A Revolut passou grande parte do último ano a colecionar licenças bancárias em vez de apenas aprimorar o seu app bancário — e o motivo por trás desse esforço está a ficar mais claro. Em fevereiro, a Financial Conduct Authority (FCA) do Reino Unido escolheu a Revolut para a coorte de stablecoins do seu sandbox regulatório, uma de apenas quatro empresas selecionadas entre vinte candidatas. Essa escolha coloca a emissão de stablecoins da Revolut numa trajetória regulatória concreta pela primeira vez e sinaliza que a fintech privada mais valiosa da Europa quer deixar de alugar a infraestrutura que move o dinheiro dos seus clientes e passar a ser dona dela.
Summary
Principais pontos
- A FCA selecionou a Revolut em fevereiro para o seu sandbox regulatório de stablecoins, uma de quatro empresas escolhidas entre vinte candidatas, para testar uma stablecoin indexada à libra esterlina.
- A Revolut obteve uma licença bancária completa no Reino Unido em março de 2026, possui uma licença bancária na UE e solicitou uma carta bancária nos EUA — a base regulatória necessária para emitir e lastrear a sua própria moeda.
- Durante o ano encerrado em dezembro de 2025, a Revolut alcançou receitas de US$ 6 mil milhões, um aumento em relação aos US$ 4 mil milhões de 2024, enquanto o lucro líquido subiu para US$ 1,7 mil milhões e a base de clientes chegou a 68,3 milhões.
- A PYUSD do PayPal, lançada em agosto de 2023, tinha-se expandido para 70 mercados em março de 2026, mostrando quão rapidamente uma stablecoin rival pode escalar depois de entrar em operação.
- O Banco de Inglaterra desde então suavizou as suas propostas originais para stablecoins em libras esterlinas, trocando os limites de detenção por pessoa planeados por um limite de emissão de £40 mil milhões e reduzindo a exigência de reservas não remuneradas de 40% para 30%.
A entrada da Revolut no sandbox de stablecoins da FCA
A vaga da Revolut no sandbox é um campo de testes, não um lançamento, mas conta uma história clara: a empresa acredita que a próxima década de receitas de pagamentos vive na camada de liquidação que ela ainda não controla. O próprio documento da FCA descreve o experimento em termos simples — uma stablecoin denominada em GBP indexada um-para-um à libra esterlina e lastreada por ativos de reserva em libras, criada para que os clientes possam comprar, manter, vender e movimentar dentro do app da Revolut antes de enviá-la por redes cripto públicas.
Esse enquadramento é importante porque separa o plano da Revolut de um simples token de fidelidade interno. A moeda é projetada para circular em trilhos públicos, o que significa que compete diretamente com stablecoins denominadas em dólar já usadas para liquidação transfronteiriça e pagamentos a comerciantes. Ser escolhida para o sandbox de stablecoins da FCA coloca efetivamente a Revolut à frente da maioria das outras fintechs britânicas na fila para emitir um token regulado em libras esterlinas assim que o regulamento estiver finalizado.
Marcos de licenciamento que permitem a emissão de stablecoins
Uma licença bancária é o que transforma uma ideia de stablecoin em algo que um emissor pode realmente operar no seu próprio balanço, e a Revolut já marcou essa caixa nos seus três maiores mercados. Obteve uma licença bancária completa no Reino Unido em março de 2026 após uma espera de três anos, possui uma licença bancária na União Europeia e solicitou uma carta bancária nos EUA.
De app de pagamentos a dona da liquidação
Essas aprovações separam uma fintech que revende produtos de pagamento de outras empresas de uma que pode deter reservas, emitir instrumentos regulados e gerir os seus próprios livros. Uma stablecoin em libras representa o próximo produto lógico para uma empresa que acabou de concluir a aquisição das autorizações para comportar-se como um banco em vez de como cliente de um banco. Assim que a Revolut emitir a sua própria moeda, as transferências serão liquidadas num registo que ela ajuda a controlar, em vez de em trilhos que paga a terceiros para alugar — e os ativos de reserva que sustentam essa moeda podem gerar rendimento para a Revolut em vez de para um prestador de liquidação terceirizado.
