O diretor-presidente da Robinhood está dizendo a Washington que é hora de parar de tratar ações tokenizadas como um experimento paralelo e começar a criar regras reais para elas. Vlad Tenev argumenta que as ações tokenizadas da Robinhood já provam que a tecnologia funciona, e ele quer que os reguladores dos EUA corram atrás antes que os investidores americanos fiquem de fora de um mercado que já está avançando rapidamente no exterior.
Summary
Principais pontos
- O CEO da Robinhood, Vlad Tenev, pediu em 18 de agosto que os reguladores dos EUA criem uma estrutura jurídica para ações tokenizadas, alertando que os Estados Unidos correm o risco de ficar atrás dos mercados globais.
- A Robinhood já oferece mais de 2.000 tokens de ações para clientes elegíveis na UE e no EEE, lastreados na proporção de 1:1 por ações reais.
- A Robinhood Chain, a rede de Camada 2 da Ethereum da empresa, havia processado mais de 100 milhões de transações em abril e acumulou cerca de 500.000 detentores de ações tokenizadas, de acordo com a Crypto Briefing.
- O volume de negociação de ações tokenizadas on-chain chegou a cerca de US$ 9 bilhões em 2026, alta de mais de 800% no acumulado do ano, enquanto o The Block relata que a participação de mercado de RWA das ações tokenizadas triplicou para 15% no mesmo período.
- A SEC estaria preparando uma “isenção de inovação” que poderia permitir que plataformas aprovadas negociassem ações tokenizadas dos EUA 24 horas por dia, 7 dias por semana, embora nenhum marco regulatório final tenha sido anunciado, segundo o crypto.news.
CEO da Robinhood pede estrutura para ações tokenizadas nos EUA
A mensagem de Tenev é direta: os EUA precisam de clareza jurídica para ações tokenizadas agora, não daqui a alguns anos, ou correm o risco de ver outros mercados construírem o futuro da propriedade em torno de empresas americanas enquanto os investidores dos EUA não colhem nenhum dos benefícios. Ele defendeu isso publicamente em 18 de agosto, apresentando o momento como o início de uma mudança muito maior em como os mercados funcionam.
Superciclo de tokenização e oportunidade de mercado
Tenev descreveu o momento atual como o estágio inicial de um “superciclo de tokenização”, expressão que ele usou para argumentar que a propriedade baseada em blockchain acabará alcançando praticamente todos os cantos das finanças. Sua proposta não se limita a ativos nativos de cripto — trata-se de usar trilhos de blockchain para impulsionar mercados convencionais, de ações a ETFs. “Seria um resultado estranho se o resto do mundo pudesse construir o futuro da propriedade em torno de ativos americanos enquanto os próprios americanos ficassem para trás”, disse Tenev.
Barreiras regulatórias nas leis de valores mobiliários dos EUA
O obstáculo não é técnico — é jurídico. As leis de valores mobiliários dos EUA foram escritas para bolsas centralizadas, corretores e câmaras de compensação, e colocar uma ação em uma blockchain não elimina esses requisitos. As próprias ações tokenizadas da Robinhood são lastreadas na proporção de 1:1 por ações reais, mas os detentores de tokens não possuem diretamente as ações subjacentes, uma distinção que está no centro do debate regulatório.
Há sinais de que a SEC está começando a se mover. Segundo o crypto.news, a agência está desenvolvendo uma limitada “isenção de inovação” que poderia dar a plataformas selecionadas um alívio temporário para testar a negociação de valores mobiliários tokenizados 24 horas por dia, inclusive em fins de semana e feriados. O presidente da SEC, Paul Atkins, apoiou o uso de autoridade de isenção para trazer mais atividade on-chain sem retirar das ações tokenizadas a supervisão federal de valores mobiliários, e a comissária Hester Peirce confirmou em março que a equipe estava elaborando uma isenção mais restrita para a “negociação limitada de certos valores mobiliários tokenizados”.
Nenhum critério de elegibilidade, cronograma ou regra final foi publicado, portanto a legislação atual ainda se aplica integralmente. Verificação de custódia, direitos de acionistas, vigilância de mercado e como a liquidação em blockchain interagiria com os sistemas existentes da Depository Trust Company permanecem questões em aberto que a SEC ainda precisa resolver. Dois grupos de agentes de transferência também pediram que a SEC separe tokens respaldados por emissores de produtos de terceiros não afiliados que podem não oferecer os mesmos direitos de propriedade ou de voto.
Ações tokenizadas da Robinhood e inovações em blockchain
A Robinhood não está esperando Washington dar o primeiro passo — ela já opera um negócio de ações tokenizadas ao vivo no exterior e está construindo a infraestrutura para escalá-lo. Essa diferença entre o que está operando na Europa e o que é legalmente possível nos EUA é exatamente a tensão que Tenev está tentando expor.
Oferta de produto na Europa e lastro em ações reais
Em toda a União Europeia e o Espaço Econômico Europeu, a Robinhood disponibiliza mais de 2.000 tokens de ações para clientes que atendem aos requisitos de elegibilidade, oferecendo aos usuários exposição baseada em blockchain a ações e ETFs dos EUA. Cada token é lastreado na proporção de 1:1 por ações reais detidas pela empresa, embora os detentores não tenham propriedade jurídica direta do capital subjacente — a mesma distinção estrutural que os reguladores agora estão examinando nos EUA.
