De acordo com o último relatório da JPMorgan, os miners estariam adotando a mesma estratégia no Bitcoin implementada pela MicroStrategy nos últimos anos.
O banco observou que os mineiros estão financiando suas atividades emitindo obrigações e ofertas de ações, sem utilizar suas próprias reservas em Bitcoin.
Tutto ciò é altamente bullish para Bitcoin, que reduz a sua potencial pressão de venda aumentando paralelamente a demanda no mercado.
Todos os detalhes abaixo.
Summary
MicroStrategy e o acúmulo incessante de Bitcoin com a estratégia BTC yield
Conforme indicado por JPMorgan, os miners teriam começado a acumular Bitcoin graças a uma abordagem “BTC yield”, a mesma adotada como standard da MicroStrategy.
Vamos falar sobre uma estratégia que visa maximizar o valor das ações de uma empresa através da compra incessante da principal criptomoeda do mercado crypto.
Tecnicamente BTC yield é uma métrica chave de performance (KPI) que mede a taxa de variação do Bitcoin por ação, ou seja, quantos BTC a empresa é capaz de obter para cada ação em circulação.
MicroStrategy, sob a liderança do CEO Michael Saylor, está tentando aumentar a relação “BTC por ações” apenas utilizando seus próprios recursos internos.
Na prática, a sociedade de business intelligence cobre os custos da acumulação utilizando as suas reservas em dinheiro e arrecadando dinheiro dos investidores com ofertas privadas.
As vantagens desta tática são múltiplas, como por exemplo a diversificação do portfólio de investimento, um aumento da proteção contra a inflação e a valorização das próprias ações.
Graças a esta abordagem, a MicroStrategy conseguiu acumular mais de 423,650 Bitcoin em apenas 4 anos para um valor total de cerca de 25,6 bilhões de dólares.
O investimento da empresa está agora em lucro não realizado de 18,8 bilhões de dólares enquanto o valor das ações MSTR subiu 500% desde o início do ano.
Em paralelo, a MicroStrategy aumentou o seu rendimento de BTC para uma taxa trimestral de 38,7% e uma taxa anual de 63,3%, muito mais do que o previsto em janeiro de 2024.
Um BTC Yield mais alto significa que cada ação da MicroStrategy se torna mais valiosa à medida que a quantidade de Bitcoin acumulada aumenta.
Os mineradores renovam o sucesso do método MicroStrategy
Como observa o banco de Nova Iorque JPMorgan, os miners de Bitcoin estão seguindo os passos da MicroStrategy.
Em vez de liquidar as suas reservas em BTC para cobrir os custos de produção, as empresas norte-americanas de mineração criptográfica utilizam vias alternativas.
Por exemplo, Mara Holdings recentemente anunciou uma oferta de ações seniores convertíveis, arrecadando 850 milhões de dólares.
Esta empresa de mineração emitiu obrigações (juros não regulares) com vencimento em 1 de março de 2030, com os investidores podendo convertê-las em dinheiro e/ou ações.
O dinheiro foi em parte utilizado para comprar Bitcoin no mercado, elevando o total das suas holdings a 35.000 BTC, avaliados em cerca de 3,5 bilhões de dólares.
O uso desta tática “BTC yield” permitiu que Mara se tornasse a segunda detentora pública da criptomoeda laranja depois da própria MicroStrategy.
De acordo com a JPMorgan, a transição para a acumulação de participações em bitcoin é impulsionada pela pressão crescente sobre a rentabilidade dos miners.
Após o último halving da recompensa de bloco em abril e o aumento do Total Hashrate, os mineradores tiveram que encontrar novos estímulos para se manterem à tona.
Além disso, as ações das empresas de mineração tornaram-se menos atraentes no mercado, pois os investidores institucionais obtiveram acesso direto ao Bitcoin através de ETF spot. Como resultado, em 2024, as ações dos miners de Bitcoin, que anteriormente eram consideradas um proxy para o Bitcoin, tiveram um desempenho inferior ao benchmark.
Obviamente, tudo isso oferece um estímulo bullish à moeda, que vê reduzir parte da potencial pressão de venda dos mineradores.
Ao mesmo tempo, aumenta a demanda no mercado criptográfico, impulsionada pelo acúmulo derivado do método MicroStrategy.
Diversificação e novos investimentos para os miners
JPMorgan observa que os miners, além de copiar a estratégia da MicroStrategy centrada em Bitcoin, diversificaram fortemente seus investimentos.
O banco liderado pelo CEO Jamie Dimon observou que os novos desafios do mercado levaram os miners a apostar fortemente no setor da inteligência artificial e do cálculo de alto desempenho. Como escreveram textualmente os analistas do grupo:
“Isso provavelmente levou os mineradores a acumular ou buscar mais investimentos em bitcoin ou a diversificar em atividades de inteligência artificial/HPC”.
Esta diversificação é motivada pela necessidade de encontrar novas fontes de rendimento e melhorar a sustentabilidade empresarial.
Por exemplo, Core Scientific assinou um contrato de 12 anos para a hospedagem de serviços de IA, demonstrando o interesse crescente por essas tecnologias.
A mesma empresa comprou ativamente Bitcoin, aumentando o valor de suas holdings para 144 milhões de dólares.
Esta mudança estratégica permite que os miners aproveitem melhor seus recursos energéticos e reduzam a dependência exclusiva da mineração.
JPMorgan descobriu que os miners arrecadaram mais de 10 bilhões de dólares em capital próprio este ano, superando o recorde anterior de 9,5 bilhões registrado em 2021.
Esses financiamentos são utilizados para investir em infraestruturas avançadas, como data centers e GPUs de ponta, necessárias para suportar as operações de AI e HPC.