Crescimento financeiro da Revolut e foco em cripto
Os números da Revolut explicam por que a empresa está disposta a passar anos a perseguir licenças bancárias apenas para controlar a liquidação. No período encerrado em dezembro de 2025, a Revolut gerou receitas de US$ 6 mil milhões, um aumento em relação aos US$ 4 mil milhões de 2024, com o lucro líquido a subir para US$ 1,7 mil milhões e a base de clientes de retalho a atingir 68,3 milhões.
Explosão das receitas de Wealth e cripto
O cripto está a contribuir mais do que a sua parte para esse crescimento. Em 2024, o segmento de negócios de crescimento mais rápido da Revolut foi Wealth, que inclui a sua exchange de criptomoedas Revolut X, onde as receitas registaram um aumento de 298%, atingindo US$ 647 milhões. A empresa está a escalar as suas receitas de negociação de cripto a taxas de três dígitos, enquanto se senta sobre uma base de clientes do tamanho de um banco nacional de médio porte, o que lhe dá um incentivo óbvio para deixar de pagar a outras empresas para liquidar as transações que correm dentro do seu próprio app.
Contexto competitivo e regulatório para stablecoins
A Revolut não está a entrar em território vazio — está a seguir um caminho que outros gigantes de pagamentos já mapearam, enquanto reguladores de ambos os lados do Atlântico correm para acompanhar o ritmo da indústria.
PayPal e a corrida das stablecoins
O PayPal emitiu a stablecoin em dólares PYUSD em agosto de 2023 e, em março de 2026, a empresa já a tinha expandido para 70 mercados, permitindo que consumidores comprassem, mantivessem e enviassem a moeda enquanto os comerciantes recebiam os fundos em minutos em vez de esperar dias pela liquidação. Uma fintech de consumo com centenas de milhões de utilizadores decidiu que emitir o seu próprio dólar valia o custo regulatório e operacional, e a Revolut parece estar a seguir o mesmo mapa para a libra esterlina.
A camada de infraestrutura está a concentrar-se em torno da mesma estratégia. A Stripe adquiriu a plataforma de stablecoins Bridge por US$ 1,1 mil milhões e desenvolveu a Tempo, uma blockchain orientada a pagamentos que levantou US$ 500 milhões com uma avaliação de US$ 5 mil milhões. A Ripple gere o seu próprio token indexado ao dólar, RLUSD. Até as redes tradicionais de cartões estão a posicionar-se como participantes em stablecoins em vez de defensoras do sistema antigo, com Visa e Mastercard a avançarem mais na liquidação com stablecoins e em aquisições. No momento em que os atores que mais lucram com o sistema atual começam a investir no novo ecossistema, os neobancos que assentam sobre esses trilhos têm poucos motivos para esperar.
Regras em evolução do Banco de Inglaterra para stablecoins
A porta regulatória que faz de 2026 o ano da regulamentação de stablecoins em libras esterlinas no Reino Unido abriu-se com a consulta do Banco de Inglaterra sobre stablecoins sistémicas em libras, publicada em 10 de novembro de 2025 e encerrada em fevereiro de 2026. A proposta original exigia que os emissores mantivessem até 60% do seu lastro em gilts britânicos de curto prazo, com o restante estacionado em contas não remuneradas no banco central, e sugeria limites temporários de £20.000 por indivíduo e £10 milhões por entidade comercial. Os emissores não sistémicos ficariam sob a supervisão da FCA, enquanto os sistémicos seriam supervisionados em conjunto com o Banco de Inglaterra.
Esses limites geraram resistência, e o Banco de Inglaterra desde então avançou para flexibilizá-los. Segundo o crypto.news, o banco central abandonou em junho os limites de detenção por moeda, substituindo-os por um limite temporário de emissão de £40 mil milhões para cada stablecoin sistémica — permitindo que os utilizadores transacionem sem tetos individuais. O Banco também reduziu a quota de reservas que os emissores sistémicos devem manter como depósitos não remunerados no banco central de 40% para 30%, permitindo que os 70% restantes sejam mantidos em dívida pública britânica de curto prazo no quadro de referência de regime permanente.
