A próxima grande aposta do mercado cripto pode não nascer de um novo token, mas dos perpétuos acionários dos EUA on-chain. É a tese central de um relatório da HTX Research, que vê nas ações dos EUA, sobretudo as ligadas à IA, o novo terreno de expansão para derivativos, price discovery e liquidez on-chain.
O ponto, segundo a análise, é simples: os instrumentos cripto tornaram-se cada vez mais eficientes, mas ainda são poucos os ativos realmente convincentes para negociar. Daí a rotação em direção a instrumentos com fundamentos mais legíveis, mais eventos de mercado e maior capacidade de atrair capital. Nesse quadro, os perpétuos sobre ações dos EUA tornam-se uma resposta natural para traders acostumados a wallets, alavancagem, margem em stablecoin e operação contínua.
Há ainda um segundo elemento que torna a história mais interessante. O relatório sustenta que a descoberta de preço das ações dos EUA está começando a desenvolver um trilho paralelo, alimentado por usuários cripto e por liquidez on-chain. O exemplo citado é a Cerebras Systems, apontada como o primeiro teste concreto da capacidade dos mercados pré-IPO on-chain de antecipar e influenciar as expectativas.
Summary
Por que os perpétuos acionários dos EUA on-chain estão atraindo o mercado cripto
Para a HTX Research, a próxima oportunidade estrutural do setor não seria outra narrativa especulativa, mas a passagem do trading cripto ao trading de ativos globais com infraestrutura cripto-nativa.
É uma diferença importante. De um lado permanecem BTC, ETH, SOL e o universo dos ativos digitais nativos. Do outro, cresce a ideia de que a verdadeira força do setor não é apenas criar novos tokens, mas oferecer uma infraestrutura de mercado global, sempre acessível, com alavancagem, composabilidade e regulação algorítmica de risco.
É aqui que entram em jogo os perpétuos acionários dos EUA on-chain. O relatório os apresenta como um instrumento mais adequado do que as contas de corretagem tradicionais para uma parte específica de usuários: traders acostumados a operar 24 horas por dia, com USDC ou USDT como colateral, com lógicas de comunidade, sinais sociais e operação rápida.
Das narrativas de tokens aos ativos com fundamentos
Segundo o relatório, muitos ativos cripto recentes ofereceram volatilidade, mas nem sempre qualidade estrutural. As ações dos EUA, por sua vez, unem fundamentos, eventos frequentes e uma forte densidade informativa: resultados trimestrais, pedidos, cadeia de suprimentos, CapEx, controles de exportação, M&A e roadshows pré-IPO.
Por que isso importa? Porque o mercado cripto vive de volatilidade, mas a volatilidade já não basta se não for sustentada por catalisadores reais. Nesse sentido, os perpétuos sobre ações dos EUA podem ampliar o universo negociável sem obrigar os usuários a sair do ecossistema cripto.
Por que os usuários cripto olham além das corretoras tradicionais
O relatório insiste em um ponto: os perpétuos acionários dos EUA on-chain não estão tentando substituir as corretoras tradicionais no terreno da propriedade direta das ações. Estão mirando outra necessidade, a do trading tático.
Para muitos usuários cripto, o valor está na possibilidade de usar USDC ou USDT como margem, ficar long ou short com alavancagem, operar em horários estendidos ou contínuos e conectar o trading a wallets, DeFi, bots, pontos e sistemas de incentivo.
É aqui que a HTX Research vê o product-market fit dos perpétuos acionários dos EUA on-chain. Não tanto “comprar Nvidia como acionista”, mas negociar a volatilidade de NVDA em torno de um evento. Não tanto deter uma participação privada, mas expressar uma visão sobre o preço esperado de uma empresa antes da listagem.
Como funcionam os perpétuos acionários dos EUA on-chain
O relatório cita três modelos distintos de trading on-chain sobre ações dos EUA: TradeXYZ, Ostium e Lighter. Caminhos diferentes, mas com a mesma direção de fundo: transformar as ações norte-americanas em pares de trading nativos para a infraestrutura cripto.
A TradeXYZ é descrita como o modelo mais próximo da price discovery cripto-nativa, com ênfase particular nos contratos perpétuos pré-IPO. A Ostium, construída sobre Arbitrum, é enquadrada como um mercado de RWA mais profissional, com exposição também a índices, commodities e FX. A Lighter, por sua vez, aposta em um CLOB de alto desempenho em ambiente ZK-rollup.
TradeXYZ, Ostium e Lighter: três abordagens para o mesmo mercado
O dado mais claro fornecido pelo relatório diz respeito à TradeXYZ: em 21 de maio de 2026 a plataforma havia listado 66 perpétuos de TradFi. É um dos números-chave da análise porque sinaliza que o mercado já não é apenas experimental.
Esses modelos se diferenciam sobretudo em um ponto delicado: o que fazer quando Wall Street está fechada, mas o mercado cripto continua se movendo.
A TradeXYZ aposta mais na descoberta autônoma de preço on-chain. A Ostium segue mais de perto o ritmo dos mercados tradicionais. A Lighter adota uma abordagem mais orientada à contenção de risco durante os fechamentos de mercado.
