Dentro de alguns dias, a equipe da Fundação Algorand, que cuida da tokenomic, publicará um novo estudo que questiona a hipótese de que o TVL (Total Value Locked) seja um sinal significativo para o desempenho dos preços das criptomoedas.
Em geral, o TVL DeFi é amplamente utilizado como indicador de legitimidade das várias chains, mas a pesquisa de Algorand revela que não está correlacionado aos rendimentos financeiros.
Summary
Algorand: TVL e preços crypto
O TVL mede o valor em dólares de todos os ativos imobilizados em todos os contratos inteligentes presentes em uma blockchain.
Em geral, é utilizado para medir a importância de uma chain dentro do sistema DeFi, mas também para fazer avaliações sobre o valor das criptomoedas nativas dessas chain.
Na realidade, o TVL não tem um papel específico na tokenomic, então o que a pesquisa da Algorand revela é que não há uma ligação entre o comportamento do preço de uma crypto nativa e o comportamento do TVL na sua blockchain.
Os pesquisadores de Algorand tentaram responder exatamente à pergunta se o TVL poderia prever o desempenho de uma crypto, e após analisar mais de 300 criptomoedas no período de 2023-2024, e simular estratégias long/short semanais (top 25% por TVL vs. bottom 25%), não encontraram qualquer superdesempenho, independentemente de como os dados foram corrigidos para problemas conhecidos como a contagem dupla.
Em outras palavras, descobriram que o TVL não fornece nenhuma informação significativa uma vez considerados os movimentos gerais do mercado.
O fato é que nos EUA a maioria dos investidores crypto, como relatado pelo Pew no ano passado, continua a utilizar o TVL como sinônimo de credibilidade, e isso não faz nada além de reforçar o ruído de fundo, reduzindo a confiança dos investidores nas criptomoedas.
No entanto, é necessário acrescentar que este raciocínio diz respeito em particular às altcoin, e apenas em pequena parte ao Bitcoin.
O estudo da Fundação Algorand
O estudo da Fundação Algorand será publicado no dia 10 de junho.
O principal resultado desse estudo foi justamente a detecção de que o TVL pode ser facilmente gamificado, tornando-se assim uma métrica inadequada para a criação de portfólios crypto e para tomar decisões de investimento.
Isso resulta estar em contraste com a importância que o TVL está assumindo em dashboards, títulos e materiais para os investidores, dado que não tem qualquer influência sobre o desempenho financeiro de uma crypto.
Aliás, pesquisas anteriores descobriram que, na realidade, muitas vezes o TVL é inflacionado, também porque muitos protocolos contam os mesmos fundos várias vezes, distorcendo o uso percebido e superestimando a legitimidade da métrica.
O estudo de Algorand envolveu mais de 300 altcoins, excluindo Bitcoin e stablecoin, e foi conduzido pelo Dr. Matthew Brigida, Professor Associado de Finanças no SUNY Polytechnic Institute e Economista Chefe na Fundação Algorand.
A equipe de pesquisa construiu carteiras semanais que classificavam os tokens com base no TVL, mantendo os 25% mais altos e vendendo a descoberto os 25% mais baixos, para verificar se as carteiras com TVL alto-baixo geravam alfa, descobrindo que não o fizeram.
Os resultados
Então, no final, descobriu-se que as crypto com TVL elevado não registraram nenhuma superperformance de preço.
São, em vez disso, os fatores de mercado que explicam os rendimentos, tanto que, uma vez consideradas as performances mais amplas do mercado crypto, o TVL não oferece mais insights sobre os rendimentos.
No entanto, o estudo também convida analistas e desenvolvedores a elaborarem métricas melhores e medidas alternativas para a confiança nas plataformas DeFi, possivelmente baseadas em indicadores centrados no usuário, como a atividade da wallet ou os participantes únicos.
Na realidade, o TVL continua a ser utilizado por todos os media crypto, mas o estudo de Algorand adverte que esta prática pode ser enganosa, tanto para os investidores quanto para os analistas. De fato, plataformas como Messari, Artemis e Token Terminal agora tratam o TVL como um indicador secundário ou contextual, e Blockworks introduziu o REV (Real Economic Value).
Diz Brigida:
“O TVL é frequentemente utilizado para projetar credibilidade ou potenciais bull, mas os nossos resultados demonstram que não é um sinal de investimento confiável. Mesmo após corrigir problemas conhecidos como a contagem dupla, as carteiras baseadas no TVL não produziram retornos anômalos”.
Algorand
A blockchain de Algorand foi lançada em 2019 juntamente com a criptomoeda nativa ALGO.
Algorand tem um TVL de cerca de 42 milhões de dólares, ou seja, muito baixo em comparação, por exemplo, com Ethereum (62 bilhões) ou Solana (8,8 bilhões).
Além disso, caiu muito nos últimos meses após o máximo histórico alcançado no ano passado a quase 320 milhões de dólares.
O fato é que não é uma blockchain muito utilizada no âmbito DeFi, se comparada às principais blockchains DeFi.
Além disso, o preço atual de ALGO é apenas um pouco superior ao de outubro de 2024, ou seja, antes da vitória eleitoral de Trump, e está até a -94% dos máximos de 2019.
Na realidade, porém, os máximos de 2019 fariam mais sentido ignorá-los, mas, de qualquer forma, mesmo em relação aos máximos de 2021, a perda é superior a 93%.
A Fundação Algorand apoia o ecossistema Algorand, fornecendo um ambiente de desenvolvimento que apoia as infraestruturas chave definindo padrões técnicos, oferecendo um suporte completo a desenvolvedores e empreendedores e fornecendo a estrutura para uma governança descentralizada.
