Kalshi está em negociações para levantar novo capital a uma avaliação de US$ 40 bilhões — quase o dobro do que valia há apenas algumas semanas — uma trajetória que teria parecido improvável há menos de um ano, quando a plataforma de mercados de previsão tinha um preço de US$ 5 bilhões. O Financial Times noticiou as discussões pela primeira vez na quarta-feira, citando pessoas familiarizadas com o assunto, e a velocidade da ascensão da Kalshi chamou a atenção em Wall Street e no Vale do Silício.
Summary
Principais destaques
- A Kalshi está buscando uma avaliação de US$ 40 bilhões em um novo financiamento, quase dobrando sua avaliação de US$ 22 bilhões da rodada Série F de maio de 2026.
- Segundo o Financial Times, a nova rodada de financiamento pode ser concluída já no terceiro trimestre de 2026.
- A avaliação da Kalshi cresceu cerca de oito vezes desde outubro de 2025, quando era de US$ 5 bilhões.
- O CEO Tarek Mansour confirmou que as discussões sobre IPO estão em andamento, mas disse que a estreia pública não acontecerá antes de 2027.
- A Kalshi reportou US$ 17,9 bilhões em volume nominal de negociação mensal em maio de 2026, mais que o dobro dos US$ 7,1 bilhões da Polymarket.
A ambiciosa avaliação e os planos de captação da Kalshi
Os números por si só contam uma história notável. Em outubro de 2025, a Kalshi levantou US$ 300 milhões em uma rodada Série D a uma avaliação de US$ 5 bilhões. Em maio de 2026, uma Série F de US$ 1 bilhão — liderada pela Coatue Management e com participação de Andreessen Horowitz, Sequoia Capital, Morgan Stanley e Ark Invest — avaliou a empresa em US$ 22 bilhões. Agora, poucas semanas após o fechamento dessa rodada, a Kalshi estaria em discussões que colocariam seu valor em US$ 40 bilhões.
Esse tipo de compressão — três grandes marcos de avaliação em menos de um ano — reflete algo mais profundo do que o impulso típico de startups. Indica que o capital institucional vê os mercados de previsão não como um experimento de nicho, mas como uma infraestrutura financeira duradoura na qual vale a pena apostar em escala.
A nova rodada pode ser concluída já no terceiro trimestre de 2026. A Kalshi se recusou a comentar o relatório.
IPO no horizonte, mas ainda não
O CEO Tarek Mansour confirmou na quarta-feira que a empresa está avaliando uma estreia nos mercados públicos, embora tenha deixado claro que isso não é iminente. “Uma empresa com o nosso perfil financeiro e com a taxa de crescimento que estamos vendo, esse tipo de conversa precisa acontecer”, disse Mansour durante uma participação na CNBC. Ele acrescentou que um IPO não ocorreria antes de 2027.
Separadamente, o The Information informou na semana passada que a Kalshi ultrapassou US$ 2 bilhões em receita anualizada e iniciou conversas preliminares com bancos de investimento sobre uma possível listagem. Esse pano de fundo financeiro torna a meta de avaliação de US$ 40 bilhões menos especulativa e mais fundamentada — embora o fosso entre uma conversa de captação e uma oferta pública ainda seja grande.
Liderança de mercado e concorrência
A Kalshi agora lidera o setor de mercados de previsão por uma margem significativa, tanto em avaliação quanto em atividade de negociação. Em maio de 2026, a Kalshi registrou US$ 17,9 bilhões em volume nominal de negociação mensal. A Polymarket, sua rival mais próxima, registrou US$ 7,1 bilhões no mesmo período, segundo dados da Token Terminal. O painel de dados do The Block mostra que a diferença continuou a aumentar em junho, com a Kalshi atraindo US$ 21,1 bilhões em volume até agora neste mês, contra aproximadamente US$ 9,7 bilhões combinados para a Polymarket e sua plataforma nos EUA.
A reversão competitiva merece atenção. A Polymarket dominou os volumes de transação durante boa parte de 2024, impulsionada fortemente pela atividade em eleições políticas. A arrancada da Kalshi começou por volta de setembro de 2025, acelerada por sua parceria estratégica com a Robinhood para oferecer contratos de resultados esportivos. Esse movimento atraiu um público varejista mais amplo e deu à Kalshi uma vantagem estrutural que desde então se multiplicou.
