Durante um brutal quarto trimestre de 2025 para ativos digitais, a volatilidade nas ações da Coinbase amplificou o impacto da queda do mercado cripto em portfólios focados em inovação.
Summary
Coinbase pesa nas estratégias principais da ARK
De acordo com o último relatório trimestral da ARK Invest, a Coinbase foi o maior detrator de desempenho em seus ETFs focados em inovação no quarto trimestre de 2025. O dano ocorreu durante os três meses que terminaram em 31 de dezembro, à medida que as ações caíram em paralelo com uma queda de 9% no volume de negociação à vista em exchanges centralizadas.
A fraqueza na COIN ocorreu mesmo quando a exchange realizou um evento de produto de alto perfil delineando ambições de longo prazo. O roteiro apresentou ações on-chain, mercados de previsão e um consultor de portfólio impulsionado por IA, destacando o esforço da administração para ampliar a receita além da negociação à vista pura.
As condições de mercado, no entanto, permaneceram hostis em todos os ativos digitais. Um evento de liquidação em 10 de outubro apagou US$ 21 bilhões em posições alavancadas, desencadeando um desalavancamento em cascata em todo o setor cripto e intensificando a pressão de venda até o final do ano.
Exposição mais ampla da ARK Invest sob pressão
As consequências se estenderam além da Coinbase dentro dos fundos da ARK Invest, à medida que várias participações de alta convicção lutaram para navegar no cenário de aversão ao risco. A Roblox surgiu como outro grande obstáculo após relatar um crescimento de reservas no terceiro trimestre de 51% ano a ano, mas orientando para margens operacionais em queda em 2026 devido a maiores gastos com infraestrutura e segurança.
A decisão da Rússia de banir a Roblox por motivos de segurança infantil prejudicou ainda mais o sentimento. A medida removeu cerca de 8% dos usuários ativos diários totais da plataforma, embora a região representasse menos de 1% da receita total, destacando como mudanças políticas geográficas podem distorcer métricas de usuários principais.
No entanto, nem todas as posições decepcionaram. A Advanced Micro Devices tornou-se a maior contribuição do trimestre após revelar grandes parcerias de IA, incluindo um acordo plurianual com a OpenAI e uma colaboração com a Oracle para construir um supercluster de IA público.
Os resultados do terceiro trimestre da AMD sublinharam esse impulso, com um crescimento de receita de 36% ano a ano impulsionado pela forte demanda em seus segmentos de Data Center e Gaming. Dito isso, a força das ações não foi suficiente para compensar totalmente a fraqueza em participações mais voláteis ligadas a ativos digitais e software de consumo.
A Shopify adicionou mais suporte após subir com a notícia de uma integração com a OpenAI que permite checkout instantâneo no chat para usuários do ChatGPT. A empresa também relatou fortes resultados no terceiro trimestre, registrando um crescimento de 32% ano a ano tanto no valor bruto de mercadorias quanto na receita.
As ações da Rocket Lab também dispararam depois que a empresa garantiu múltiplos acordos de lançamento, incluindo um contrato de US$ 816 milhões para entregar 18 satélites de alerta, rastreamento e defesa de mísseis em órbita baixa da Terra. Além disso, a vitória marcou o maior negócio na história da empresa e reforçou o foco da ARK na inovação relacionada ao espaço.
Ainda assim, o desempenho em toda a linha da ARK foi misto. Durante o quarto trimestre de 2025, quatro de seus ETFs geridos ativamente tiveram desempenho inferior aos índices de ações globais de base ampla, enquanto dois fundos superaram ou entregaram retornos mais moderados, semelhantes a índices.
O comentário da ARK adotou um tom cautelosamente otimista, apesar da queda. “O espaço de inovação está se recuperando e sendo reavaliado”, escreveu a empresa, argumentando que “os ventos contrários que antes pressionavam as tecnologias disruptivas estão se transformando em ventos favoráveis estruturais” à medida que os investidores reavaliam histórias de crescimento de longa duração.
As estratégias pesadas em cripto enfrentaram o estresse mais agudo. O Bitcoin caiu de máximas de outubro perto de US$ 126.000 para negociar abaixo de US$ 88.000 até o final do ano, amplificando a aversão ao risco em relação às exchanges listadas e aos jogos de infraestrutura relacionados.
