O lançamento do stablecoin da MoneyGram na Stellar está sendo interpretado como um novo golpe contra a Ripple e o XRP. A realidade é mais complicada — e mais reveladora sobre para onde está caminhando todo o setor de pagamentos transfronteiriços.
Summary
Principais pontos
- A MoneyGram encerrou sua parceria com a Ripple em 2021, anos antes de o MGUSD ser lançado na Stellar em 2026.
- O MGUSD é um stablecoin atrelado ao dólar emitido via o Bridge da Stripe, com contratos inteligentes da M0 e segurança de carteira da Fireblocks.
- O stablecoin conecta dólares digitais a cerca de 500.000 pontos físicos de dinheiro em espécie na rede global de remessas da MoneyGram.
- Emitir um stablecoin permite que a MoneyGram ganhe juros sobre os saldos dos usuários, um modelo de receita que está remodelando todo o setor de pagamentos.
- A MoneyGram também se tornou validadora na Solana, sinalizando uma estratégia multichain em vez de uma aposta em uma única rede.
A mudança da MoneyGram da Ripple para a Stellar
O rompimento com a Ripple aconteceu muito antes de qualquer stablecoin entrar em cena. Entre 2019 e 2021, MoneyGram e Ripple mantiveram uma das parcerias mais citadas no setor cripto. A Ripple investiu cerca de US$ 50 milhões na MoneyGram e integrou seu serviço On-Demand Liquidity, que usava XRP como ativo de ponte para mover dinheiro através de fronteiras sem contas pré-financiadas paradas em cada moeda de destino. Por um período, a MoneyGram foi a principal prova de que o XRP tinha um caso de uso real, com uma marca conhecida do grande público.
Esse arranjo desmoronou em 2021. À medida que a batalha jurídica da Ripple com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) se intensificava, a MoneyGram parou de usar o On-Demand Liquidity e o relacionamento comercial foi totalmente encerrado. Mais tarde, a Ripple saiu de sua participação acionária. Quando o MGUSD chegou em 2026, a MoneyGram já não roteava um único pagamento via XRP havia anos.
Portanto, a “defecção” sugerida pelas manchetes aconteceu meio década atrás. O que ocorreu agora é que a MoneyGram escolheu uma rede diferente para um produto totalmente novo, muito depois de a parceria original já ter sido encerrada.
Por que o XRP sempre foi vulnerável aqui
O modelo de On-Demand Liquidity era elegante no papel. Ao converter valor em XRP no meio da transferência e converter de volta no destino, ele libertava as empresas de estacionar capital ocioso em dezenas de contas no exterior. Para um departamento de tesouraria, esse era todo o argumento.
A fragilidade vinha de duas direções ao mesmo tempo. O risco regulatório se colou diretamente ao XRP durante o processo da SEC, e uma empresa de capital aberto como a MoneyGram não podia basear operações centrais em um ativo cujo status legal estava sendo discutido em um tribunal federal. Além disso, cada transferência carregava um breve momento de exposição ao preço enquanto o valor passava por um token volátil, um risco que precisa ser protegido e gera custos. Quando a nuvem jurídica apareceu, a conta deixou de fechar e a MoneyGram saiu.
O que o MGUSD realmente é — e por que isso importa
O MGUSD é um stablecoin atrelado ao dólar, mas a pilha técnica por trás dele mostra o que a MoneyGram está realmente construindo. O token é emitido por meio da plataforma Bridge da Stripe, o serviço de infraestrutura de stablecoins que a Stripe adquiriu para permitir que empresas emitam e gerenciem tokens lastreados em dólar sem precisar montar toda a engenharia por conta própria. Os contratos inteligentes são gerenciados pela M0, um padrão compartilhado de stablecoin para emissores. A segurança da carteira é feita pela Fireblocks, provedora institucional de custódia e gestão de chaves. A carteira vive dentro do app da MoneyGram como um produto não custodial, o que significa que os usuários mantêm suas próprias chaves.
O piloto foi lançado nos Estados Unidos, com expansão global planejada pela rede da MoneyGram de cerca de 500.000 pontos de entrada e saída de dinheiro em espécie. Essa combinação é o produto real: um dólar digital que se move em segundos por uma blockchain e se converte em dinheiro local em um balcão em praticamente qualquer país que receba remessas. O stablecoin é o trilho digital. A rede física é a rampa de saída.
