O UBS atribuiu um número impressionante à oportunidade em infraestrutura de IA: um aumento de 600% na criação de valor ao longo dos próximos quatro anos. Essa projeção, da equipe de pesquisa do banco suíço, enquadra o crescimento das ações de infraestrutura de IA como um dos temas de investimento mais consequentes desta década — e levanta uma questão igualmente importante sobre se os mercados já não precificaram boa parte desse potencial.
Summary
Principais destaques
- O UBS projeta que a criação de valor no setor de infraestrutura de IA dispare 600% em quatro anos, superando em muito os ganhos de ~100% esperados dos próprios hyperscalers.
- Os gastos de capital relacionados à IA são estimados em US$ 820 bilhões em 2026 e quase US$ 990 bilhões em 2027.
- Espera-se que Amazon, Microsoft, Google e Meta gastem, em conjunto, US$ 602 bilhões em 2026, com cerca de 75% alocados à infraestrutura de IA.
- Mais de 85% do capex total relacionado à IA deve vir das grandes empresas de tecnologia.
- Algumas ações de infraestrutura de IA já dispararam mais de 500% em um único ano, levantando preocupações de avaliação.
Previsão de crescimento massivo para a infraestrutura de IA
A escala da projeção do UBS é difícil de ignorar. Enquanto se espera que os hyperscalers que assinam os maiores cheques — Amazon, Microsoft, Google, Meta — entreguem cerca de 100% em ganhos, o banco vê a camada de infraestrutura que os sustenta gerando seis vezes esse valor. É uma tese clássica de “pás e picaretas”, aplicada em uma escala raramente vista na indústria de tecnologia.
O que torna a previsão crível é a trajetória de gastos por trás dela. Projeta-se que os gastos de capital relacionados à IA atinjam aproximadamente US$ 820 bilhões em 2026, subindo ainda mais para quase US$ 990 bilhões em 2027. Esse é um nível de investimento industrial sustentado que rivaliza com a construção de gerações tecnológicas inteiras comprimidas em apenas dois anos.
A implicação para os investidores é significativa. Se a camada de infraestrutura capturar a maior parte do valor — em vez da camada de aplicações de IA ou dos desenvolvedores de modelos — então as empresas que constroem a espinha dorsal física e digital da IA se tornam os ativos mais estrategicamente posicionados no mercado.
Os hyperscalers são o motor por trás do capex em IA
A concentração de gastos aqui é impressionante. Amazon, Microsoft, Google e Meta sozinhas devem responder por cerca de US$ 602 bilhões em gastos de capital combinados em 2026, com aproximadamente três quartos desse montante especificamente destinados à infraestrutura de IA. Quando se adicionam outros grandes players de tecnologia ao quadro, mais de 85% do capex global relacionado à IA flui desse grupo restrito de empresas.
Essa concentração é ao mesmo tempo uma força e uma vulnerabilidade estrutural. Por um lado, significa que a tese de investimento é impulsionada por empresas com balanços enormes e motivação estratégica clara. Por outro, cria um ponto único de falha: qualquer recuo coordenado ou revisão orçamentária entre essas quatro empresas repercutiria em toda a cadeia de suprimentos de infraestrutura de IA quase imediatamente.
As ações que o UBS destaca como principais exposições à IA
O UBS identifica cinco nomes como centrais para a oportunidade em infraestrutura de IA:
- NVIDIA — o fornecedor dominante de GPUs que alimenta cargas de trabalho de treinamento e inferência em IA
- Microsoft Azure — infraestrutura de nuvem e serviços de IA em escala corporativa
- Amazon AWS — o maior provedor de nuvem globalmente, com profunda integração de IA
- AMD — um concorrente em crescimento na arquitetura de chips de IA
- Arista Networks — infraestrutura de rede cada vez mais crítica para grandes clusters de IA
Essas empresas se posicionam em diferentes pontos ao longo da pilha de infraestrutura de IA, do silício à nuvem e à rede — o que é precisamente o que torna a estrutura do UBS útil como um roteiro para investidores, em vez de uma aposta em um único nome.
O problema de avaliação de que ninguém quer falar
Há um porém, e o UBS não foge dele. Algumas ações dentro do espaço de infraestrutura de IA já registraram ganhos superiores a 500% em um único ano. Nesse ritmo, a questão deixa de ser se o setor está crescendo para se os preços atuais já refletem anos de crescimento futuro — ou mais.
