Algo incomum vem acontecendo no mercado chinês de semicondutores. O IPO da Moore Threads Technology, que levantou cerca de US$ 1,1 bilhão no Shanghai STAR Market em dezembro de 2025, viu suas ações dispararem mais de 400% no primeiro dia de negociação — um ganho que pareceria extraordinário mesmo pelos padrões dos mercados de alta de tecnologia mais frenéticos. E nem foi a estreia mais dramática do mês.
Summary
Principais destaques
- A Moore Threads Technology levantou US$ 1,1 bilhão em seu IPO em Xangai, com as ações disparando mais de 400% no primeiro dia.
- A MetaX Integrated Circuits registrou um ganho de quase 700% no primeiro dia em meados de dezembro de 2025, com uma sobresubscrição de milhares de vezes.
- Seis empresas chinesas de IA e chips levantaram um total de US$ 3,6 bilhões em Hong Kong apenas em janeiro de 2026 — 60% a mais do que todos os IPOs de Hong Kong no primeiro trimestre de 2025.
- O índice KOSPI da Coreia do Sul aproximadamente triplicou ano a ano, impulsionado quase inteiramente pela Samsung Electronics e pela SK Hynix, que juntas representam 40% do índice.
- Fortes correções de 8–10% e interrupções de negociação em junho de 2026 destacam o quão concentrado e volátil esse rali de chips de IA se tornou.
Explosão de IPOs de IA e semicondutores na China
A onda de listagens oriundas do setor de IA e semicondutores da China nos últimos meses representa um dos surtos mais concentrados de atividade de IPO da memória recente. Ganhos no primeiro dia que seriam considerados extremos em qualquer outro contexto se tornaram quase rotineiros, levantando uma questão genuína: estamos na fase inicial de um boom estrutural de tecnologia ou em uma febre especulativa vestida como tal?
Moore Threads e MetaX definem o tom
Quando a Moore Threads Technology abriu o capital em Xangai, a reação do mercado foi imediata e violenta — no melhor sentido possível para os investidores que entraram ao preço de oferta. As ações mais do que quintuplicaram no primeiro dia, um movimento que reflete tanto o entusiasmo genuíno dos investidores quanto um desequilíbrio entre oferta e demanda impulsionado por free float limitado e enorme apetite do varejo.
A MetaX Integrated Circuits, estreando na mesma bolsa em meados de dezembro, conseguiu superar até isso. Suas ações saltaram quase 700% no primeiro dia, apoiadas por uma sobresubscrição de milhares de vezes. Para colocar isso em perspectiva: para cada ação disponível, havia milhares de investidores competindo por ela. Esse tipo de pressão não surge apenas de uma análise financeira sóbria.
Listagens em Hong Kong e a enxurrada de janeiro de 2026
O ímpeto não diminuiu na virada do ano. Em janeiro de 2026, seis empresas chinesas de IA e chips foram listadas em Hong Kong, captando em conjunto US$ 3,6 bilhões. Esse único mês representou quase 60% mais capital levantado do que todos os IPOs de Hong Kong combinados durante todo o primeiro trimestre de 2025 — uma comparação que ressalta o quão dramaticamente o mercado mudou.
A Biren Technology foi o destaque entre essas estreias de janeiro. A designer de chips de IA levantou aproximadamente US$ 717 milhões — HK$ 5,58 bilhões — quando começou a ser negociada em 2 de janeiro de 2026. As ações fecharam o primeiro dia em alta de 76% após tocarem uma máxima intradiária de 119% acima do preço de oferta. A subscrição de varejo para a listagem excedeu 2.300 vezes. Esse número por si só já diz algo importante: não se trata de capital institucional acumulando silenciosamente uma posição. Investidores individuais, excluídos da cadeia de suprimentos doméstica de chips dos EUA, estão buscando exposição onde quer que possam encontrá-la.
Controles de exportação dos EUA impulsionam inovação doméstica em chips de IA
O pano de fundo geopolítico é impossível de separar da história financeira. As restrições de exportação dos EUA que visam o acesso da China a tecnologia avançada de semicondutores têm, de forma um tanto paradoxal, acelerado exatamente o desenvolvimento que pretendiam conter. Ao cortar o acesso das grandes empresas de tecnologia chinesas a chips de ponta fabricados no exterior, Washington efetivamente impôs a criação de uma indústria doméstica de chips — ou pelo menos sua rápida maturação.
