Dois dos maiores fornecedores chineses da Apple desembarcaram em Hong Kong com poucos dias de diferença, cada um em busca de capital para financiar uma aposta que vai muito além dos dispositivos que os tornaram famosos. A história desta onda de IPO de fornecedores chineses da Apple é, na verdade, uma história sobre o que os gigantes de hardware da China acreditam que virá depois do smartphone.
Summary
Principais destaques
- A Luxshare Precision busca levantar cerca de US$ 3 bilhões por meio de uma listagem em Hong Kong, com os bancos Citic Securities, Goldman Sachs e China International Capital Corp liderando a operação.
- A Lingyi iTech já levantou HK$ 8,3 bilhões (US$ 1,1 bilhão) em Hong Kong, precificando as ações no topo da faixa e recusando mais de 100 ordens institucionais.
- Ambas as empresas estão fazendo uma guinada de componentes para smartphones em direção a hardware de IA e robótica humanoide, usando os recursos para financiar fábricas, P&D e aquisições.
- Os recursos de IPO em Hong Kong estão a caminho de ultrapassar US$ 43 bilhões em 2026, o maior nível em seis anos, segundo a Bloomberg Intelligence.
- O mercado de robôs humanoides da China é concorrido, com mais de 150 empresas competidoras e apenas 23% dos compradores relatando satisfação.
Uma corrida calculada para Hong Kong
O mercado de IPOs de Hong Kong está em alta. A Bloomberg Intelligence espera que os recursos captados em listagens ultrapassem US$ 43 bilhões em 2026, um pico de seis anos, com o mês de junho sozinho trazendo o maior fluxo de operações de qualquer mês deste ano. O timing não é acidental — empresas que começam a receber ordens de investidores antes do fim de junho evitam ter que reapresentar demonstrações financeiras atualizadas, criando um incentivo de calendário muito real para agir rapidamente.
A Luxshare Precision se moveu rapidamente. A empresa passou por uma audiência de listagem na Bolsa de Hong Kong em uma terça-feira, poucos dias depois de o órgão regulador de valores mobiliários da China conceder sua aprovação. Ambas as operações em Hong Kong foram precificadas com grandes descontos em relação às ações no continente, com a oferta da Lingyi definida em quase 50% abaixo do fechamento em Shenzhen. O apetite institucional era claramente forte, mas os investidores ainda exigiram uma margem de segurança antes de se comprometer.
O padrão mais amplo é importante aqui. À medida que o caminho para uma abertura de capital em Nova York se estreita para empresas chinesas do continente, Hong Kong se tornou o local offshore padrão. Estreantes de alta tecnologia estão liderando o mercado — a desenvolvedora de IA Zhipu estaria avaliando uma listagem de vários bilhões de dólares na cidade. Luxshare e Lingyi representam um fio diferente da mesma tendência: não empresas de software de fronteira, mas os fabricantes de precisão que tornam o hardware real.
O negócio de US$ 1,1 bilhão da Lingyi e a fábrica de robôs que está tomando forma
A oferta da Lingyi iTech em Hong Kong foi fechada no topo de sua faixa de preço e atraiu quase 300 ordens institucionais para seu lote internacional. Só os dez maiores investidores absorveram mais da metade da alocação — uma concentração de demanda que sinaliza convicção, não interesse casual. Investidores âncora incluíram a fabricante de smartphones Honor e a Sunny Optical. As ações da Lingyi estavam programadas para estrear em Hong Kong em 26 de junho, tornando-se a maior oferta inicial na cidade desde a listagem de US$ 3 bilhões da Victory Giant em abril.
Os números da Lingyi dão alguma base à ambição. A receita subiu 16%, para 51,4 bilhões de yuans (US$ 7,6 bilhões) em 2025. Suas ações listadas em Shenzhen dobraram no último ano, elevando o valor de mercado para cerca de US$ 21 bilhões. A empresa é controlada pelo fundador Zeng Fangqin desde 2006.
O destino dos recursos é a parte mais marcante. A Lingyi está construindo uma super fábrica em Pequim com a meta declarada de produzir 500.000 robôs humanoides por ano até 2030. A lógica por trás da guinada é industrial, não especulativa: robôs humanoides exigem motores de precisão, sistemas de gerenciamento térmico, componentes estruturais e sensores — exatamente as categorias de peças que as fábricas de eletrônicos chinesas já produzem em escala para smartphones, automóveis e drones. Reaparelhar para robôs é, nesse sentido, uma atualização de capacidades existentes, e não um salto para o desconhecido. Rivais como Lens Technology e AAC Technologies estão seguindo o mesmo caminho.
O peso da Luxshare e a ascensão de Grace Wang
A Luxshare Precision é a força maior. Sua receita de 2025 alcançou 332,3 bilhões de yuans (US$ 48,9 bilhões), alta de 24% ano a ano. Suas ações em Shenzhen mais que dobraram no último ano, dando à empresa um valor de mercado acima de US$ 77 bilhões. A planejada listagem em Hong Kong, que busca cerca de US$ 3 bilhões, estaria entre as maiores operações do ano na cidade.
