Recentemente várias baleias compraram Ethereum.
Trata-se de uma verdadeira fase de acumulação, ou são casos isolados?
Não se deve de fato esquecer que existem muitas baleias que operam nos mercados financeiros, portanto um ou dois casos isolados podem não significar nada se, justamente, forem realmente isolados.
É necessário, portanto, não se limitar a analisar o que fazem as baleias individualmente, mas analisar também o que fazem, no conjunto, todas as que existem.
Summary
A acumulação das baleias
Uma das baleias mais famosas de Ethereum é a Bitmine.
Ontem o presidente da Bitmine, Tom Lee, declarou que a empresa adquiriu mais 71.672 ETH, elevando assim as suas reservas em Ethereum para 5,278 milhões de ETH (cerca de 11 mil milhões de dólares).
Além da Bitmine, porém, há outras baleias que estão acumulando ETH, tanto que desde o início de maio os 100 principais holders de Ethereum parecem ter comprado mais de 140.000 ETH.
Na própria blockchain, inclusive, verifica-se que um único endereço acumulou 6.627 ETH em apenas três dias, e essa tendência vem ocorrendo há meses.
A hipótese que circula é que essas baleias estejam tentando fazer “buy the dip” em Ethereum, ou seja, comprar ETH enquanto o preço está baixo justamente com o objetivo de acumular o máximo possível.
Trata-se de uma acumulação tanto institucional quanto de varejo, mas também parecem existir fortes vendas.
O quadro geral
Analisando os fluxos gerais no mercado, e em particular aqueles dominados pelas baleias, descobre-se que a acumulação de fato ocorreu, mas de forma intermitente.
Durante a queda em janeiro do preço do ETH, as baleias ficaram predominantemente paradas, no conjunto, à espera do momento certo para comprar.
A virada ocorreu no fim de fevereiro, após o repique do preço de cerca de 1.800$ para mais de 2.000$.
A acumulação, porém, foi muito limitada durante aquele primeiro repique, até porque, depois de ter voltado acima de 2.300$ em março, o preço do ETH voltou a cair para abaixo de 2.000$.
A partir do fim de março, porém, quando se desencadeou o segundo repique, a acumulação começou novamente, ainda que, mais uma vez, de forma muito contida.
No total, as baleias acumularam ETH comprando-o a preços entre 2.000$ e 2.140$, ou seja, em linha com o nível atual do preço. Isso leva a crer que, de fato, a acumulação poderia continuar.
As vendas anteriores
O problema é que essas compras relativamente recentes ainda são muito menores em comparação com as vendas do fim de 2025.
Entre outubro de 2025 e o fim de janeiro de 2026, os volumes de vendas de ETH foram realmente notáveis, a ponto de a pressão vendedora ter disparado, fazendo o preço despencar de quase 4.700$ para quase 1.800$.
As compras subsequentes ainda têm um volume que é apenas uma pequena parte daquele das vendas do fim de 2025, embora, obviamente, o período de acumulação dure apenas pouco menos de três meses, enquanto o período anterior de liquidação durou quase quatro meses.
Além disso, o volume das compras de ETH entre abril e julho de 2025, quando os preços estavam em linha com os atuais e havia uma bull run em curso que levou o preço, em agosto, a registrar novos máximos históricos, era ainda superior ao atual.
Isso leva a crer que ou o período atual de acumulação ainda não terminou, ou que a tendência pode mudar e poder-se-ia até mesmo, mais cedo ou mais tarde, voltar a um período de vendas.
Previsões
As previsões sobre a evolução do preço do Ethereum nos próximos dias, ou nos próximos meses, são divergentes.
A tendência de curto prazo, na realidade, ainda parece baixista, devido a um enfraquecimento da própria tendência, mas já no médio-curto prazo ela parece altista.
Esse aparente contraste pode, na realidade, até ter a sua lógica, mas diz muito sobre quão pouca clareza há atualmente neste mercado.
As resistências-chave neste momento parecem estar posicionadas entre 2.360$ e 2.400$, também porque toda tentativa recente de breakout nessa faixa foi rejeitada.
Para se ter, porém, um forte sinal altista, seria necessário até mesmo um retorno acima de 2.500$, algo que, neste momento, ainda parece distante.
No médio prazo, as discrepâncias aumentam ainda mais.
Entre os analistas, há quem imagine um preço do ETH que possa voltar a 1.800$ nos próximos meses, enquanto há quem, ao contrário, o veja até subir acima de 3.000$ até o fim do ano.
Trata-se de discrepâncias tão grandes que, provavelmente, neste momento, não vale a pena fazer previsões desse tipo.
No médio-longo prazo, por outro lado, parece que continuam a prevalecer previsões otimistas, também porque muitos esperam, mais cedo ou mais tarde, novos máximos históricos com a superação dos 5.000$.
Atualmente, o Ethereum encontra-se em uma fase de consolidação abaixo de uma resistência-chave, mas dentro de um contexto com fundamentos on-chain sólidos e pressão macro persistente. O mercado, contudo, está polarizado, a ponto de não haver um consenso claro sobre as possíveis evoluções futuras.