A lógica de receita por trás da emissão de um stablecoin
Há um motivo financeiro por trás da estratégia que explica por que empresas de pagamento estão correndo para emitir seus próprios tokens. Um emissor de stablecoin mantém reservas contra os tokens em circulação, e essas reservas — normalmente dívida pública de curto prazo e equivalentes de caixa — geram rendimento. O emissor fica com todo esse rendimento.
Para uma empresa capaz de colocar um stablecoin nas mãos de milhões de usuários, o float se torna uma fonte de receita que escala com a adoção e custa pouco para operar depois que a infraestrutura está montada. Migrar clientes para o MGUSD não é apenas sobre transferências mais rápidas. É sobre capturar os juros sobre os dólares que esses clientes mantêm, dinheiro que antes ficava com outra parte. Uma vez que você entende essa lógica, a corrida setorial por stablecoins proprietários deixa de parecer uma tendência cripto e passa a parecer uma busca direta por uma nova linha de margem.
Por que Stellar, e por que ainda dói
Se o rompimento com a Ripple é notícia velha, por que a escolha da Stellar ainda soa como uma provocação? Por causa de quem construiu a Stellar. Jed McCaleb cofundou a Stellar depois de deixar a Ripple após um desentendimento interno, o que significa que as duas redes compartilham material genético. Ambas são redes de pagamento focadas em transferências de valor rápidas e baratas. Ambas passaram uma década perseguindo o mercado de liquidação transfronteiriça.
Além do simbolismo, a escolha não foi aleatória. A MoneyGram já tinha um relacionamento ativo com o ecossistema Stellar por meio do MoneyGram Access, um serviço que permitia aos usuários se moverem entre dinheiro em espécie e USDC na Stellar. Lançar o MGUSD na mesma rede foi uma continuação de uma infraestrutura existente, não uma guinada para longe de um acordo ativo com a Ripple. A dor é narrativa, não financeira. Uma empresa que os detentores de XRP antes apontavam como sua grande vitória lançou um produto importante justamente na rede que é vista como a rival mais antiga da Ripple.
A ferida, como o texto original coloca de forma clara, é na história — não em nenhuma linha de receita ativa.
A MoneyGram adota o multichain
O lançamento na Stellar é apenas parte do quadro. A MoneyGram se tornou desde então uma validadora na blockchain Solana, a terceira rede em que ela opera um validador oficial ao lado da Tempo e da Midnight Network. Ao operar um validador, a MoneyGram processa transações e contribui para a segurança de proof-of-stake da Solana, enquanto a participação na Solana Developer Platform lhe dá acesso a ferramentas para construir produtos financeiros na rede ao lado de instituições como a Mastercard.
“Acreditamos que o futuro do movimento global de dinheiro será construído sobre trilhos de stablecoins abertos e interoperáveis, que qualquer pessoa, em qualquer lugar, possa acessar”, disse o CEO Anthony Soohoo. A postura multichain deixa clara a intenção estratégica: a MoneyGram não está apostando que uma única blockchain vencerá. Ela está construindo em várias redes e deixando o stablecoin — o ativo que controla — ser a constante.
O declínio do token de ponte e o que o substitui
O MGUSD não está sozinho. Ele é um ponto de dados em uma mudança estrutural que toca a razão original de existir do XRP. Veja quem está emitindo stablecoins de dólar agora: a MoneyGram tem o MGUSD na Stellar, a própria Ripple tem o RLUSD liquidando no XRP Ledger e se expandindo para redes de camada 2 do Ethereum, o PayPal tem o PYUSD, o USDC da Circle continua sendo o token de dólar padrão em boa parte do cripto, e a Coinbase agora permite que qualquer empresa emita um stablecoin próprio lastreado um-para-um. Bancos e empresas de pagamento estão emitindo depósitos tokenizados por meio de provedores como Bridge e M0, os mesmos que a MoneyGram usou.
O fio condutor é que as empresas que movem dinheiro querem cada vez mais emitir e controlar o token de dólar elas mesmas, liquidando-o em qualquer rede pública rápida que seja mais barata, em vez de rotearem valor por um ativo de ponte volátil. Os stablecoins, silenciosamente, comeram a necessidade que o XRP foi projetado para suprir. Se você pode manter e mover um dólar digital diretamente, não há motivo para fazer ponte de dólares para um token volátil e de volta. Você move o dólar e converte uma vez na ponta.
