Hoje a evolução do preço do Bitcoin parece ter-se estabilizado.
Depois de alguns dias de altos e baixos, ainda que muito contidos, a situação acalmou-se, a tal ponto que quase parece estar à espera de algum evento antes de voltar a mover-se de forma decidida em alguma direção.
De fato, a dinâmica que caracterizou os últimos dias esgotou-se ontem, e hoje ainda não está claro se já está começando outra ou não.
No entanto, dado que nos últimos tempos a volatilidade intradiária não tem sido particularmente baixa, parece absolutamente possível que em breve possa começar uma nova dinâmica, cujas características porém neste momento não são claramente identificáveis.
Summary
As vendas dos retails
Provavelmente a dinâmica dominante dos últimos dias foi a relativa às vendas dos retails.
Analisando os dados on-chain, de fato nota-se que a partir de 31 de julho a pressão de venda de BTC nas exchanges aumentou ligeiramente.
Por outro lado, no mesmo período o chamado whale ratio, que mede a relação entre os movimentos on-chain das baleias e os dos pequenos retails, desequilibrou-se justamente a favor destes últimos, sugerindo de forma bastante explícita que o aumento da pressão de venda se deve principalmente precisamente aos pequenos retails.
Além disso, há vários dias sucederam-se muitas más notícias que muito provavelmente levaram os retails a decidir vender.
Essa dinâmica hoje, porém, parece ter-se interrompido e, aliás, no mercado de futuros os retails parecem ter aberto posições long de alta.
O trade das baleias
As baleias, por sua vez, em geral não se deixam influenciar demasiado pelas notícias.
Aliás, nos últimos dias tinham começado a abrir posições long de alta em BTCUSD quando o preço caiu para 63.000$, e continuaram sobretudo quando o preço caiu abaixo desse nível.
Assim que ocorreu o pequeno repique que o trouxe de volta para perto dos 64.000$, fecharam com lucro essas posições long de curto prazo, justamente enquanto os retails, por sua vez, vendiam.
O fato, porém, de hoje serem os retails a abrir posições long nos futuros sobre Bitcoin deve ser considerado como um potencial mau sinal, também porque as baleias já fecharam as suas posições long abertas nos últimos dias.
A manipulação
Há, porém, uma hipótese que sugere que a situação na realidade poderia mesmo assim ser interessante.
De fato, a partir de pouco antes da metade de julho o governo dos EUA começou a drenar liquidez do mercado: em apenas 18 dias drenou quase 260 mil milhões de dólares.
A questão é que, quando o governo dos EUA drena liquidez do mercado, uma parte desta provém indiretamente também dos mercados financeiros. Em outras palavras, esse dreno, se for consistente (como neste caso), acaba por reduzir também a liquidez em circulação nos mercados financeiros e, embora o impacto em geral não seja particularmente relevante, há um efeito negativo sobre os preços.
No mesmo período, o próprio Trump espalhou medo em grande escala nos mercados, tanto que, por exemplo, o preço do Bitcoin caiu de mais de 66.000$ para menos de 63.000$.
Na sexta-feira, porém, em um único dia o governo dos EUA injetou no mercado mais de 120 mil milhões de dólares, pondo fim à dinâmica acima mencionada.
É preciso lembrar que esses dados são publicados com mais de 24 horas de atraso, e nunca aos fins de semana ou em feriados, e assim o excelente dado de sexta-feira foi tornado público apenas ontem, quando efetivamente a dinâmica de queda do preço do BTC terminou.
Tudo isso, embora não haja qualquer prova ou certeza, tem muito o sabor de manipulação.
O verdadeiro repique
Por enquanto, porém, não houve um verdadeiro repique. O que aconteceu ontem é apenas a interrupção da dinâmica descendente.
Note-se que, quando o governo dos EUA começou a drenar liquidez do mercado, detinha nas suas contas bancárias um total de menos de 740 mil milhões de dólares, enquanto o dado de sexta-feira é de 876 mil milhões.
Isso leva a pensar que ainda haja ampla margem para que o governo dos EUA possa liberar mais liquidez. O dado de segunda-feira, porém, só estará disponível hoje à noite, embora provavelmente as baleias institucionais consigam ou obtê-lo com algumas horas de antecedência, ou estimá-lo com várias horas de antecedência.
Tudo isso, de fato, leva a pensar em um possível verdadeiro repique a chegar talvez entre hoje e amanhã; contudo, se os retails parecem estar convencidos desse cenário, as baleias, por sua vez, por enquanto ainda se mostram em compasso de espera.
O problema é que desabaram as probabilidades de que o Clarity Act seja aprovado até o fim do ano, e isso constitui um forte travão à recuperação do preço do Bitcoin.
Portanto, atualmente há em curso duas dinâmicas diferentes e opostas, e isso impede que se façam previsões certas sobre o que poderia acontecer com BTCUSD, nem mesmo no curto prazo.
Não é, portanto, por acaso que as baleias hoje parecem ter-se colocado em modo de espera, enquanto os retails já decidiram apostar na alta apesar do quadro pouco claro no seu conjunto. Muito provavelmente as baleias estão à espera de um gatilho para decidir como se comportar, mas no estado atual dos fatos parece impossível prever qual poderia ser esse gatilho.
