Uma empresa de tesouraria cripto que já ostentou centenas de milhões em ativos digitais agora está dizendo aos reguladores que talvez não sobreviva ao ano. A ZeroStack, a empresa listada na Nasdaq anteriormente conhecida como Flora Growth, revelou em um novo registro na SEC que o risco financeiro da ZeroStack aumentou drasticamente, com um déficit acumulado de US$ 339,1 milhões, uma perda de valor justo de US$ 82,5 milhões em suas participações digitais e um alerta de que sua capacidade de continuar operando agora está seriamente em dúvida. A divulgação marca uma reversão acentuada em relação a apenas três meses antes, quando a empresa afirmou que sua posição de caixa era sólida.
Summary
Principais pontos
- A ZeroStack alertou sobre dúvida substancial quanto à sua capacidade de continuar operando ao longo do próximo ano, de acordo com um Formulário 10-Q protocolado na SEC.
- A empresa detinha US$ 2,6 milhões em caixa e capital de giro negativo de US$ 600.000 em 30 de junho de 2026, frente a um déficit acumulado de US$ 339,1 milhões.
- A ZeroStack registrou uma perda de valor justo de US$ 82,5 milhões em ativos digitais e um prejuízo líquido de US$ 61,3 milhões no primeiro semestre de 2026.
- Seus 75,1 milhões de tokens Zero Gravity (0G) valiam US$ 15,2 milhões, aproximadamente 91% abaixo de seu custo registrado de US$ 163,3 milhões.
- A empresa reverteu sua própria projeção do 1º trimestre, que dizia que o caixa e as recompensas de staking cobririam as necessidades de capital de giro por pelo menos mais um ano.
Prejuízos Financeiros da ZeroStack e Desvalorização de Ativos
O maior fator por trás da situação crítica da ZeroStack é o colapso no valor dos ativos digitais em seu balanço. No primeiro semestre de 2026, a empresa registrou uma perda de valor justo de US$ 82,5 milhões nessas participações, contribuindo para um prejuízo líquido total de US$ 61,3 milhões no período. Esses não são números pequenos para uma empresa que já carrega um déficit acumulado de US$ 339,1 milhões.
A maior parte desse impacto remonta a um único ativo: o token Zero Gravity, conhecido pelo ticker 0G. A ZeroStack detinha 75,1 milhões de tokens 0G em 30 de junho, registrados em seus livros a um custo agregado de US$ 163,3 milhões. Seu valor justo naquele mesmo dia era de apenas US$ 15,2 milhões — uma queda de aproximadamente 91% em relação ao custo. Esse tipo de redução mostra como uma estratégia de tesouraria construída em torno de um único token com baixa liquidez pode transformar um ativo contábil em um passivo quase da noite para o dia quando o mercado se volta contra ele.
Desafios de Liquidez e Operacionais
Além dos prejuízos contábeis, a ZeroStack está com pouco caixa para as necessidades do dia a dia. A empresa reportou apenas US$ 2,6 milhões em caixa e capital de giro negativo de US$ 600.000 em 30 de junho, o que significa que seus passivos de curto prazo agora excedem seus ativos de curto prazo. Essa combinação — reservas de caixa reduzidas somadas a uma tesouraria profundamente desvalorizada — foi o que levou os auditores à linguagem de incerteza quanto à continuidade operacional no registro.
Para manter as operações, a ZeroStack tem se apoiado quase inteiramente em suas participações em 0G. A empresa reportou US$ 3,8 milhões em receita de staking no primeiro semestre de 2026, obtendo cerca de 6,6 milhões de tokens 0G após a dedução das comissões dos validadores. Também vendeu quase 4,9 milhões de tokens 0G por US$ 2,4 milhões para financiar despesas operacionais. Essa dependência da volatilidade da receita de staking e de vendas periódicas de tokens significa que o fluxo de caixa da ZeroStack sobe e desce com o preço de mercado de 0G e com a facilidade de negociação do token — uma dinâmica que deixa pouca margem para erro se o token enfraquecer ainda mais. A administração afirmou esperar que o caixa e as vendas de recompensas de staking cubram os custos operacionais previstos e que poderia liquidar mais ativos de tesouraria se necessário, mas evitou afirmar que esses planos seriam suficientes para afastar o alerta de incerteza quanto à continuidade operacional.