Com um arcabouço regulatório federal mais claro para tokens lastreados em dólar agora em vigor nos Estados Unidos, emitir um stablecoin compatível deixou de ser uma aposta jurídica e passou a ser uma decisão de produto. A infraestrutura para emitir um está disponível para aluguel em algumas poucas plataformas, o que significa que não é mais necessário ter engenharia cripto profunda. Essa combinação — clareza legal mais emissão turnkey — significa que o gotejamento de stablecoins proprietários provavelmente se tornará uma enxurrada. Cada um é um pequeno voto contra a ideia de que o mundo precisa de um ativo de ponte neutro no meio.
A adaptação da Ripple e o papel em evolução do XRP
A Ripple percebeu a mudança chegando, e é por isso que construiu o RLUSD e começou a posicionar o XRP Ledger como um ambiente de liquidação, em vez de apostar toda a empresa no XRP como ponte entre moedas. O RLUSD liquida no XRP Ledger e está se expandindo para redes de camada 2 do Ethereum, mantendo a Ripple na corrida dos stablecoins de dólar mesmo enquanto o papel de token de ponte se estreita. O XRP ganha taxas e roteamento dentro desse ledger, independentemente de o ativo principal que o atravessa ser XRP ou um stablecoin.
O trabalho de liquidação institucional — ativos tokenizados, o protocolo de empréstimos, infraestrutura corporativa — dá ao ledger usos que têm pouco a ver com a proposta original de remessas. O futuro do XRP depende mais de seu papel em liquidação de alto valor, empréstimos e ativos tokenizados do que de qualquer retomada da tese de ponte de remessas que a MoneyGram um dia exemplificou. A empresa se adaptou. O papel do token está mudando junto.
Para manter a ameaça em proporção: uma perda real para o XRP teria uma aparência diferente do que aconteceu com a MoneyGram. Significaria o RLUSD não conseguir ganhar tração enquanto stablecoins rivais capturam o volume de liquidação que o XRP Ledger pretendia hospedar, ou os corredores ativos de On-Demand Liquidity da Ripple encolherem à medida que mais parceiros seguem a MoneyGram em direção a tokens proprietários. Esses desfechos atingiriam as partes do negócio que realmente carregam o futuro do XRP. Uma empresa de remessas escolhendo a Stellar para um novo stablecoin — anos depois de ter parado de usar XRP — não atinge nenhuma delas.
A MoneyGram respondeu à sua própria versão da questão do token de ponte lá em 2021. A pergunta agora é se o restante do setor de pagamentos seguirá a mesma lógica, e se o XRP Ledger conseguirá acumular volume suficiente de liquidação e tokenização para tornar irrelevante a manchete original sobre remessas. Esse número, não o próximo anúncio de escolha de rede, é a medida honesta de onde essa história termina.
Perguntas frequentes
A MoneyGram encerrou seu relacionamento com a Ripple por causa do lançamento do stablecoin MGUSD?
Não. A MoneyGram encerrou sua parceria com a Ripple em 2021 e só lançou o MGUSD na Stellar anos depois, em 2026. Os dois eventos são separados e não relacionados.
Que tecnologia e parceiros dão suporte ao stablecoin MGUSD?
O MGUSD é emitido via a plataforma Bridge da Stripe, usa a M0 para contratos inteligentes e conta com a Fireblocks para segurança da carteira. Ele é integrado como uma carteira não custodial dentro do app da MoneyGram.
Como a emissão do MGUSD beneficia financeiramente a MoneyGram?
Emitir o MGUSD permite que a MoneyGram ganhe juros sobre as reservas mantidas contra os saldos de stablecoin em circulação, criando uma nova fonte de receita que escala com a adoção pelos usuários.
Por que a MoneyGram parou de usar o On-Demand Liquidity e o XRP da Ripple?
A MoneyGram parou de usar o On-Demand Liquidity devido aos riscos regulatórios e à volatilidade de preço do XRP durante a batalha jurídica da Ripple com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, o que tornou operacionalmente insustentável para uma empresa de capital aberto depender do XRP.
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Artigo produzido com a assistência de inteligência artificial e revisado pela equipe editorial.
