maio, o ETH perdeu a maior parte de seus ganhos. No entanto, ainda superou o Bitcoin e o Solana no mesmo período, mostrando resiliência relativa em comparação com outros ativos de grande capitalização.
Detalhes e objetivos de design da atualização Fusaka
Fusaka é o próximo grande passo no roteiro de escalabilidade do ethereum de vários anos e introduz 13 Propostas de Melhoria do Ethereum (EIPs). Essas propostas afetam diretamente como a camada base processa dados e gerencia o throughput. Em particular, elas são projetadas para suportar o aumento da atividade nas redes de Layer 2 do Ethereum, enquanto posicionam a cadeia base para capturar mais valor ao longo do tempo.
A principal característica, Peer Data Availability Sampling (PeerDAS, ou EIP-7594), permite que o Ethereum verifique grandes blocos de dados de transações sem exigir que cada nó processe o conjunto de dados completo. Esta tem sido uma das principais restrições de capacidade desde que os rollups começaram a dominar a atividade de transações e rede na cadeia.
Ao verificar pequenas amostras de dados em vez de um bloco de dados inteiro, a rede pode lidar com muito mais informações dentro de cada bloco. Como resultado, os custos devem cair e as velocidades devem aumentar nos ambientes de Layer 2, enquanto a cadeia base suporta uma atividade mais intensa sem aumentar o fardo sobre os nós que a protegem.
Segurança, uma das propostas de valor centrais do Ethereum, é mantida porque a disponibilidade de dados é verificada em uma ampla rede de nós. Além disso, as suposições de consenso em torno das regras de liquidação e validação permanecem inalteradas, o que é crítico à medida que a demanda por rollups L2 continua a expandir.
Fusaka também agrupa vários EIPs que refinam como a camada base lida com maior throughput. Os parâmetros de gás dos blocos serão atualizados para que os blocos absorvam mais atividade sem sacrificar a confiabilidade, e as atualizações nas operações criptográficas devem melhorar os processos de autenticação e verificação baseados em hardware usados por muitas aplicações.
EIP-7918 introduzirá uma taxa base mínima para dados de blob. Isso aborda um problema chave onde as taxas de blob frequentemente caíam para níveis insignificantes, deixando o mercado de disponibilidade de dados do Ethereum sem uma fonte de receita sustentável. Na prática, o protocolo tem fornecido um serviço de segurança crucial por quase nenhuma compensação.
Por que a atualização Fusaka é importante para os investidores
Para muitos investidores, a narrativa em torno do Ethereum ainda se concentra em seu desempenho inferior de longa data e na falha em romper e se manter acima de seus máximos históricos anteriores. No entanto, o acentuado declínio nas taxas de Layer 2 após a atualização Dencun em março de 2024 criou novas preocupações sobre a fraca ótica de receita no nível do protocolo.
O aumento na nova atividade de L2 no último ano complicou ainda mais a narrativa de investimento. Taxas de rollup mais baixas frequentemente obscurecem o impacto de curto prazo das atualizações do protocolo, tornando mais difícil para os investidores conectarem marcos de engenharia com resultados financeiros observáveis na cadeia base do Ethereum.
Fusaka introduz várias mudanças que irão remodelar como o valor flui através da camada base, e o beneficiário mais direto é o espaço de bloco de Layer 1, onde as transações são finalizadas e os usuários pagam taxas de rede. Quando a rede se torna mais eficiente na execução ou no processamento de grandes volumes de dados, a queima de taxas e as recompensas dos validadores geralmente aumentam lentamente ao longo do tempo, mesmo que os efeitos não sejam imediatamente visíveis.
Nesse contexto, a atualização do ethereum introduz uma taxa mínima para dados de blob, o que é um ajuste crucial. Um piso de custo definido, combinado com maior capacidade de dados do PeerDAS, significa que o Ethereum agora pode precificar um de seus serviços mais importantes de forma mais explícita e sustentável.
Essas mudanças influenciarão como as redes de Layer 2 estruturam seus custos. Alguns rollups podem enfrentar margens mais apertadas à medida que o custo de postagem de dados aumenta, enquanto outros podem incorporar a nova economia diretamente em seus modelos de taxas. Dito isso, uma parcela maior da atividade econômica gerada nos rollups deve passar pela camada de liquidação do Ethereum.
Enquanto isso, designs como rollups baseados e pré-confirmações de validadores podem estender essa tendência permitindo que os validadores do Ethereum participem mais diretamente na ordenação de transações, ou sequenciamento de transações. Isso, por sua vez, pode aumentar a parcela de valor que se acumula na camada base e fortalecer o que muitos analistas descrevem como economia da camada base.
Outras melhorias visam pequenas ineficiências que se tornam mais proeminentes à medida que o uso da rede se expande, como transações que dependem de hardware seguro ou operações que anteriormente incorreram em maior sobrecarga computacional. Esses refinamentos não mudam como os usuários interagem com o Ethereum no dia a dia. No entanto, eles tornam os processos subjacentes mais eficientes e reduzem o atrito que naturalmente se acumula à medida que o tráfego cresce.
Em um nível mais alto, Fusaka move o Ethereum em direção a uma infraestrutura economicamente mais viável como um todo. Reforça os mecanismos que direcionam o valor através do protocolo e ajuda a alinhar validadores, desenvolvedores, operadores de Layer 2 e detentores de tokens. Para os investidores, a atualização deve fornecer uma estrutura mais clara para entender onde o valor é gerado e como é capturado na cadeia base.
Catalisadores e perspectivas após 3 de dezembro
Fusaka chega em um momento em que a atividade nas redes de Layer 2 do Ethereum está em níveis recordes, com Base emergindo como um líder notável. Além disso, os desenvolvedores do Ethereum construíram um forte histórico de entrega de grandes atualizações no cronograma, então outra execução suave aumentaria ainda mais a confiança na viabilidade de longo prazo da rede e sua cultura de inovação contínua.
Existem catalisadores adicionais de suporte no horizonte. Estes incluem aplicações de ETF habilitadas para staking, como a recente submissão da BlackRock, bem como o crescente influxo de stablecoins e tokenização que atingiram novos máximos. Ao mesmo tempo, dados on-chain apontam para baleias acumulando ETH após o evento de liquidação de outubro, enquanto os saldos de reservas de câmbio continuam a tender para novos mínimos.
Tomados em conjunto, essas dinâmicas apoiam uma perspectiva mais construtiva para o Ethereum como a principal plataforma de contratos inteligentes. Se a atividade da rede permanecer robusta e o protocolo continuar a capturar uma parcela maior do valor de Layer 2, o período após Fusaka pode marcar uma fase decisiva na evolução da economia on-chain do Ethereum.
