O Bitcoin perdeu mais da metade de seu valor desde outubro de 2025, uma queda acentuada o suficiente para abalar até mesmo traders experientes. Ainda assim, a perspectiva da BlackRock sobre o Bitcoin mal vacilou. A maior gestora de ativos do mundo argumenta que o crash reflete alavancagem excessiva e mudanças nos fluxos de capital, e não uma quebra na tese fundamental de possuir a maior criptomoeda do mundo, e essa distinção está moldando como a BlackRock enquadra o papel do Bitcoin nos portfólios daqui para frente.
Summary
Principais pontos
- O Bitcoin caiu mais de 50% em relação ao seu pico de outubro de 2025, perto de US$ 126.000, para a faixa de US$ 60.000.
- A BlackRock culpa a alavancagem excessiva e as mudanças nos fluxos de capital pela queda, e não uma falha nos fundamentos do Bitcoin.
- O open interest de futuros de cripto ultrapassou US$ 90 bilhões perto do pico, com cerca de 80% vindo de futuros perpétuos fora da CME.
- ETPs de Bitcoin à vista atraíram cerca de US$ 60 bilhões em entradas acumuladas até outubro de 2025, antes de mais de US$ 5 bilhões saírem.
- Dados on-chain da CryptoQuant e da Glassnode apontam para uma nova fase de acumulação perto do nível de US$ 60.000.
Queda acentuada do preço do Bitcoin e posicionamento de mercado
A dimensão da queda do Bitcoin é o primeiro ponto que vale a pena esclarecer: o token subiu para cerca de US$ 126.000 em outubro de 2025 antes de deslizar para perto de US$ 60.000, uma queda de mais da metade de seu valor. Esse tipo de movimento convida a comparações com invernos cripto anteriores, mas a leitura dos dados pela BlackRock aponta para algo mais mecânico do que uma mudança na convicção dos investidores.
De acordo com a BlackRock, a alavancagem excessiva e o reposicionamento de mercado fizeram a maior parte do estrago. O open interest de futuros de cripto havia subido acima de US$ 90 bilhões perto do topo do mercado, e cerca de 80% dessa exposição vinha de futuros perpétuos negociados fora de venues regulados como a CME. Quando choques tarifários e mudanças nas expectativas de juros atingiram os ativos de risco em geral, essa alavancagem foi desfeita rapidamente, e as liquidações aceleraram a queda. É aqui que a alavancagem em futuros de cripto se torna central para a história: um mercado repleto de contratos perpétuos não regulados tende a cair mais forte e mais rápido assim que a venda forçada começa.
A BlackRock também destacou um detalhe comportamental que vale notar. Detentores de longo prazo ajustaram suas posições em torno do nível psicologicamente importante de US$ 100.000, e a demanda de empresas de tesouraria de ativos digitais enfraqueceu ao mesmo tempo. Em conjunto, a gestora enquadra isso menos como um veredito sobre o próprio Bitcoin e mais como um estudo de caso de quão rapidamente posições alavancadas podem amplificar uma queda — um detalhe central para qualquer análise séria de queda de preço do Bitcoin.
Fluxos de investidores e narrativas de mercado em mudança
O dinheiro saiu de fundos de Bitcoin quase tão rápido quanto entrou, e esse vaivém conta sua própria história sobre para onde foi a atenção dos investidores. ETPs de Bitcoin à vista captaram cerca de US$ 60 bilhões em entradas acumuladas desde o lançamento até outubro de 2025, uma trajetória que refletiu um apetite institucional genuíno por exposição regulada ao Bitcoin. Em seguida veio a reversão: mais de US$ 5 bilhões em saídas líquidas ocorreram à medida que o sentimento esfriou.
Esse capital não simplesmente desapareceu. Uma grande parcela parece ter girado para outros temas em alta, incluindo fundos focados em IA, que atraíram mais de US$ 46 bilhões no mesmo período. O ponto da BlackRock aqui é sutil: fluxos de fundos rápidos refletem narrativas e apetite por risco em mudança, não necessariamente um veredito de que os investidores abandonaram o Bitcoin de vez. O dinheiro perseguindo a história mais quente do momento é um padrão normal de mercado, e pode se reverter tão rapidamente quanto chegou.