Essa é a tensão central na negociação de infraestrutura de IA neste momento. A tese fundamental — capex maciço e sustentado de hyperscalers com bolsos fundos fluindo por um conjunto concentrado de fornecedores de infraestrutura — é bem fundamentada. Mas quando as ações dobram a taxa de criação de valor subjacente projetada em apenas doze meses, a margem de erro desaparece. Um único resultado trimestral decepcionante, uma revisão de capex ou um choque macro pode desfazer rapidamente ganhos que levaram uma fração do tempo para serem construídos.
Os analistas do UBS reconhecem que, embora as expectativas de crescimento para nomes como NVIDIA, Azure e AWS permaneçam estruturalmente intactas, o risco de cenários de crescimento irreais estarem embutidos nas avaliações atuais é real e presente. Esse é um alerta significativo de um banco que, ao mesmo tempo, projeta uma criação de valor de 600% no setor ao longo de quatro anos.
A movimentação do UBS em cripto e tokenização
Separadamente de sua análise de infraestrutura de IA, o UBS também está avançando em ativos digitais. O banco está desenvolvendo capacidades de tokenização e planejando fornecer acesso a negociação de criptomoedas para determinados clientes de gestão de fortunas. A iniciativa sinaliza que um dos bancos privados mais estabelecidos do mundo vê a interseção entre finanças tradicionais e ativos digitais como cada vez mais inevitável — particularmente à medida que a demanda institucional por exposição a cripto por meio de canais regulados continua a crescer.
O timing é notável. O UBS está avançando em ambas as frentes — pesquisa em infraestrutura de IA e infraestrutura cripto para clientes — simultaneamente, posicionando-se como uma instituição capaz de navegar pelos dois temas de tecnologia financeira mais disruptivos do ciclo atual.
O que os investidores devem observar a seguir
O sinal de curto prazo mais importante para quem acompanha o crescimento das ações de infraestrutura de IA é direto: o efetivo desembolso trimestral de capex pelos principais hyperscalers. A previsão de 600% de criação de valor do UBS é construída sobre a suposição de que os gastos projetados se materializam. Se Amazon, Microsoft, Google e Meta, em conjunto, atingirem ou superarem a cifra de US$ 602 bilhões em capex em 2026, a tese de infraestrutura permanece intacta e as projeções futuras para US$ 990 bilhões em 2027 continuam plausíveis.
Se, em vez disso, essas empresas começarem a cortar orçamentos, adiar cronogramas ou redirecionar investimentos para longe da infraestrutura física de IA, o cálculo muda drasticamente. Nesse cenário, o número de crescimento de 600% em destaque do UBS representaria um teto do que o setor poderia teoricamente alcançar — não um piso no qual os investidores possam se apoiar. As teleconferências de resultados trimestrais e as atualizações de orientação de capex dos quatro principais hyperscalers servirão, na prática, como auditorias em tempo real de toda a tese do UBS.
Perguntas frequentes
Qual é a previsão do UBS para o crescimento da infraestrutura de IA?
O UBS projeta um aumento de 600% na criação de valor no setor de infraestrutura de IA ao longo dos próximos quatro anos, superando significativamente os ganhos de aproximadamente 100% esperados dos hyperscalers que impulsionam os gastos subjacentes.
Quais empresas estão impulsionando os gastos de capital em infraestrutura de IA?
Amazon, Microsoft, Google e Meta são os principais hyperscalers por trás do aumento. O UBS estima que seus gastos de capital combinados chegarão a US$ 602 bilhões em 2026, com cerca de 75% desse valor direcionado especificamente à infraestrutura de IA. Juntas com outras grandes empresas de tecnologia, elas respondem por mais de 85% de todo o capex relacionado à IA globalmente.
Por que os investidores estão preocupados com as avaliações das ações de infraestrutura de IA?
Algumas ações de infraestrutura de IA já dispararam mais de 500% em um único ano, levantando preocupações de que os preços atuais já possam refletir — ou até exceder — o crescimento que o UBS projeta para um horizonte de quatro anos. Analistas alertam que expectativas de crescimento irreais embutidas nas avaliações criam um risco de queda significativo se os gastos dos hyperscalers ficarem aquém.
Como o UBS está integrando cripto à sua visão de infraestrutura de IA?
Paralelamente à sua pesquisa em IA, o UBS está desenvolvendo, de forma separada, capacidades de tokenização e planeja oferecer acesso à negociação de criptomoedas para determinados clientes de gestão de fortunas, refletindo o movimento mais amplo do banco para atender à demanda institucional e de alta renda por exposição regulada a ativos digitais.
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Artigo produzido com a assistência de inteligência artificial e revisado pela equipe editorial.