Essa mudança é importante para a matemática da Revolut. Um limite pessoal de £20.000 serve para um app de gastos, mas priva um produto de tesouraria da liquidez de que precisa para ser rentável; um teto de emissão de £40 mil milhões e uma fatia menor de reservas não remuneradas dão a um emissor muito mais espaço para obter rendimento sobre os ativos que lastreiam a sua moeda. A conversa regulatória também não está confinada a Londres. Altos funcionários do HM Treasury e do Tesouro dos EUA, juntamente com o Banco de Inglaterra, a FCA, a Reserva Federal, a SEC, a CFTC, a FDIC e o Office of the Comptroller of the Currency, reuniram-se em Londres em 8 de julho para a 13.ª sessão do UK-US Financial Regulatory Working Group, de acordo com um comunicado conjunto publicado em 4 de agosto. Funcionários dos EUA informaram os seus homólogos britânicos sobre a implementação do GENIUS Act, o quadro federal americano para stablecoins de pagamento, enquanto ambos os lados reafirmaram o apoio ao lastro um-para-um e a uma coordenação transfronteiriça mais estreita. Um comunicado separado de 14 de julho da Transatlantic Taskforce for Markets of the Future foi mais longe, declarando que “Stablecoins apresentadas como dinheiro devem ser totalmente lastreadas” e pedindo reservas segregadas e resgate atempado em ambos os lados do Atlântico.
Para uma empresa como a Revolut, que solicitou uma carta bancária nos EUA enquanto já detém licenças no Reino Unido e na UE, esse esforço de convergência transatlântica é diretamente relevante: diferenças nas regras de reservas, exigências de custódia e proteções em caso de insolvência poderiam, de outra forma, obrigá-la a construir estruturas de stablecoin separadas em cada mercado em que opera.
A Revolut passou uma década a provar que conseguia conquistar clientes com uma interface de utilizador superior. As margens sobre essa interface já são transparentes para todos — clientes, concorrentes e reguladores — e é exatamente por isso que a disputa está a deslocar-se para quem é dono da camada de liquidação subjacente. Com a sua vaga no sandbox garantida e as suas licenças bancárias em vigor no Reino Unido, na UE e pendente nos EUA, a Revolut disse efetivamente à FCA que pretende ser a primeira na fila para a libra esterlina. Se isso se traduzirá numa verdadeira máquina de receitas ou apenas numa caixa de verificação defensiva depende agora em grande medida de até que ponto o Banco de Inglaterra continuará a flexibilizar as regras de reservas e emissão que propôs há apenas alguns meses.
Perguntas frequentes
Por que a FCA selecionou a Revolut para o seu sandbox regulatório de stablecoins?
A FCA selecionou a Revolut para testar uma stablecoin indexada à GBP, lastreada por ativos de reserva em libras, permitindo-lhe inovar em liquidações de pagamentos digitais reguladas.
Que licenças bancárias a Revolut possui que lhe permitem emitir uma stablecoin?
A Revolut possui uma licença bancária completa no Reino Unido obtida em março de 2026, uma licença bancária na UE e solicitou uma carta bancária nos EUA.
Como o plano de stablecoin em libras da Revolut afeta o seu papel na liquidação de pagamentos?
Emitir a sua própria stablecoin permite que a Revolut deixe de ser apenas um app de pagamentos que aluga trilhos de liquidação para passar a ser dona e controladora da camada de liquidação, uma mudança central na sua estratégia mais ampla de liquidação de pagamentos como neobanco.
Quais requisitos regulatórios o Banco de Inglaterra propôs para stablecoins em libras esterlinas?
O Banco de Inglaterra propôs originalmente lastrear stablecoins com até 60% em gilts britânicos de curto prazo, o restante em contas não remuneradas no banco central, e limites de detenção de £20.000 por indivíduo. Desde então, substituiu esses limites por um teto de emissão de £40 mil milhões por stablecoin sistémica e reduziu a exigência de reservas não remuneradas para 30%.
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Artigo produzido com a assistência de inteligência artificial e revisto pela equipa editorial.
