Ultimamente, o confronto entre a evolução do preço do Ethereum e a do Bitcoin mostra o ETH em clara dificuldade.
No entanto, não se trata de uma dificuldade grave e, dado que durante os bear markets situações como esta são a norma, não há muito com o que se surpreender em relação ao que está acontecendo.
O risco para o Ethereum é sempre aquele ligado à concorrência, também porque o Bitcoin continua basicamente a não sofrer absolutamente com isso. Contudo, a concorrência ao Ethereum ainda é pouca coisa, apesar de tudo.
Summary
O sofrimento do Ethereum
A partir do final de janeiro, o preço do ETH primeiro despencou de US$ 3.000 para US$ 1.740, mas depois voltou a subir acima de US$ 2.000. Desde 7 de fevereiro, ele vem se movendo lateralmente em uma faixa entre US$ 1.800 e US$ 2.400, com raras e pequenas exceções acima e abaixo desses limites.
O Bitcoin, por sua vez, a partir da segunda metade de abril, continuou o movimento de recuperação, passando de US$ 73.000 para US$ 82.000, antes de voltar para cerca de US$ 77.000. Esse segundo pequeno rali o Ethereum não acompanhou.
Para comparar a evolução do Ethereum com a do Bitcoin, convém analisar a evolução do preço do ETH em BTC (ETHBTC).
Entre o final de janeiro e o início de fevereiro, o preço do Ethereum em Bitcoin caiu de 0,0339 BTC para 0,0286, mas na primeira metade de abril havia voltado a ficar acima de 0,0320 BTC.
O problema é que, a partir de 14 de abril, começou uma longa queda, que em teoria ainda pode estar em curso, que o levou ao patamar de 0,0270 BTC. Esse último nível foi o mais baixo desde meados de julho do ano passado, e nos últimos dias subiu apenas para 0,0273.
Na verdade, porém, ao longo de 2025 foram atingidos picos muito mais baixos, chegando até 0,0177 BTC. Depois, em maio do ano passado, houve uma forte e rápida recuperação que, em apenas uma semana, o levou de volta para acima de 0,0260 BTC e, nos meses seguintes, o levou a registrar o pico máximo local em 0,0416 no dia do recorde histórico do preço em dólares.
Tudo isso ilustra bem o quão volátil é, ao longo do tempo, o preço do Ethereum em Bitcoin, e o quão pouco preocupante deve ser considerada a situação atual.
O problema do bear market
O fato é que, durante os bear markets cripto, esse comportamento é típico.
Ou seja, quando os mercados cripto estão em dificuldade, em geral o preço do Ethereum quase sempre tem um desempenho inferior ao do Bitcoin, exceto em raras e breves exceções.
Aquela de março e abril, quando o Ethereum passou de 0,0290 BTC para 0,0320, é uma dessas raras e breves exceções, e não se pode excluir que possam ocorrer outras.
Porém, o pico mínimo do ciclo anterior foi atingido abaixo de 0,0180 BTC, ou seja, um nível decididamente mais baixo em relação ao atual.
Por outro lado, tudo isso implica que, durante as bull runs, o preço do Ethereum tende a ter um desempenho melhor do que o do Bitcoin, em termos percentuais. Não é por acaso que, durante a bull run do ETH do ano passado, o Ethereum passou de menos de 0,0180 BTC para mais de 0,0430 BTC no espaço de apenas três meses e meio.
Essas são dinâmicas típicas dos mercados cripto, e provavelmente o fato de estarem se repetindo, na realidade, deveria ser interpretado como um potencial bom sinal, caso venha a ocorrer, mais cedo ou mais tarde, outra bull run cripto.
A concorrência
A tudo isso, porém, soma-se outro potencial problema: a concorrência.
Para o Bitcoin, na realidade, esse problema não existe, porque ele não parece ter qualquer concorrência.
Para o Ethereum, por outro lado, existem ecossistemas cripto, como o da Solana, que podem concorrer com ele.
Por exemplo, entre o final de 2023 e o final de 2024, a chamada Total3 subiu 260%, justamente enquanto o preço do Ethereum em Bitcoin caía de 0,0625 BTC para 0,0334.
A Total3 é a capitalização de mercado total das altcoins, excluindo o Ethereum (além, obviamente, do Bitcoin e das stablecoins). Portanto, é claro que em 2023/2024 as altcoins fizeram concorrência ao Ethereum.
No entanto, 2025 não foi grande coisa para as altcoins, tanto que o preço do Ethereum em dólares conseguiu depois registrar o novo recorde histórico ao longo do ano.
Talvez, porém, para ter um quadro mais sólido, seja melhor comparar os TVLs da DeFi.
No final de 2023, o TVL do Ethereum era pouco superior a 21 bilhões de dólares, mas em 2024 saltou para 74 bilhões. Ao longo de 2025, chegou até quase 100 bilhões, embora abaixo do recorde histórico de 105 bilhões de novembro de 2025.
O da Solana (o principal concorrente do Ethereum) no final de 2023 era irrisório em comparação com o do Ethereum (apenas 300 milhões), mas ao longo de 2024 registrou um salto impressionante para acima de 11 bilhões. Um crescimento desse tipo é compatível com o cenário descrito antes de concorrência ao Ethereum durante o biênio 2023/2024.
Depois, porém, em 2025, o TVL da Solana subiu apenas até 13 bilhões, compatível com uma redução da concorrência em relação ao Ethereum.
Atualmente, o TVL da Solana despencou para 5,4 bilhões, enquanto o do Ethereum está em menos de 43, portanto, até hoje, a concorrência, por enquanto, mostra-se muito limitada.
