Os gigantes dos oleodutos dos Estados Unidos estão em uma onda de compras, e o motivo se resume a uma aposta simples: o país está prestes a precisar de muito mais gás natural. O crescimento do gás natural nos EUA está acelerando em duas frentes ao mesmo tempo — data centers de inteligência artificial famintos por energia e um mercado de exportação externa em forte expansão — e essa combinação agora está remodelando quem é dono dos dutos, plantas e linhas de coleta que movem o gás do subsolo até o cliente.
Summary
Principais destaques
- A ONEOK comprou os ativos da Brazos Midstream na Bacia do Permiano por US$ 4,42 bilhões nesta semana, seu mais recente movimento para ganhar escala no oeste do Texas.
- A Williams pagou US$ 5,5 bilhões pelas instalações de coleta e processamento da Momentum Midstream no Texas e na Louisiana, enquanto a Western Midstream gastou US$ 1,6 bilhão nos ativos da Brazos na Bacia de Delaware em maio.
- A produção de gás natural dos EUA mais do que dobrou desde 2006 e pode subir mais 35% até 2050, de acordo com projeções do Departamento de Energia citadas pela Fortune.
- Os EUA já produzem aproximadamente um quarto do gás natural do mundo e lideram as exportações globais de GNL, apesar de terem começado a embarcar GNL apenas há uma década.
- A Apollo Global Management está investindo US$ 9 bilhões na ONEOK para ajudar a financiar o acordo com a Brazos e reduzir a dívida de aquisições anteriores.
Disparo da Produção e da Demanda de Gás Natural nos EUA
A produção de gás natural dos EUA deve continuar subindo por décadas, impulsionada por duas forças que raramente convergem de forma tão clara: a infraestrutura de inteligência artificial e as exportações de gás natural liquefeito. Vinte anos após o início do boom do xisto em 2006, a produção doméstica mais do que dobrou depois de três décadas de estagnação, e o Departamento de Energia espera que ela aumente mais 35% até 2050 — alcançando cerca de 150 bilhões de pés cúbicos por dia, acima dos 50 Bcf/d de duas décadas atrás.
Essa trajetória de crescimento já coloca os EUA em uma categoria à parte. O país agora produz cerca de um quarto do gás natural do mundo, quase o dobro da Rússia, que ocupa o segundo lugar, e se tornou o maior exportador de GNL globalmente, mesmo que os embarques americanos de GNL tenham começado apenas há dez anos.
Produção em Dobro Desde 2006 com Crescimento de 35% Projetado até 2050
Os números contam a história de um mercado que passou de estagnado a explosivo. A produção ficou estável por mais de 30 anos antes de a revolução do xisto ganhar força, e o ritmo desde 2006 tem sido suficientemente constante para que os analistas agora tratem a expansão contínua como o cenário básico, e não como exceção.
Principais Motores: Data Centers de IA e Exportações de GNL no Texas e na Louisiana
Duas fontes de demanda estão fazendo o trabalho pesado. Os terminais de exportação de GNL ao longo da Costa do Golfo do Texas e da Louisiana continuam se expandindo e, ao mesmo tempo, os desenvolvedores de data centers estão escolhendo esses mesmos dois estados para novas infraestruturas de IA — não por coincidência, mas porque ambas as indústrias querem estar próximas de uma oferta abundante de gás e de ambientes regulatórios favoráveis.
Consolidação do Setor por Meio de Grandes Aquisições de Oleodutos
A corrida pelo suprimento de gás desencadeou um dos períodos mais movimentados de negociações de oleodutos em anos, com grandes empresas de capital aberto comprando operadores privados menores para garantir escala antes que chegue a próxima onda de demanda.
Compra de US$ 4,42 Bilhões da ONEOK dos Ativos da Brazos Midstream na Bacia do Permiano
A ONEOK, sediada em Tulsa, concluiu nesta semana a compra dos ativos da Brazos Midstream na Bacia do Permiano por US$ 4,42 bilhões, adicionando 700 milhas de linhas de coleta e 1,2 Bcf/d de capacidade de processamento de gás na Bacia de Midland. London Spivey, analista de energia da East Daley Analytics, disse à Fortune que a empresa está obtendo um bom valor ao expandir sua presença em uma das áreas de produção mais maduras da Bacia do Permiano.
“Eles estão obtendo o gás para ajudar a alimentar essa demanda de IA e lucrar em cada etapa da cadeia de valor”, disse Spivey, descrevendo como a ONEOK agora controla o gás desde a cabeça do poço, passando pelo processamento, até seus próprios oleodutos, seja o mercado final um data center ou um terminal de GNL.
Aquisição de US$ 5,5 Bilhões da Williams dos Oleodutos da Momentum Midstream
Pouco antes do acordo com a Brazos, a gigante de oleodutos Williams adquiriu a Momentum Midstream juntamente com suas instalações de coleta e processamento no Texas e na Louisiana por US$ 5,5 bilhões — uma das maiores transações de midstream do ano e um sinal claro de que os concorrentes estão correndo para igualar a escala da ONEOK.
Compra de US$ 1,6 Bilhão da Western Midstream das Instalações da Brazos na Bacia de Delaware
A Western Midstream chegou primeiro, pagando US$ 1,6 bilhão em maio pelas instalações da Brazos na Bacia de Delaware, no lado oeste da Bacia do Permiano. Juntos, os três negócios mostram a Brazos essencialmente se dividindo entre dois compradores rivais em questão de meses.