O nó técnico: preço, funding e corporate actions
O problema técnico mais sério, segundo o relatório, não é o matching das ordens, mas a formação do preço. BTC e ETH negociam 24/7. As ações dos EUA não.
Por isso, os perpétuos acionários dos EUA on-chain precisam gerir pelo menos duas criticidades estruturais: o pricing durante os fechamentos de mercado e as corporate actions, como dividendos. O relatório ressalta que dividendos, splits e outros eventos societários podem alterar o preço teórico dos contratos e abrir espaços de arbitragem se não forem compensados corretamente por meio de funding, rollover ou outros mecanismos.
Por que isso importa? Porque é aqui que se joga a credibilidade desse mercado. Se a price discovery funciona apenas quando o subjacente está aberto, o produto permanece incompleto. Se, ao contrário, consegue se sustentar também nos vazios de preço, então os perpétuos sobre ações dos EUA tornam-se algo mais próximo de uma nova infraestrutura de trading global.
Cerebras Systems e o teste mais observado dos perps pré-IPO
O caso simbólico do relatório é a Cerebras Systems. A HTX Research a define como uma validação de referência para os perps pré-IPO on-chain.
Segundo os dados citados, o contrato pré-IPO na TradeXYZ viu o preço subir da faixa de 290 dólares até 380 dólares. O mesmo relatório lembra que a Cerebras precificou a IPO tradicional a 185 dólares, antes de abrir a 350 dólares na Nasdaq. Nessa leitura, o mercado on-chain teria captado a demanda muito antes da abertura do book público.
Por que o caso Cerebras é visto como uma virada
O valor do episódio, no relatório, não está tanto em ter “acertado” o preço final. O ponto é que os perps pré-IPO teriam mostrado uma capacidade concreta de construir um mecanismo de price discovery paralelo ao tradicional.
É aqui que os perpétuos acionários dos EUA on-chain se tornam uma questão de estrutura de mercado, não apenas de produto. Na IPO clássica, a formação do preço passa por underwriters, roadshows, bookbuilding e alocações institucionais. Nos contratos pré-IPO on-chain, por sua vez, a visão sobre o preço é expressa em tempo real por traders globais, tanto long quanto short, sem necessidade de transferir efetivamente o título.
O relatório lê essa dinâmica como uma deslocação, ao menos parcial, do poder de precificação. Não mais apenas um preço decidido e transmitido de cima, mas um preço que emerge de uma arena pública, contínua e alavancada.
Um mercado entre prediction market, derivativos e private secondary
A análise leva a comparação ainda mais longe. Os mercados privados secundários, como Forge e Hiive, são apresentados como mais próximos da verdadeira propriedade acionária, mas também mais lentos, fragmentados e menos acessíveis. Os perps pré-IPO on-chain, ao contrário, permitiriam participação mais ampla, posições short, atualização contínua e reação imediata às notícias.
Se essa lógica se consolidar, o interesse não se limitará à Cerebras Systems. O relatório cita de fato nomes como SpaceX, OpenAI, Anthropic, Databricks, Perplexity e xAI como potenciais epicentros da atenção dos traders globais em caso de janelas de listagem.
Ações de IA, cadeia de suprimentos e a estratégia da HTX
Outro eixo do relatório diz respeito à forma como o mercado deveria ler o tema IA. Não mais apenas como um trade em Nvidia, mas como uma cadeia de gargalos que se desloca ao longo de toda a cadeia de suprimentos: memória, interconexões, networking, potência elétrica, refrigeração, storage e ASICs.
Nessa visão, as ações de IA tornam-se uma cesta de oportunidades de trading, mais do que uma única narrativa concentrada em poucos nomes. E os perpétuos acionários dos EUA on-chain servem justamente para transformar essa cadeia industrial em um mercado global, aberto e negociável com instrumentos cripto-nativos.
HTX acelera em derivativos de TradFi e agentes de IA
Dentro dessa trajetória, a HTX reivindica um posicionamento próprio. O relatório afirma que a plataforma havia listado 66 perpétuos de TradFi em 21 de maio de 2026, incluindo exposições em ações dos EUA, nomes pré-IPO, blue chips, metais preciosos, commodities, índices globais e ETFs setoriais.
Outro movimento apontado como estratégico é o lançamento do HTX AI Skills para o ecossistema de AI Agent. O produto é descrito como uma capacidade de trading para spot e futuros que permite aos agentes de IA compreender e executar operações por meio de linguagem natural, incluindo ordens a mercado, limit, cancelamentos, abertura de posições long e short, gestão da alavancagem e definição de take-profit e stop-loss.
Aqui emerge a leitura mais ampla do relatório: o encontro entre IA, RWA e derivativos. De um lado, amplia-se o conjunto de ativos negociáveis. De outro, evolui a interface de trading, com funções projetadas para serem acionadas também por agentes de software.
É uma combinação que o mercado observará de perto. Se os perpétuos sobre ações dos EUA conseguirem de fato criar um canal estável de liquidez e price discovery, então a próxima fase das finanças cripto poderá se parecer menos com uma corrida ao próximo token e muito mais com uma batalha para controlar o acesso on-chain aos ativos que o mundo já quer negociar.