Coinbase acelera expansão de ‘exchange de tudo’
Nesse contexto, o CEO da Coinbase, Brian Armstrong, moveu-se para reformular o modelo de negócios em torno de uma visão mais diversificada de “exchange de tudo” para 2026. No início deste mês, ele delineou planos para combinar cripto, ações, mercados de previsão e commodities em um local unificado abrangendo produtos à vista, futuros e opções.
A estratégia visa posicionar a Coinbase como um concorrente direto das corretoras tradicionais, enquanto ainda aproveita sua expertise central em ativos digitais. Crucialmente, a exchange está avançando em valores mobiliários tokenizados e mercados orientados por eventos que já atraíram bilhões em volumes de negociação recentes em toda a indústria.
Armstrong enquadrou a iniciativa em termos ambiciosos, afirmando que o objetivo é tornar a Coinbase “o aplicativo financeiro número 1 do mundo”. Ele acrescentou que a empresa está investindo pesadamente na qualidade do produto e na automação para suportar a escala e a complexidade regulatória implícitas pelo novo modelo.
A empresa também se moveu agressivamente para os mercados de previsão no final de 2025. A Coinbase fez parceria com a Kalshi, uma plataforma regulamentada federalmente supervisionada pela Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA, para expandir em contratos de eventos.
Capturas de tela vazadas em novembro mostraram uma interface de previsão com a marca Coinbase que suporta negociação de USDC ou USD em categorias de economia, política, esportes e tecnologia. O produto é executado através da Coinbase Financial Markets, a subsidiária de derivativos da exchange, e depende da estrutura regulatória da Kalshi para listar contratos de eventos de sim ou não.
Ativos tokenizados e perspectiva regulatória apoiam a narrativa
Além da integração de mercados de previsão, a Coinbase está se preparando para emitir ações tokenizadas diretamente internamente, em vez de depender de parceiros externos. Essa abordagem distingue a empresa de rivais como Robinhood e Kraken, que normalmente dependem de provedores terceirizados ao oferecer tokens lastreados em ações.
À luz dessas iniciativas de 2026, o Goldman Sachs elevou sua posição sobre a exchange. Em 6 de janeiro, o banco atualizou a Coinbase de neutra para compra e elevou sua meta de preço de 12 meses para US$ 303, citando crescente confiança na diversificação da plataforma e no roteiro de tokenização.
O mercado reagiu rapidamente à atualização do Goldman Sachs. As ações da Coinbase saltaram 8% após a chamada, terminando a sessão em US$ 254,92 e oferecendo algum alívio após um trimestre punitivo para o ecossistema cripto mais amplo.
Os analistas destacaram que a empresa está deliberadamente reduzindo sua dependência dos volumes de negociação de cripto à vista. Eles apontaram para serviços de infraestrutura, planos de tokenização e produtos de previsão como potenciais motores de longo prazo que poderiam remodelar as percepções das ações da Coinbase entre investidores institucionais.
O chefe de pesquisa de investimentos da Coinbase também reiterou que a administração espera uma adoção mais ampla de cripto em 2026. Além disso, a empresa antecipa uma participação aumentada de clientes de varejo e institucionais à medida que a clareza regulatória melhora em torno de negociação, custódia e valores mobiliários tokenizados.
A regulamentação continua sendo um fator chave de oscilação. A Coinbase ameaçou retirar seu apoio ao projeto de lei de Estrutura do Mercado Cripto após mudanças de última hora que participantes da indústria argumentam que efetivamente acabariam com o DeFi. A disputa, que envolve legisladores bipartidários e grandes interesses bancários, destaca como detalhes legislativos ainda podem alterar o ritmo da evolução do mercado.
Em suma, o quarto trimestre de 2025 destacou como o desempenho da ARK permanece intimamente ligado a temas de inovação de alta beta e ativos cripto. No entanto, o avanço da Coinbase em ações tokenizadas, mercados de previsão e uma estrutura mais ampla de “exchange de tudo” sugere que a exchange está apostando que a diversificação e os ventos favoráveis regulatórios eventualmente estabilizarão o crescimento e restaurarão a confiança dos investidores.