O resultado tem sido uma onda de apoio político e capital de investidores fluindo para designers nacionais de chips de IA. Empresas como Moore Threads, MetaX e Biren preencheram essa lacuna, e os mercados as estão avaliando de acordo. O pipeline de futuros candidatos reflete o quão amplo esse movimento se tornou: a empresa de robótica Unitree, os fabricantes de chips de memória CXMT e YMTC, e a unidade de chips Kunlunxin da Baidu — estimada em cerca de US$ 3 bilhões — estariam todos se preparando para aberturas de capital.
Se essas empresas conseguirão entregar lucros que justifiquem as avaliações que os investidores lhes atribuem no IPO é uma questão totalmente diferente. Por ora, o imperativo político de autossuficiência tecnológica está funcionando como um substituto para a lógica financeira convencional.
Rali do mercado KOSPI da Coreia do Sul liderado por gigantes de chips de IA
A negociação em chips de IA não está apenas remodelando o mercado de IPOs da China. O mercado acionário da Coreia do Sul se tornou uma das histórias de ações mais dramáticas do ano, e o mecanismo é notavelmente concentrado.
Capitalização de mercado e desempenho das ações
O índice KOSPI ultrapassou 7.000 pontos pela primeira vez em maio de 2026, registrando ganhos no acumulado do ano na faixa de 90–100% antes de superar 8.000 e se aproximar de 9.000. Medido ano a ano, o índice aproximadamente triplicou de valor. Duas empresas são responsáveis por quase todo esse movimento.
As ações da SK Hynix dispararam mais de 340% durante esse rali, impulsionadas pela demanda global explosiva por chips de memória de alta largura de banda — os semicondutores especializados que estão no coração das cargas de trabalho de treinamento e inferência de IA. A Samsung Electronics ultrapassou uma capitalização de mercado de US$ 1 trilhão, juntando-se a uma lista muito curta de empresas no mundo que alcançaram esse patamar.
Participação dos investidores e risco de concentração de mercado
Investidores de varejo impulsionaram uma parte significativa desse movimento. Os traders de varejo sul-coreanos — apelidados de “formigas” durante o rali da era pandêmica de 2020–2021 por seu poder coletivo de movimentar o mercado — retornaram com força, desta vez acompanhados por substanciais fluxos de capital estrangeiro em busca da narrativa dos semicondutores de IA.
O problema estrutural está escondido à vista de todos. Samsung Electronics e SK Hynix juntas respondem por cerca de 40% de todo o peso do índice KOSPI. Esse nível de concentração não descreve um rali de mercado diversificado. Descreve uma aposta em semicondutores empacotada dentro de um índice acionário nacional. Quando o analista Dan Ives, da Wedbush Securities, caracterizou a correção sul-coreana como “mais provavelmente uma pausa após um rali de quase 100%” do que um sinal de enfraquecimento dos fundamentos, ele ofereceu um alívio — mas também confirmou inadvertidamente o quão esticada a operação se tornou.
Volatilidade e riscos de correção
Em junho de 2026, o KOSPI sofreu fortes correções de 8–10%, severas o suficiente para acionar interrupções de negociação. A venda se espalhou globalmente: Micron e Sandisk despencaram 13% em uma única sessão, o Nasdaq Composite caiu 2,2% e o Philadelphia Semiconductor Index recuou acentuadamente à medida que os investidores desfaziam posições congestionadas. Samsung e SK Hynix despencaram mais de 12% antes de se recuperarem parcialmente no dia seguinte, com a Samsung subindo 10% e a SK Hynix ganhando cerca de 1%.
Craig Johnson, da Piper Sandler, observou que os ganhos haviam se tornado “parabólicos”, enquanto Andrew Slimmon, do Morgan Stanley, descreveu a correção como “saudável”, dado o quão congestionada a negociação em IA havia se tornado. Bret Kenwell, da eToro, apontou uma “tempestade perfeita” para uma venda, alertando que a fraqueza poderia persistir por semanas. Essas não são chamadas baixistas — elas reconhecem que mercados tão esticados exigem novos catalisadores para continuar se movendo e que o momentum por si só não é uma base duradoura.