Robinhood Chain e infraestrutura de Camada 2 da Ethereum
Do lado da infraestrutura, a Robinhood lançou uma testnet pública para a Robinhood Chain, uma rede de Camada 2 da Ethereum criada especificamente para aplicações financeiras, que havia processado mais de 100 milhões de transações em abril. De acordo com a Crypto Briefing, a Robinhood Chain reuniu cerca de 500.000 detentores de ações tokenizadas, colocando-a ombro a ombro com a BNB Chain. Nomes tokenizados populares na rede incluem GameStop e Nvidia, ambos já com forte interesse de investidores de varejo nos mercados tradicionais, com tokens individuais registrando volumes diários entre US$ 500.000 e mais de US$ 1 milhão.
Benefícios das ações tokenizadas para negociação e liquidação
A atratividade das ações tokenizadas se resume a velocidade e acesso — características para as quais a infraestrutura tradicional de mercado simplesmente não foi construída. Tenev apresenta isso como o ganho prático que os reguladores deveriam ponderar ao lado das questões de propriedade.
Liquidação em tempo real e potencial de negociação 24/7
Tenev apontou diretamente para a febre de negociação de GameStop em 2021, quando a Robinhood restringiu compras após um aumento nas exigências de garantia das câmaras de compensação. Ele argumenta que a liquidação em tempo real baseada em blockchain reduziria esse tipo de pressão ao encurtar o intervalo entre a execução da ordem e a efetiva liquidação. A liquidação de ações nos EUA atualmente segue um ciclo de um dia útil conhecido como T+1, e Tenev acredita que a tokenização poderia encurtar ainda mais esse prazo, reduzindo ao mesmo tempo as exigências de garantia.
Resolvendo desafios dos mercados tradicionais
Além da liquidação, Tenev vê a tokenização resolvendo dois pontos de atrito antigos. A Robinhood já oferece negociação de ações 24/5 nos EUA, mas a infraestrutura de blockchain poderia transformar a negociação 24/7 em um recurso nativo em vez de um contorno. Transferências de ativos são o segundo problema — mover posições entre corretores tradicionais pode levar dias, enquanto tokens em carteiras de blockchain compatíveis podem ser transferidos em uma fração desse tempo. Este é exatamente o tipo de acesso ininterrupto que a proposta de isenção de inovação da SEC estaria desenhada para testar, embora apenas para plataformas aprovadas sob condições definidas.
Crescimento de mercado e perspectivas futuras para ações tokenizadas
Os números indicam que isso não é mais um experimento de nicho — as ações tokenizadas estão crescendo mais rápido do que quase qualquer outro segmento do mercado de ativos do mundo real, e o crescimento é amplo, não limitado a uma única plataforma.
Crescimento da negociação de ações tokenizadas on-chain
O volume de negociação de ações tokenizadas on-chain chegou a aproximadamente US$ 9 bilhões em 2026, alta de mais de 800% no acumulado do ano. Separadamente, o The Block informou que a participação das ações tokenizadas no mercado mais amplo de ativos do mundo real triplicou desde o início do ano para 15%, com capitalização total de mercado em torno de US$ 2,8 bilhões. Três participantes — Ondo Finance, bStock da Binance e xStocks — agora respondem por cerca de 77% desse mercado, liderados pela Ondo com US$ 957 milhões. O crescimento no número de detentores conta uma história semelhante: as ações tokenizadas alcançaram 1,4 milhão de detentores em todo o setor, um salto de 448% em seis meses, segundo a Crypto Briefing, impulsionado em grande parte pelo aumento na BNB Chain e na Robinhood Chain.
Implicações da adoção para a infraestrutura de mercado
Participantes regulados já estão testando partes desse futuro dentro do sistema existente. A SEC concedeu à DTCC uma carta de não ação em dezembro de 2025 para operar um serviço de tokenização definido por três anos, cobrindo ações do índice Russell 1000, grandes ETFs de índices e títulos do Tesouro dos EUA, e o depositário desde então atraiu mais de 100 parceiros para o esforço. A Nasdaq obteve aprovação da SEC em março de 2026 para um piloto que permite a participantes selecionados negociar certas ações tokenizadas ao lado de ações convencionais sob os mesmos direitos e preços, e a NYSE apresentou suas próprias propostas de mudança de regras para viabilizar a negociação tokenizada. Se a isenção de inovação da SEC acabará abrindo a porta para o tipo de negociação 24/7, nativa em blockchain, que Tenev defende — ou manterá as ações tokenizadas confinadas a pilotos estreitos e rigidamente supervisionados — determinará quanto daqueles US$ 9 bilhões em volume acabará alcançando investidores americanos do dia a dia em vez de ficar restrito a mercados no exterior.
Perguntas frequentes
O que são ações tokenizadas?
Ações tokenizadas são versões em blockchain de ações tradicionais, lastreadas na proporção de 1:1 por ações reais, mas cujos detentores não possuem diretamente essas ações subjacentes.
Por que o CEO da Robinhood está pressionando por regulamentação de ações tokenizadas nos EUA?
Vlad Tenev está pedindo que os reguladores criem uma estrutura que permita ações tokenizadas para que os EUA não fiquem atrás dos mercados globais e para que recursos como liquidação em tempo real e negociação 24/7 possam ficar disponíveis para investidores americanos.
Quais são os benefícios das ações tokenizadas em relação à negociação tradicional de ações?
Ações tokenizadas permitem liquidação em tempo real, negociação ininterrupta e transferências de ativos mais rápidas, resolvendo atrasos de liquidação e horários limitados de negociação que existem nos mercados tradicionais.
O que é a Robinhood Chain?
A Robinhood Chain é uma rede de Camada 2 da Ethereum criada pela Robinhood para aplicações financeiras. Sua testnet pública processou mais de 100 milhões de transações em abril e reuniu cerca de 500.000 detentores de ações tokenizadas.
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Artigo produzido com a assistência de inteligência artificial e revisado pela equipe editorial.
