Os mercados de previsão cresceram rápido o suficiente para ultrapassar os reguladores que deveriam supervisioná-los. Agora, uma peça legislativa histórica pode forçar Washington a se atualizar — mas a agência que assumiria o controle já está lutando para manter as luzes acesas.
Summary
Principais pontos
- O CLARITY Act, em tramitação no Senado dos EUA, pode conceder à CFTC autoridade ampliada para regular mercados de previsão juntamente com ativos digitais.
- Carl Kennedy, do escritório Katten Muchin Rosenman, testemunhou que a CFTC atualmente tem pessoal insuficiente para regular plenamente plataformas como Kalshi e Polymarket.
- O presidente da CFTC, Michael Selig, afirmou unilateralmente ter jurisdição exclusiva sobre mercados de previsão, classificando contratos de eventos como swaps.
- Selig é o único comissário confirmado pelo Senado na CFTC, que normalmente opera com cinco.
- Senadores republicanos pretendem divulgar em breve o texto do CLARITY Act e pressionar por uma votação antes do recesso de agosto.
Possível ampliação da autoridade da CFTC por meio do CLARITY Act
O Digital Asset Market Clarity Act — o CLARITY Act — está se configurando como a peça de regulação financeira mais consequente dos EUA em anos. Projetada principalmente para trazer ordem ao debate sobre a estrutura de mercado de criptoativos, a legislação também pode conceder à Commodity Futures Trading Commission um mandato formal para supervisionar mercados de previsão, abordando o que especialistas jurídicos descrevem como um surto descontrolado nesse setor.
Falando perante o Subcomitê de Mercados de Commodities, Ativos Digitais e Desenvolvimento Rural do Comitê de Agricultura da Câmara dos EUA, Carl Kennedy, sócio do escritório de advocacia nova-iorquino Katten Muchin Rosenman, foi direto. A CFTC, disse ele, provavelmente estava com “pessoal insuficiente” para lidar plenamente com as responsabilidades de regulação e fiscalização que plataformas como Kalshi e Polymarket agora exigem. O CLARITY Act, em sua visão, poderia fornecer tanto a autoridade quanto os recursos de que a agência precisa para lidar com o “crescimento explosivo dos mercados de previsão”.
“Acredito que, com recursos adicionais — eles estão prestes a talvez receber autoridades adicionais sob o CLARITY Act — com recursos adicionais para lidar com essas novas classes de ativos nos mercados à vista e em cripto, bem como para lidar com o crescimento explosivo dos mercados de previsão, penso que a CFTC certamente deveria receber recursos adicionais”, disse Kennedy.
Intenção legislativa e o caminho até a votação
Senadores republicanos que impulsionam o projeto dizem que planejam divulgar seu texto completo em breve, com a meta de aprová-lo antes de o Congresso entrar em recesso em agosto. O que permanece confidencial até o momento é exatamente como a legislação tratará mercados de previsão, exigências de ética e as linhas divisórias entre a CFTC e outros reguladores. Esses detalhes importam enormemente, porque o escopo do projeto determinará se a agência receberá uma base jurídica clara para agir — ou apenas um mandato mais amplo, porém ainda ambíguo.
O Comitê Bancário do Senado aprovou o CLARITY Act em 14 de maio de 2026, por 15 votos a 9, com todos os membros republicanos do comitê e dois democratas a favor, segundo reportagem do Crypto Briefing. Esse sinal bipartidário deu impulso ao projeto, embora os detalhes de suas disposições sobre mercados de previsão ainda estejam sendo negociados a portas fechadas.
Desafios atuais da CFTC na supervisão de mercados de previsão
O problema de pessoal na CFTC não é uma nota de rodapé administrativa menor — é uma vulnerabilidade estrutural que molda o que a agência pode realisticamente fazer neste momento.
Uma agência operando com equipe mínima
Michael Selig, confirmado pelo Senado em dezembro, é atualmente o único membro confirmado pelo Senado à frente da CFTC. O painel de liderança da agência foi concebido para funcionar com cinco comissários. Operar com um único líder confirmado significa que a CFTC carece da profundidade interna de tomada de decisão para ampliar rapidamente a fiscalização ou a elaboração de regras em um setor dinâmico como o de mercados de previsão. O depoimento de Kennedy deixou claro que, mesmo que o CLARITY Act amplie a autoridade legal da agência, recursos e pessoal precisariam acompanhar para que o mandato fosse significativo.
É aqui que a lacuna prática entre a intenção legislativa e a realidade regulatória se torna mais visível. Conceder a uma agência com pouco pessoal poderes de supervisão mais amplos não se traduz automaticamente em fiscalização eficaz. Sem um quadro completo de comissários e pessoal de fiscalização adequado, nova autoridade no papel pode não produzir muita mudança concreta para as plataformas e seus usuários.
