No âmbito de uma estratégia mais ampla sobre stablecoins da Coinbase, a exchange norte-americana ativou o novo token USDF em uma fase de teste operacional apenas backend em sua plataforma.
Summary
Coinbase inicia o teste backend do USDF em sua exchange
A empresa Coinbase habilitou um novo token, USDF, como “Coinbase Custom Stablecoin” para testes operacionais internos em sua exchange. Segundo comunicado via Coinbase Markets na terça-feira, nesta fase ainda não são permitidas operações de trading, nem depósitos ou retiradas.
O teste backend representa um estágio inicial de desenvolvimento. Coinbase esclareceu que serão divulgadas mais atualizações à medida que os testes progredirem. A iniciativa sugere uma possível ampliação da estratégia sobre moedas estáveis além do USDC, que a empresa co-emite em parceria com a Circle.
O papel das stablecoins da Coinbase na nova infraestrutura
Um novo Coinbase Custom Stablecoin, USDF, foi então ativado na Coinbase Exchange exclusivamente para testes operacionais. No entanto, a exchange reiterou que se trata de uma fase de teste apenas backend, com todas as funcionalidades voltadas para os usuários ainda desabilitadas.
Nesse contexto, as stablecoins da Coinbase se inserem em um quadro de experimentação mais amplo, que visa construir uma infraestrutura modular para tokens atrelados ao dólar. Dito isso, a empresa ainda não anunciou uma data para a possível abertura ao público do USDF.
O programa Coinbase Custom Stablecoins e a chegada do USDF
A Coinbase introduziu a função “Coinbase Custom Stablecoins” em dezembro do ano passado, apresentando-a como uma ferramenta para permitir que as empresas transfiram fundos entre blockchains suportadas pela Coinbase de forma mais simples, com possibilidade de obter rendimentos ligados à atividade dos tokens.
Esse framework para stablecoins personalizadas é parte de uma estratégia mais ampla destinada a ampliar a gama de produtos da exchange. Além disso, a nova infraestrutura já está sendo utilizada para o desenvolvimento do USDF durante a fase de teste backend e para permitir a emissão de tokens atrelados ao dólar e totalmente colateralizados por USDC.
Parceria Coinbase e Flipcash para o desenvolvimento do USDF
A plataforma de infraestrutura criptográfica Flipcash está desenvolvendo a stablecoin USDF em vista da fase de teste, com um lançamento previsto para o início de 2026. No momento do lançamento comercial, o USDF será a principal moeda estável utilizada dentro do aplicativo Flipcash.
No entanto, a Flipcash não é a única entidade que colabora com a Coinbase em stablecoins personalizadas. Uma wallet self-custody baseada em Solana, construída com o mesmo framework da Solflare, e a plataforma de finanças descentralizadas R2 estão trabalhando com a exchange para criar produtos de stablecoin com marca própria.
USDF da Coinbase e centralidade do USDC no modelo de negócios
Apesar do lançamento do USDF e da expansão dos projetos personalizados, as stablecoins permanecem um pilar da estratégia comercial da Coinbase. A exchange mantém, de fato, um relacionamento muito próximo com a Circle, emissora do USDC, um dos principais tokens atrelados ao dólar no mercado de criptomoedas.
Em virtude dessa colaboração, a Coinbase recebe uma parte dos juros e das comissões ligadas ao uso do USDC. No quarto trimestre do ano passado, a empresa declarou ter gerado cerca de 332,5 milhões de dólares em receitas de stablecoins, um aumento de 38%, impulsionado pelos juros sobre o USDC e por um volume de varejo de 41 bilhões de dólares.
Crescimento do mercado global de stablecoins
Atualmente, segundo os dados on-chain da Coingecko, o mercado total de stablecoins vale cerca de 312,6 bilhões de dólares, com um volume de negociações nas últimas 24 horas de 106.893.512.390 dólares. Trata-se de um setor em forte expansão, que serve de pano de fundo para o desenvolvimento do USDF.
Além disso, o relatório do primeiro trimestre de 2025 do Departamento do Tesouro dos Estados Unidos estima que as stablecoins atreladas ao dólar possam alcançar uma capitalização agregada superior a 2.000 bilhões de dólares até 2028. As previsões indicam, portanto, um crescimento estrutural do setor.
Previsões de longo prazo e uso em pagamentos
No início deste mês, uma pesquisa da Bloomberg Intelligence previu que os fluxos de pagamento em stablecoins poderiam chegar a 56.000 bilhões de dólares até 2030, com uma taxa de crescimento anual composta de 81%. No entanto, os reguladores globais permanecem cautelosos em relação à velocidade e à estrutura dessa expansão.
Em contraste com o entusiasmo do mercado, o Fundo Monetário Internacional (FMI) alertou em dezembro do ano passado que as stablecoins poderiam alterar os equilíbrios do crescimento econômico e dos sistemas financeiros existentes. Segundo o Fundo, a fragmentação dos quadros normativos nacionais está criando barreiras estruturais com potenciais riscos para a estabilidade.
Desafios regulatórios para as stablecoins e riscos de arbitragem
Para o FMI, a natureza transfronteiriça das stablecoins permite que esses instrumentos se movam além das fronteiras mais rapidamente do que os controles podem se adaptar. Isso limita a capacidade das autoridades de monitorar reservas, reembolsos e gestão de liquidez, e também complica o controle das medidas de combate à lavagem de dinheiro.
Dito isso, o Fundo adverte que quando os emissores operam a partir de jurisdições menos regulamentadas, mas oferecem serviços a usuários em mercados mais rígidos, enfraquece-se a supervisão internacional e favorece-se a arbitragem regulatória. Tais dinâmicas representam um dos principais desafios regulatórios para o setor.
Volume de transações de stablecoins em forte aumento em 2025
Apesar das preocupações dos supervisores, o uso das stablecoins continua a acelerar. Dados coletados pela Artemis Analytics mostram que o valor das transações globais em moedas estáveis superou os 33.000 bilhões de dólares em 2025, com um aumento de 72% em relação ao ano anterior.
Nesse contexto, o USDC emergiu como a stablecoin mais utilizada por volume transacionado, com 18,3 trilhões de dólares em transações, enquanto o Tether USDT gerenciou 13,3 trilhões de dólares mantendo o primado por capitalização de mercado com 187 bilhões de dólares.
GENIUS Act, quadro regulatório e perspectivas de adoção
O aumento da atividade on-chain coincide com a entrada em vigor do GENIUS Act, o primeiro quadro regulatório completo dos Estados Unidos para stablecoins de pagamento, aprovado em julho de 2025. Esta lei visa fornecer um perímetro regulatório mais claro para os emissores.
Segundo diversos operadores do setor, regras definidas poderiam acelerar a adoção mainstream das moedas estáveis. O criador do Tether, Reeve Collins, afirmou que a aprovação de normativas como o GENIUS Act abre caminho para uma aceitação global desses instrumentos.
Impacto potencial do USDF no mercado de stablecoins
No geral, o desenvolvimento do USDF e a ampliação do programa Coinbase Custom Stablecoins confirmam a centralidade das moedas estáveis na estratégia de inovação da exchange. Em um mercado em expansão, a habilidade de conjugar infraestrutura tecnológica e compliance regulatória pode ser decisiva para a competitividade desses projetos.