Dois modelos de negócio muito diferentes
O contraste entre Kalshi e Polymarket vai além da participação de mercado. A Kalshi opera como uma bolsa supervisionada federalmente pela Commodity Futures Trading Commission, o que lhe confere um status regulado que traz tanto restrições quanto credibilidade. A Polymarket, por sua vez, funciona com tecnologia blockchain e liquida transações em moeda digital — um modelo que oferece flexibilidade, mas cria atritos com reguladores estaduais dos EUA.
Essa diferença estrutural é extremamente importante para investidores institucionais e para qualquer um que esteja de olho em um futuro IPO. Uma plataforma regulada em nível federal pode se relacionar com parceiros financeiros tradicionais, fundos de pensão e gestores de ativos de maneiras que uma concorrente nativa de blockchain não consegue. A Polymarket foi recentemente reportada como buscando financiamento a uma avaliação de US$ 15 bilhões — um número significativo por si só, mas que fica US$ 25 bilhões abaixo da meta mais recente da Kalshi.
Desafios regulatórios e disputas legais
O rápido crescimento da Kalshi não passou sem contestação em nível estadual. As autoridades do estado de Kentucky recentemente abriram processos legais contra cinco operadores de mercados de previsão, incluindo Kalshi e Polymarket, alegando que as plataformas operam serviços de apostas esportivas não licenciados. A ação faz parte de um padrão mais amplo de resistência em nível estadual aos mercados de previsão à medida que o setor ganha escala.
A resposta federal foi rápida. A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) processou Kentucky na terça-feira, afirmando que ela — e não as autoridades estaduais de jogos — detém jurisdição exclusiva sobre plataformas como a Kalshi. A própria Kalshi também processou o estado de Illinois por causa de uma legislação que exigiria que plataformas de mercados de previsão obtivessem uma licença estadual e pagassem uma taxa de 0,2% sobre transações de ativos digitais envolvendo clientes de Illinois.
Esses embates jurídicos refletem uma tensão fundamental na regulação financeira americana: quem decide o que conta como jogo de azar e o que conta como contrato futuro? A postura agressiva da CFTC sugere que os reguladores federais não estão dispostos a ceder terreno. A forma como os tribunais resolverem essa questão moldará não apenas o ambiente operacional da Kalshi, mas toda a indústria de mercados de previsão.
Um campo lotado que está ficando maior
A pressão competitiva não vem apenas da Polymarket. Mark Zuckerberg, da Meta, teria orientado sua equipe a desenvolver um aplicativo concorrente de mercados de previsão chamado “Arena”, segundo o New York Times. A Cboe Global Markets, uma das maiores operadoras de bolsas do mundo, entrou no espaço esta semana com o lançamento do “Cboe Predicts”, com contratos binários vinculados ao S&P 500. Não se trata de participantes marginais testando o terreno — são instituições estabelecidas com distribuição, capital e relações regulatórias.
Para a Kalshi, a chegada de incumbentes bem capitalizados tem dois lados. Por um, valida a tese dos mercados de previsão e pode expandir o mercado endereçável. Por outro, introduz uma concorrência que uma avaliação de US$ 40 bilhões precisará justificar por meio de crescimento sustentado de volume e diferenciação de produto. A janela em que a Kalshi pode reivindicar vantagem de pioneira como bolsa regulada nos EUA está se estreitando, o que pode explicar por que uma nova captação de capital — e, eventualmente, uma oferta pública — está se acelerando no cronograma da empresa.
Perguntas frequentes
Qual avaliação a Kalshi está buscando em sua nova rodada de financiamento?
A Kalshi está buscando uma avaliação de US$ 40 bilhões em sua próxima rodada de financiamento, segundo o Financial Times, que cita pessoas familiarizadas com o assunto.
Quando a nova rodada de financiamento da Kalshi pode ser concluída?
A rodada de financiamento pode ser finalizada durante o terceiro trimestre de 2026, de acordo com o relatório do Financial Times.
Quem são alguns dos principais investidores nas rodadas anteriores de financiamento da Kalshi?
Os principais investidores na rodada Série F de US$ 1 bilhão da Kalshi em maio de 2026 incluem Coatue Management, Andreessen Horowitz, Sequoia Capital, Morgan Stanley e Ark Invest.
Quando a Kalshi está considerando fazer um IPO?
O CEO da Kalshi, Tarek Mansour, confirmou que a empresa está considerando um IPO, mas afirmou claramente que a estreia pública não ocorrerá antes de 2027.
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Artigo produzido com a assistência de inteligência artificial e revisado pela equipe editorial.
