A partir de pouco antes da metade de janeiro, o preço do petróleo começou a subir novamente.
Mais ou menos na mesma época, o preço do Bitcoin caiu.
Existe algum tipo de correlação?
Para analisar essa dinâmica, é necessário examinar duas coisas distintas: o comportamento dos preços no mercado e as dinâmicas básicas (ou seja, os fundamentos).
Summary
A evolução dos preços
O preço do petróleo americano (USOIL) começou a subir a partir de 8 de janeiro. No entanto, foi apenas a partir do dia 12 do mesmo mês que a subida começou a ser significativa.
Na verdade, naquele dia subiu apenas para 60$ por barril, ou seja, um nível de preço equivalente ao da segunda metade de novembro de 2025.
Aliás, o pico máximo de 2025 foi alcançado poucos dias antes da posse de Trump na Casa Branca, atingindo 80$, mas a média mensal na época nunca superou os 75$.
No entanto, é preciso dizer que a partir do pico de meados de 2022, quando atingiu os 120$, praticamente sempre caiu, terminando sua trajetória descendente justamente em dezembro de 2025 a 55$. Naquele ponto, também era de se esperar um rebote técnico até acima dos 60$, portanto, o movimento de janeiro não tinha nada de anômalo.
Em 15 de janeiro de 2025, por outro lado, o preço do Bitcoin começou a cair, passando em poucos dias de 97.000$ para 89.000$.
Esta descida dificilmente foi causada pela leve subida do preço do petróleo, mas o que ocorreu em seguida desenha outro cenário.
A aparente correlação
De fato, em 27 de janeiro, o preço do petróleo voltou a subir, atingindo 66$ por barril em apenas três dias.
Exatamente nesses dias, o preço do Bitcoin de repente caiu para 70.000$, mas já a partir de 2 de fevereiro a aparente correlação inversa foi interrompida.
De fato, no início de fevereiro, enquanto o preço do Bitcoin caía até 60.000$, o do petróleo também caía, voltando a ficar abaixo dos 63$ em 17 de fevereiro.
No dia seguinte, porém, o preço do petróleo começou a subir novamente, enquanto o de Bitcoin começou a cair.
No entanto, a recuperação do petróleo durou apenas dois dias, enquanto a queda do BTC já havia começado no dia 15 e durou até o dia 24 (nove dias no total).
Aliás, quando no final de fevereiro começou a verdadeira e própria alta do preço do petróleo, nos primeiros cinco dias também o preço do Bitcoin subiu.
Somente a partir de 5 de março, após o petróleo já ter superado os 70$ por barril no dia anterior, o preço do Bitcoin voltou a cair.
Além disso, aquela queda do Bitcoin parou em 8 de março, enquanto o preço do petróleo voltou a subir no dia 10.
Trata-se, portanto, de uma correlação apenas aparente, embora existam dinâmicas fundamentais que poderiam justificar algum tipo de ligação (indireta).
Os laços
É difícil identificar algum tipo de ligação direta entre o comportamento do preço do petróleo e o de Bitcoin.
No entanto, é possível imaginar pelo menos duas correlações indiretas.
A primeira, para ser sincero, é banal: se o preço do petróleo sobe muito, e muito rapidamente, acaba por atrair a atenção dos especuladores, e a sua liquidez, de fato subtraindo-a do Bitcoin.
Visto que esta, de fato, deve ser considerada uma correlação (indireta) de tipo emocional, ou no máximo especulativa, faz sentido que se manifeste apenas ocasionalmente, e não de forma constante.
Em outras palavras, naqueles dias em que a rápida subida do preço do petróleo atraiu mais especuladores, estes se “distraíram” do Bitcoin e talvez tenham até vendido BTC para obter liquidez a ser investida, por exemplo, nos futuros do WTI, o petróleo americano.
No entanto, trata-se apenas de uma correlação ocasional, tanto que nos dias dos dois recentes picos máximos do preço do petróleo, sexta-feira, 13 e quarta-feira, 18 de março, o preço do Bitcoin estava acima dos 70.000$, ou seja, acima do pico mínimo do mês registrado em 8 de março.
No entanto, há também outra dinâmica subjacente que pode ter tido um impacto significativo, e está sempre relacionada à liquidez.
De fato, quando os preços do petróleo sobem, inevitavelmente atraem um pouco de liquidez. Isso leva a uma redução de liquidez em outros ativos, independentemente da especulação, e isso acaba inevitavelmente por prejudicar o Bitcoin.
A verdadeira correlação
Se, no entanto, a atenção for deslocada do curto para o médio-longo prazo, uma verdadeira correlação inversa emerge.
De fato, quanto mais aumenta o preço do petróleo, mais aumenta a inflação, e se a inflação permanecer alta, o Fed não poderá cortar as taxas.
Aliás, se a inflação aumentar de forma significativa, poderá até ser forçada a aumentá-los novamente.
As taxas de juros têm um impacto direto na circulação do dinheiro, e assim na liquidez que pode entrar nos mercados financeiros, o que acaba por ter impacto também no preço do Bitcoin.
Esta, porém, não é de forma alguma uma correlação de curto prazo, mas apenas de médio a longo prazo, dado que já há muitas semanas se sabe que a Fed não cortaria as taxas em março, e que muito provavelmente não o fará nem mesmo em abril.
Além disso, até hoje os mercados continuam a descontar outro corte nas taxas antes do final do ano, embora até algumas semanas atrás descontassem dois.
O verdadeiro motivo da recente queda
O fato é que, na verdade, o verdadeiro motivo da queda do preço do Bitcoin nesta semana é outro.
A questão é sempre a liquidez, mas neste caso, o que importa principalmente é aquela drenada dos mercados pelo governo dos EUA.
De acordo com os dados oficiais do Tesouro dos EUA, entre sábado, 14, e segunda-feira, 16 de março, o governo dos EUA drenou dos mercados até mais de 130 bilhões de dólares. Os efeitos desses movimentos, que nos mercados financeiros só são sentidos quando são significativos, geralmente se manifestam dois dias depois, e de fato a queda começou justamente na quarta-feira.
Na própria quarta-feira, o governo dos EUA liberou em um único dia mais de 50 daqueles 130 bilhões drenados no início da semana, e isso provavelmente contribuiu para pôr fim à queda.