A história da empresa é inseparável de sua fundadora. A presidente e diretora-executiva Grace Wang começou em uma linha de produção em Shenzhen em 1988 e fundou a Luxshare em 2004. Neste mês, a Fortune a colocou entre as dez primeiras de sua lista de Mulheres Mais Poderosas nos Negócios de 2026 — a única executiva da China a alcançar esse nível. No início do ano, ela liderou o ranking da Forbes China das empresárias mais bem-sucedidas do país.
A presença geográfica da Luxshare cresceu muito além de suas raízes na Apple. A empresa agora opera em toda a Ásia, América do Norte e Europa, com posições em infraestrutura 5G, eletrônica automotiva e manufatura inteligente. Seu mais recente relatório de sustentabilidade afirma que energia limpa cobre 64% de seu consumo de energia, que as emissões absolutas de Escopo 1 e 2 caíram 25% em relação a 2022 e que mulheres ocupam 37,5% das cadeiras do conselho. A empresa mira neutralidade de carbono até 2050 e conquistou a nota máxima de clima do CDP pelo segundo ano consecutivo. Para uma fabricante por contrato que corteja ativamente clientes e capital ocidentais, esse perfil é tanto uma ferramenta competitiva quanto uma consciência.
Os desafios por trás do otimismo
O entusiasmo exibido nesta semana não deve obscurecer o atrito subjacente. Ambas as listagens em Hong Kong foram precificadas com descontos em relação às avaliações no continente, e a guinada para a robótica enfrenta um mercado que ainda não se provou na escala que essas empresas estão mirando.
O segmento de robôs humanoides da China já é concorrido. Uma pesquisa recente do setor identificou mais de 150 empresas competindo por um mercado em que apenas 23% dos compradores relatam satisfação. Uma fábrica projetada para produzir meio milhão de robôs por ano só cria valor se existirem compradores a preços que tornem a economia viável. A cadeia de suprimentos já provou, repetidamente, que consegue fabricar em escala extraordinária. A demanda nessa escala é uma questão separada e ainda sem resposta.
O histórico regulatório adiciona outra camada de complexidade. O órgão regulador de mercado da China já multou a Luxshare e a fabricante de chips Wingtech por uma violação de divulgação de operação. Tanto a Luxshare quanto a Lingyi enfrentaram escrutínio das autoridades chinesas, um lembrete de que mesmo os nomes mais celebrados da cadeia de suprimentos do país operam sob estreita supervisão oficial.
A precificação com desconto também merece uma interpretação cuidadosa. Quando empresas cujo valor dobrou em sua bolsa de origem ainda precisam oferecer aos investidores de Hong Kong um abatimento de quase 50% para fechar uma operação, isso sugere que o capital offshore está engajado, mas não é incondicional. Os investidores estão precificando a incerteza que as próprias narrativas otimistas das empresas tendem a minimizar.
O que a guinada realmente sinaliza
Tomadas em conjunto, as listagens da Luxshare e da Lingyi representam algo maior do que duas rodadas de captação. A cadeia de suprimentos de hardware da China — o ecossistema que construiu a eletrônica de consumo global ao longo de duas décadas — está se reposicionando ativamente para o próximo ciclo tecnológico. O capital é real, as fábricas estão sendo construídas e a demanda institucional existe. O que permanece genuinamente em aberto é se os produtos que essas fábricas produzirão em 2030 encontrarão os clientes que justifiquem a aposta que está sendo feita hoje.
Perguntas frequentes
Por que a Luxshare e a Lingyi estão levantando recursos em Hong Kong?
Ambas as empresas estão levantando capital em Hong Kong para financiar sua mudança estratégica de produção de componentes para smartphones para o desenvolvimento de hardware de IA e robôs humanoides. Hong Kong também oferece acesso a investidores institucionais offshore em um momento em que as listagens em Nova York se tornaram mais difíceis de serem perseguidas por empresas chinesas.
Quais metas de produção a Lingyi definiu para robôs humanoides?
A Lingyi planeja produzir 500.000 robôs humanoides por ano até 2030, apoiada por uma nova super fábrica atualmente em construção em Pequim.
Quais desafios essas empresas enfrentam no mercado de robôs humanoides?
O mercado é altamente competitivo, com mais de 150 empresas já ativas no segmento de robótica humanoide da China. A satisfação do cliente é baixa — em torno de 23% em uma pesquisa recente — e há grande incerteza sobre se a demanda irá escalar para corresponder às grandes capacidades de produção que estão sendo construídas.
A Luxshare e a Lingyi já enfrentaram problemas regulatórios?
Sim. O órgão regulador de mercado da China já multou a Luxshare e a fabricante de chips Wingtech por uma violação de divulgação de operação. Ambas as empresas enfrentaram escrutínio das autoridades chinesas, refletindo o rígido ambiente regulatório que rege até mesmo os nomes mais proeminentes da cadeia de suprimentos do país.
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Artigo produzido com a assistência de inteligência artificial e revisado pela equipe editorial.