Crescimento da ONEOK por Meio das Aquisições da Magellan, EnLink e Medallion Midstream
A ONEOK não alcançou essa escala da noite para o dia. Em 2023, comprou a Magellan Midstream por US$ 18,8 bilhões, incluindo dívida, e em 2024 adicionou tanto a EnLink Midstream quanto a Medallion Midstream. Os acordos com a Magellan e a Medallion foram mais voltados para petróleo bruto e derivados, enquanto a EnLink trouxe uma pesada infraestrutura de gás em todo o Texas, Louisiana e Oklahoma. O CEO Pierce Norton chamou a EnLink de “a combinação perfeita”. Spivey resumiu o padrão mais amplo de forma direta: “Isso destaca a tendência que temos visto em todo o setor, de essas grandes empresas de capital aberto entrarem e comprarem todas essas privadas, consolidando o mercado.”
Projetos Estratégicos de Infraestrutura e Apoio Financeiro
Comprar ativos é apenas metade da equação — mover o gás para onde ele é necessário é a outra metade, e é aí que entram a nova capacidade de oleodutos e o capital externo.
Gasoduto Eiger Express para Aumentar a Capacidade de Transporte até 2028
Separadamente da aquisição da Brazos, a ONEOK e seus parceiros estão construindo o gasoduto Eiger Express, de 450 milhas, para levar gás do Permiano até a região de Houston, com conclusão prevista para 2028. A demanda dos clientes foi forte o suficiente para que os parceiros aumentassem a capacidade planejada de 2,5 Bcf/d para mais de 3,5 Bcf/d. Norton disse que o projeto é um de vários dutos de longa distância em desenvolvimento entre o oeste do Texas e a Costa do Golfo, destinados a resolver um gargalo que, em alguns momentos, empurrou os preços spot regionais para território negativo — forçando alguns produtores a pagar apenas para que o excesso de gás fosse transportado. “O problema com o preço do gás no Permiano vai ser resolvido quando todos esses dutos forem construídos”, disse ele.
Investimento de US$ 9 Bilhões da Apollo Global Management na ONEOK
Aquisições anteriores haviam carregado a ONEOK com dívidas, então a empresa recorreu a capital externo para financiar a compra da Brazos. Por meio de um investimento de US$ 9 bilhões, a Apollo Global Management está adquirindo uma participação minoritária na ONEOK, dividida entre US$ 4 bilhões destinados ao acordo com a Brazos e US$ 5 bilhões direcionados à redução da dívida existente.
Perspectivas do Setor e Foco Regional
Por que isso importa além do balanço de uma única empresa? Porque a onda de consolidação sinaliza que os grandes players esperam que o crescimento da demanda seja duradouro, não um pico de curto prazo ligado a um único projeto de data center ou contrato de exportação.
CEO da ONEOK sobre o Crescimento da Demanda por Gás e o Foco no Texas
Norton, falando à Fortune antes do fechamento do acordo com a Brazos, disse que mais perfuração eventualmente será necessária em todo o país, o que pode elevar os preços ao longo do tempo. “A demanda vai existir, e será impulsionada pelas exportações de GNL e pelos data centers de IA”, afirmou. Ele acrescentou que está em contato constante com desenvolvedores de data centers e que “parece realmente haver um foco no Texas neste momento”. Norton também apontou que, à medida que a Bacia do Permiano, rica em petróleo, amadurece e se esgota, sua produção naturalmente se desloca para uma proporção maior de gás — o que significa que a produção de gás pode continuar subindo mesmo sem nova atividade de perfuração, simplesmente por causa de como a bacia envelhece.
Percepções de Analistas sobre Consolidação e Estratégia de Cadeia de Valor Integrada
Norton descreveu a filosofia mais ampla da ONEOK da seguinte forma: “Nosso pequeno lema é que queremos tocar o máximo de moléculas que pudermos pelo maior tempo possível… É essa cadeia de valor integrada.” Spivey enquadrou a dinâmica competitiva em termos semelhantes, do ponto de vista do analista: “Eles estão escolhendo as bacias pelas quais querem lutar e estão adquirindo aos poucos enquanto tentam se tornar dominantes.” O xisto de Haynesville, na Louisiana e no leste do Texas, juntamente com o Permiano, está posicionado para aumentar a produção à medida que a capacidade de oleodutos alcança a demanda — e as empresas que controlam a maior parte da infraestrutura ao longo dessa cadeia tendem a capturar mais valor à medida que a demanda por IA e GNL continua subindo.
Perguntas Frequentes
Por que se espera que a produção de gás natural dos EUA continue aumentando?
A produção de gás natural dos EUA mais do que dobrou desde 2006 e pode subir 35% até 2050 devido ao aumento da demanda de data centers de IA e das exportações de GNL.
Quais grandes aquisições as empresas de oleodutos fizeram recentemente?
A ONEOK adquiriu os ativos da Brazos Midstream na Bacia do Permiano por US$ 4,42 bilhões; a Williams comprou as instalações da Momentum Midstream no Texas e na Louisiana por US$ 5,5 bilhões; a Western Midstream adquiriu os ativos da Brazos na Bacia de Delaware por US$ 1,6 bilhão.
Como a ONEOK está financiando suas aquisições recentes?
A Apollo Global Management investiu US$ 9 bilhões na ONEOK, destinando US$ 4 bilhões aos ativos da Brazos Midstream e US$ 5 bilhões à redução da dívida.
Quais projetos de infraestrutura estão em andamento para apoiar o transporte de gás?
A ONEOK e seus parceiros estão construindo o gasoduto Eiger Express, de 450 milhas, com capacidade ampliada para mais de 3,5 Bcf/d, previsto para entrar em operação em 2028 para aliviar gargalos de transporte.
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Artigo produzido com a assistência de inteligência artificial e revisado pela equipe editorial.
