Existe a possibilidade teórica de que, neste preciso momento histórico, o Bitcoin possa ser um investimento melhor do que o ouro.
Embora esta seja apenas uma hipótese, ela é ainda assim sustentada por alguns dados que a tornam pelo menos plausível, ainda que não necessariamente provável.
Para compreender este raciocínio, porém, é preciso deixar de pensar como os clássicos investidores ou especuladores de varejo (que se deixam guiar mais pelas emoções e pelo instinto do que pelo raciocínio e pelos dados) e analisar a situação atual da forma mais objetiva e menos preconceituosa possível.
Summary
Subida e descida do ouro
Nos primeiros meses de 2024, quando ficou claro que Donald Trump era o grande favorito para a vitória nas primárias do Partido Republicano, o preço do ouro começou a subir.
No espaço de dois meses passou de US$ 2.030 a onça para US$ 2.360, estabelecendo então aquele que era o novo preço máximo histórico.
Vale notar que desde então se passaram pouco mais de dois anos, e vários outros máximos históricos foram registrados.
Em julho voltou a subir e, em outubro, registrou um novo máximo histórico de quase US$ 2.800 a onça.
Com a posse de Trump na Casa Branca para o seu segundo mandato, iniciada em janeiro de 2025, o preço do ouro voltou a subir, chegando em apenas quatro meses a US$ 3.500 a onça.
Depois, a partir de agosto, começou a inflar-se no preço do ouro uma verdadeira mini-bolha especulativa, que durou cerca de cinco meses e meio e, graças a ela, o seu preço foi registrar o novo máximo histórico acima de US$ 5.600 a onça em janeiro deste ano.
Mas essa mini-bolha estourou.
A situação atual do ouro
Ontem, por um breve momento, o preço do ouro voltou a ficar abaixo de US$ 4.300 a onça, mas a tendência de queda iniciada pouco antes da metade de março pode ainda não ter terminado.
A mini-bolha do ano passado começou a inflar-se uma vez que a barreira psicológica dos US$ 3.500 a onça foi rompida com força, mas agora que ela estourou o preço permaneceu muito acima desse patamar.
Para subir de US$ 3.500 até os máximos históricos, levou cerca de cinco meses e meio, mas a tendência de alta, na realidade, durou ao todo sete meses. Já a tendência de queda iniciada em meados de março, por enquanto, está durando apenas três meses e meio, portanto pode continuar por semanas.
Caso continue, não seria nenhuma surpresa se o preço acabasse voltando mais ou menos ao mesmo ponto a partir do qual a mini-bolha começou a inflar-se, ou seja, justamente US$ 3.500 a onça. Além disso, é preciso lembrar que a tendência de alta que dura há mais de dois anos começou pouco acima da marca de US$ 2.000 a onça.
Vale notar que, muitas vezes, as mini-bolhas especulativas se comportam exatamente assim: inflacionam, estouram e depois trazem tudo de volta ao que era antes, sem deixar rastros.
Subida e descida do Bitcoin
Bitcoin seguiu uma trajetória diferente.
Entre o final de 2024 e o final de 2025, duas mini-bolhas especulativas se inflaram.
A primeira foi desencadeada pelo Trump-trade do final de 2024, após a sua vitória eleitoral, e levou o preço de pouco menos de US$ 70.000 para quase US$ 110.000.
A segunda foi desencadeada a partir de abril de 2025, durou até outubro do mesmo ano e levou o preço a registrar o novo máximo histórico de US$ 126.000.
A partir da segunda semana de outubro, a mini-bolha estourou e, embora pouco depois da metade de novembro esse estouro já tivesse terminado, houve um segundo, na segunda metade de janeiro de 2026, que durou até a primeira metade de fevereiro e acabou trazendo o preço do BTC de volta para abaixo de US$ 70.000.
Desde então, tentou reagir, mas o repique no final de maio falhou.
A situação atual do Bitcoin
Praticamente de fevereiro até hoje, o comportamento do preço do Bitcoin está lateralizado dentro de uma faixa entre US$ 60.000 e US$ 80.000, com raras exceções acima e abaixo desses patamares psicológicos.
Trata-se de uma lateralização de alta volatilidade, que, portanto, pode escapar a muitas análises superficiais ou de curto prazo.
Vale notar que, entre março e outubro de 2024, antes da vitória eleitoral de Trump, o seu preço oscilava entre US$ 55.000 e US$ 71.000, com raras exceções acima e abaixo desse patamar; portanto, a lateralização atual está, na realidade, ocorrendo em uma faixa de preço superior.
Se, porém, levarmos em consideração também a perda de valor real do dólar americano nos últimos dois anos, a lateralização atual está ocorrendo em uma faixa de preço apenas ligeiramente superior à de 2024.
Também para o Bitcoin vale o argumento destacado antes a respeito das mini-bolhas: o preço agora voltou mais ou menos aos mesmos níveis de partida.
Ouro vs. Bitcoin
Em outras palavras, a tendência de queda do Bitcoin parece poder ter se esgotado, enquanto a do ouro não.
Se as coisas forem realmente assim (mas é apenas uma hipótese), neste momento específico comprar ouro pode não ser necessariamente uma boa ideia.
De fato, no caso hipotético em que a sua tendência de queda continuasse até US$ 3.500 a onça, este poderia não ser o melhor momento para investir em ouro.
Por outro lado, porém, com um preço do Bitcoin abaixo de US$ 70.000, também pode ser um bom momento para comprar, sempre no caso hipotético de que não haja novas quedas. Vale lembrar, contudo, que durante os anos de grande bear market, como 2018 e 2022, em geral os picos mínimos de preço do Bitcoin são registrados no último trimestre do ano.
Vale notar que, durante o recente retorno para abaixo de US$ 70.000, muitos investidores de varejo venderam Bitcoin, e uma parte desses foi comprada pelas baleias nas corretoras e já retirada para suas carteiras não custodiais.
Além disso, já entre fevereiro e março deste ano, quando o preço ainda estava abaixo de US$ 70.000, outras baleias haviam aumentado ligeiramente os seus investimentos em BTC.
Portanto, existe a possibilidade teórica de que, neste preciso momento histórico, o Bitcoin possa ser um investimento melhor do que o ouro, ainda que, no estado atual das coisas, isso seja apenas uma hipótese ainda sem confirmações.