Risco de Sobrevivência e Perspectiva Corporativa Revisada
O que diferencia esse registro é a mudança de tom em relação às próprias declarações anteriores da ZeroStack. Em seu relatório do primeiro trimestre, a empresa disse aos investidores que o caixa e as recompensas de staking seriam suficientes para atender às necessidades de capital de giro e obrigações por pelo menos mais um ano. Essa garantia agora foi retirada.
O Formulário 10-Q, protocolado na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA na sexta-feira, em vez disso afirma claramente que existe dúvida substancial sobre a capacidade da ZeroStack de continuar operando nos próximos doze meses. Para uma empresa cuja estratégia de tesouraria inteira depende de um único token volátil, essa reversão ressalta a rapidez com que a sobrevivência de tesourarias cripto pode passar de uma linha rotineira de divulgação para uma preocupação ativa sinalizada diretamente a reguladores e acionistas.
Por que isso importa: empresas que constroem balanços em torno de um único ativo digital estão, na prática, apostando sua solvência no preço e na liquidez desse token. Quando o mercado esfria, como aconteceu com 0G, as perdas não são apenas teóricas — elas aparecem no fluxo de caixa, no capital de giro e agora em alertas formais sobre sobrevivência protocolados na SEC.
Contexto da Estratégia de Tesouraria da ZeroStack
A situação atual da ZeroStack tem raízes em uma mudança de rumo corporativa de mais de um ano atrás. Em 19 de setembro, a empresa então conhecida como Flora Growth anunciou US$ 401 milhões em financiamento destinados a uma estratégia de tesouraria em 0G, composta por US$ 35 milhões em caixa e compromissos equivalentes, além de mais de US$ 366 milhões em ativos digitais aportados in natura. A empresa posteriormente foi rebatizada como ZeroStack, mantendo sua listagem na Nasdaq.
Essa aposta em tokens Zero Gravity tinha como objetivo posicionar a empresa no centro de um nicho crescente de infraestrutura descentralizada. Em vez disso, a acentuada perda com o token Zero Gravity registrada até meados de 2026 transformou o que foi apresentado como uma jogada de tesouraria voltada para o futuro na principal fonte da pressão financeira da empresa, com a renda de staking e as vendas de tokens agora se colocando entre a ZeroStack e uma conversa muito mais difícil sobre seu futuro.
Perguntas frequentes
Por que a ZeroStack enfrenta risco de sobrevivência?
A ZeroStack alertou sobre dúvida substancial quanto à sua capacidade de continuar operando no próximo ano devido a grandes prejuízos, capital de giro negativo e dependência de vendas de tokens voláteis.
O que causou os grandes prejuízos financeiros da ZeroStack?
Uma perda de valor justo de US$ 82,5 milhões em ativos digitais e uma queda de 91% no valor dos tokens Zero Gravity contribuíram para seu prejuízo líquido de US$ 61,3 milhões no primeiro semestre de 2026.
Como a ZeroStack gera receita para financiar as operações?
A ZeroStack depende de recompensas de staking e da venda de tokens 0G, tendo reportado US$ 3,8 milhões em receita de staking e vendas de tokens de US$ 2,4 milhões no primeiro semestre de 2026.
O que mudou na perspectiva da ZeroStack em comparação ao início do ano?
A ZeroStack reverteu sua avaliação anterior do 1º trimestre de que o caixa e as recompensas de staking atenderiam às necessidades de capital de giro, passando agora a expressar dúvidas sobre a continuidade das operações.
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Artigo produzido com a assistência de inteligência artificial e revisado pela equipe editorial.