Implicações de investimento e incertezas de mercado
O argumento otimista para as empresas chinesas de chips de IA e para os fabricantes de memória sul-coreanos se apoia no mesmo fundamento: os gastos com infraestrutura de IA dos hiperescaladores globais — Google, Microsoft, Amazon — não mostram sinais de desaceleração, e essas expansões exigem exatamente o tipo de chips avançados de memória e processamento que essas empresas produzem. Essa é uma história de demanda real e duradoura.
O que é mais difícil de modelar é se as avaliações atuais já precificaram anos desse crescimento. A SK Hynix subiu mais de 340%. A Samsung ultrapassou uma avaliação de US$ 1 trilhão. Os IPOs de chips de IA chineses estão registrando ganhos de 400% a 700% no primeiro dia. Em algum momento, esses preços precisam ser validados por lucros reais, não pela narrativa de que a demanda por IA é infinita.
Para investidores que acompanham tanto os mercados de ativos tradicionais quanto os digitais, há outro ângulo que vale observar. Os traders de varejo sul-coreanos historicamente estiveram entre os participantes mais ativos em ambos os mercados de ações e de cripto. Quando as ações domésticas entregam retornos anuais de três dígitos, esse capital tende a permanecer nos mercados tradicionais. O rali atual do KOSPI pode estar redirecionando silenciosamente fluxos de varejo que, de outra forma, poderiam ir para ativos digitais.
As interrupções de negociação em junho e a venda global de chips que se seguiu são um ponto de referência útil. Mercados tão concentrados e tão esticados quanto este não corrigem gradualmente — eles corrigem de forma acentuada, depois se recuperam e, possivelmente, corrigem novamente. Se os ganhos impulsionados por IA do KOSPI representam uma reprecificação estrutural genuína da tecnologia sul-coreana ou uma operação de momentum inflada pelo entusiasmo do varejo é exatamente o tipo de questão que tende a ser respondida apenas depois dos fatos, quando a resposta já não é mais acionável.
Perguntas frequentes (FAQ)
Por que as empresas chinesas de chips de IA viram um aumento na atividade de IPOs?
As restrições de exportação dos EUA sobre tecnologia avançada de semicondutores levaram a China a construir alternativas domésticas, canalizando tanto apoio político quanto capital de investidores para designers nacionais de chips de IA. O resultado foi uma onda de listagens de alto perfil no Shanghai STAR Market e na Bolsa de Hong Kong, com empresas como Moore Threads Technology, MetaX Integrated Circuits e Biren Technology levantando bilhões e registrando ganhos extraordinários no primeiro dia, impulsionados por uma enorme sobresubscrição de investidores de varejo.
O que impulsionou o recente rali no mercado de ações da Coreia do Sul?
A demanda global em disparada por infraestrutura de IA — particularmente por chips de memória de alta largura de banda usados em treinamento e inferência de IA — impulsionou ganhos desproporcionais da Samsung Electronics e da SK Hynix, puxando o mais amplo índice KOSPI para aproximadamente o triplo de seu nível de um ano atrás. Fluxos de capital estrangeiro e o retorno das “formigas” do varejo ampliaram o movimento.
Quais riscos os investidores devem considerar no rali de chips de IA da Coreia do Sul?
O KOSPI é altamente concentrado, com Samsung Electronics e SK Hynix juntas representando aproximadamente 40% do índice. Fortes correções de 8–10% e interrupções de negociação em junho de 2026 demonstraram quão rapidamente operações baseadas em momentum podem se desfazer quando posições congestionadas começam a ser desfeitas. Sustentar essas avaliações exigirá crescimento contínuo de lucros, não apenas momentum de narrativa.
Os surtos de IPOs e os ralis das ações são sustentáveis ou bolhas especulativas?
Há uma incerteza genuína. Ganhos de 400–700% no primeiro dia e taxas de subscrição de varejo superiores a 2.300 vezes sugerem excesso especulativo ao lado de demanda real. Os analistas estão divididos: alguns veem as correções como uma consolidação saudável dentro de um mercado de alta estrutural em IA, enquanto outros alertam que ganhos parabólicos e concentração extrema de mercado estão historicamente associados a correções, e não a uma valorização contínua.
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Artigo produzido com a assistência de inteligência artificial e revisado pela equipe editorial.