Tese de investimento de longo prazo da BlackRock sobre o Bitcoin
O otimismo contínuo da BlackRock se apoia em alguns argumentos estruturais que pouco têm a ver com oscilações de preço de curto prazo. A oferta fixa do Bitcoin significa que nenhum banco central pode diluí-lo. O acesso institucional se expandiu por meio de produtos negociados em bolsa regulados. A regulamentação, na visão da BlackRock, tornou-se mais favorável aos ativos digitais ao longo do tempo. E a tendência do Bitcoin de se comportar de forma diferente de ações e títulos lhe dá um possível papel como diversificador, além de um potencial hedge contra a erosão do poder de compra das moedas fiduciárias.
Esse arcabouço alimenta diretamente a análise de diversificação de portfólio com Bitcoin. O estudo atualizado de 10 anos da BlackRock constatou que uma alocação de 1%–2% em Bitcoin poderia melhorar os retornos ajustados ao risco de um portfólio tradicional 60/40 de ações e títulos. A gestora faz questão de notar que o resultado depende fortemente do período e das premissas utilizados, mas a mensagem central é consistente com a forma como a BlackRock tem posicionado o Bitcoin desde o lançamento de seu ETP à vista: não como uma aposta especulativa lateral, mas como uma fatia pequena e deliberada de um portfólio diversificado.
Por que isso importa além dos próprios fundos da BlackRock? Se a maior gestora de ativos do mundo continua tratando uma queda de 50% como ruído e não como um rompimento de tese, isso sinaliza um nível de convicção institucional que o sentimento de varejo muitas vezes não tem durante um crash — e molda como outros alocadores pensam sobre o dimensionamento da exposição a Bitcoin dentro de portfólios mais amplos.
Insights on-chain e perspectiva atual de mercado
Além do enquadramento macro da BlackRock, os dados on-chain estão oferecendo um sinal inicial, ainda que provisório, de que a pressão vendedora pode estar diminuindo. Análises da CryptoQuant mostram que a demanda à vista por Bitcoin está perto de se tornar positiva pela primeira vez desde fevereiro. Historicamente, essa mudança precedeu um ganho mediano de 18,1% nos 60 dias seguintes, com uma taxa de acerto de 78% — número que sobe para 87% quando as avaliações estão tão deprimidas quanto agora.
Os dados da Glassnode acrescentam outra camada. A empresa afirma que o cenário atual se assemelha a fases anteriores de acumulação, incluindo o fundo de mercado de 2022, e aponta especificamente para a área de US$ 60.000, onde compradores convictos registraram um aumento significativo em suas participações em Bitcoin. Juntos, esses sinais sugerem que detentores mais fortes e de longo prazo estão entrando perto dos preços atuais em vez de fugir deles.
Nada disso equivale a prova de que o Bitcoin já encontrou seu fundo. São padrões históricos e leituras on-chain, não garantias, e o próprio enquadramento da BlackRock os trata como contexto e não como previsão. Mas, para um mercado que acabou de perder mais da metade de seu valor em questão de meses, sinais de acumulação nesses níveis são o tipo de detalhe que traders e alocadores de longo prazo observarão de perto nas próximas semanas.
Perguntas frequentes
Por que o Bitcoin perdeu mais da metade de seu valor desde outubro de 2025?
A BlackRock atribui o crash principalmente à alavancagem excessiva em futuros de cripto e a mudanças nos fluxos de capital, e não a uma falha nos fundamentos do Bitcoin.
O que sustenta o otimismo contínuo da BlackRock em relação ao Bitcoin?
A BlackRock aponta para a oferta fixa do Bitcoin, o acesso institucional ampliado por meio de ETPs regulados, o crescente apoio regulatório, os benefícios de diversificação e as melhorias no desempenho de portfólio.
Como o comportamento dos investidores se reflete nas tendências recentes do mercado de Bitcoin?
Detentores de longo prazo ajustaram posições perto do nível de US$ 100.000 durante o crash, enquanto a análise on-chain mostra detentores mais fortes acumulando Bitcoin perto do nível de US$ 60.000 atualmente.
O que os dados on-chain indicam sobre as perspectivas de curto prazo do Bitcoin?
A demanda à vista on-chain está perto de se tornar positiva pela primeira vez desde fevereiro, historicamente ligada a ganhos medianos e altas taxas de acerto nos 60 dias seguintes.
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Artigo produzido com a assistência de inteligência artificial e revisado pela equipe editorial.