Posições regulatórias e respostas da indústria
O presidente Selig não esperou o Congresso agir. Desde sua confirmação pelo Senado em dezembro, ele tem sustentado que a CFTC já detém jurisdição exclusiva sobre plataformas de mercados de previsão, argumentando que os contratos de eventos negociados em sites como Kalshi e Polymarket se qualificam como “swaps” sob a legislação vigente — colocando-os diretamente dentro do âmbito regulatório da CFTC.
Essa interpretação é significativa. Classificar contratos de eventos como swaps dá à CFTC um fundamento jurídico para regular, supervisionar e potencialmente punir essas plataformas sem esperar por nova legislação. Mas também é uma posição que Selig adotou unilateralmente, e que permanece sujeita a contestação judicial, dada a natureza inédita dos produtos envolvidos.
Oposição da indústria de jogos de azar e disposições de ética
Nem todos querem que o alcance da CFTC se estenda tanto. Em junho, grupos da indústria de jogos de azar peticionaram ao Senado dos EUA para adicionar linguagem ao CLARITY Act que proibisse explicitamente contratos de eventos vinculados a esportes e jogos de cassino. A preocupação deles é direta: se mercados de previsão puderem oferecer produtos que se assemelham de perto a apostas esportivas, isso corrói a posição competitiva da indústria de jogos de azar regulada.
Separadamente, o governo Trump confirmou que havia concordado com o que chamou de “a disposição de ética mais abrangente e ampla da história” e que havia “se desdobrado para acomodar as preocupações dos democratas”. O conteúdo exato dessas disposições de ética — e como elas interagem com a regulação de mercados de previsão — não foi tornado público.
O que acontece a seguir na regulação de mercados de previsão
A audiência perante o subcomitê de agricultura da Câmara reflete a crescente percepção no Congresso de que mercados de previsão não podem mais ser tratados como um detalhe regulatório. As plataformas nesse espaço se expandiram dramaticamente, atraindo tanto participantes de varejo quanto atenção institucional, e o atual arcabouço de supervisão — construído em torno de uma agência com pouco pessoal e de um presidente que afirma jurisdição por meio de interpretação regulatória em vez de estatuto — é frágil por definição.
O CLARITY Act, se aprovado com disposições robustas sobre mercados de previsão e acompanhado de compromissos significativos de recursos, poderia resolver essa fragilidade. Ele daria à CFTC uma base estatutária para sua autoridade, reduzindo o risco jurídico associado à abordagem unilateral atual de Selig. Mas o texto do projeto ainda não foi divulgado, o prazo de agosto é apertado e o lobby de jogos de azar está ativamente tentando excluir os contratos de eventos comercialmente mais sensíveis antes de a tinta secar.
Para Kalshi, Polymarket e qualquer futuro entrante nesse espaço, as próximas semanas em Washington podem determinar se operarão sob um conjunto de regras claro e estável — ou se passarão os próximos anos na mesma zona cinzenta regulatória que têm navegado até agora.
Perguntas frequentes
O que é o CLARITY Act e como ele se relaciona com a CFTC?
O CLARITY Act é uma legislação em tramitação no Senado dos EUA que deve conceder à CFTC autoridade e recursos ampliados para regular mercados de previsão e ativos digitais, fornecendo uma base estatutária mais clara para o papel de supervisão da agência.
Por que a CFTC é considerada carente de recursos para regular mercados de previsão?
De acordo com depoimento de Carl Kennedy, do escritório Katten Muchin Rosenman, perante um subcomitê da Câmara, a CFTC atualmente não possui pessoal suficiente para regular plenamente plataformas como Kalshi e Polymarket, e opera com apenas um comissário confirmado pelo Senado em vez dos cinco habituais.
Qual é a posição regulatória do presidente da CFTC sobre mercados de previsão?
O presidente da CFTC, Michael Selig, afirmou que a agência detém jurisdição exclusiva sobre mercados de previsão, classificando contratos de eventos nessas plataformas como swaps sob a legislação vigente — uma posição que ele adotou sem esperar por nova autorização do Congresso.
Que oposição existe à inclusão de mercados de previsão no CLARITY Act?
Grupos da indústria de jogos de azar peticionaram ao Senado em junho para adicionar linguagem que proíba explicitamente contratos de eventos vinculados a esportes e jogos de cassino. Além disso, disposições de ética acordadas pelo governo Trump permanecem confidenciais, deixando o escopo completo da legislação incerto antes de sua divulgação formal.
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Artigo produzido com a assistência de inteligência artificial e revisado pela equipe editorial.
