Summary
1. Com o Bitcoin mantendo-se acima de $100K, como a estratégia de crescimento da HIVE apoiada em BTC—particularmente usando BTC no seu balanço para pedidos de ASIC—ajudou você a escalar sem contrair dívidas?
Na HIVE, sempre acreditamos que o Bitcoin não é apenas uma mercadoria, mas um ativo estratégico. Nossa estratégia híbrida reflete essa crença. Historicamente, mantivemos uma parte significativa do Bitcoin que mineramos, posicionando-nos para beneficiar da valorização de preço a longo prazo.
Ao mesmo tempo, entendemos a importância do crescimento estratégico e cuidadoso. Nossa recente expansão no Paraguai é um exemplo perfeito desse equilíbrio. Ao alavancar uma parte de nossas reservas de Bitcoin para financiar esta iniciativa, com a opção estratégica de recomprar o BTC a um preço inferior ao valor de mercado de hoje, conseguimos escalar de forma significativa sem assumir dívidas.
Esta estratégia de crescimento disciplinada, apoiada por Bitcoin, está nos permitindo triplicar nossa presença operacional global até este verão, tudo isso enquanto mantemos a exposição ao potencial de valorização do Bitcoin e evitamos dívidas. É um modelo que acreditamos diferenciar a HIVE, demonstrando como os ativos digitais podem ser usados não apenas para preservar valor, mas também para impulsionar uma expansão sustentável e eficiente em termos de capital.
2. Você estruturou compras de ASIC com uma opção de recompra. Pode explicar como isso funciona e como isso dá à HIVE uma vantagem estratégica na gestão da volatilidade?
Usamos estrategicamente nosso Bitcoin HODL como garantia a $87,000, o que significa que podemos recomprar o Bitcoin a este preço a qualquer momento este ano. Com o Bitcoin negociando na faixa de $105,000, isso significa um lucro imediato (se exercido) de aproximadamente $20,000 por Bitcoin. Ou, se quisermos recuperar nosso Bitcoin HODL para mais de 2,000, podemos fazê-lo, o que gostaríamos de fazer, recomprando esses Bitcoin a $87,000. Esta é uma estratégia acréscima porque podemos usar o fluxo de caixa das operações (que aumenta mensalmente agora que nossa taxa de hash cresce de 10 EHs para 18 EH e depois 25 EHs), para recomprar Bitcoin a esses preços. Ou, à medida que o preço das nossas ações sobe enquanto a HIVE é reavaliada em múltiplos acima de $500 milhões de capitalização de mercado e $1 bilhão de capitalização de mercado, o custo de capital do nosso patrimônio diminui significativamente, então podemos usar nosso patrimônio a uma avaliação muito mais alta para recomprar Bitcoin a este preço atraente!
3. Dado o potencial previsto da HIVE de gerar ~$1 milhão em receita de BTC por dia a 18 EH/s, qual é a sua meta de margem por BTC minerado — e quão sustentável é isso se o Bitcoin cair abaixo de $100K novamente?
Sustentabilidade através de todos os ciclos de mercado é uma parte central da nossa estratégia. Uma vez que nossos 25 EH/s estejam implantados, teremos uma eficiência global da frota de 17,5 J/TH. Isso significa que, a um preço de Bitcoin de $120K, nossa margem bruta de mineração é de aproximadamente 60%. Além disso, o preço de equilíbrio do hash da HIVE está próximo de $20 por PH por dia, o que significa que, nos níveis de dificuldade atuais, o Bitcoin poderia cair para até $50,000 e a HIVE poderia continuar a minerar lucrativamente. Operamos com uma das equipes mais enxutas da indústria, mantemos as despesas de G&A mais baixas entre nossos pares e somos altamente disciplinados com a alocação de capital. Essa eficiência mantém nossa estrutura de custos competitiva, permitindo-nos permanecer lucrativos mesmo se o Bitcoin cair. Não vimos o preço do hash cair muito abaixo de $40 neste ciclo de halving, então esperamos que será após o halving de 2028 antes que possamos ver $20 HP, e a HIVE está posicionada para minerar lucrativamente até então com sua frota atual!
4. HIVE acabou de ultrapassar 8.3 EH/s e está no caminho para triplicar isso até o quarto trimestre de 2025. Quais são os principais desafios de infraestrutura ou logística que você está enfrentando ao tentar atingir 25 EH/s?
HIVE fez um progresso significativo, completando e energizando a primeira fase de 100 MW em nosso site Yguazú com uma combinação de BUZZ Miners proprietários e unidades Bitmain S21+ resfriadas a ar. A Fase 2 está bem encaminhada, com mais de 13.400 unidades já enviadas, e a fase completa adicionará 6,5 EH/s, nos levando a 18 EH/s.
Em seguida, estamos preparando nosso site em Valenzuela para mais 100 MW de infraestrutura resfriada a ar, com a implantação aumentando de agosto a novembro. Isso nos posiciona para exceder 25 EH/s e classificar entre os principais mineradores de Bitcoin globais.
Embora estejamos no caminho certo, permanecemos cautelosos. Questões contínuas na cadeia de suprimentos global e tensões comerciais relacionadas a tarifas podem apresentar atrasos. Nossa equipe está gerenciando ativamente esses riscos para garantir que fiquemos à frente do nosso cronograma de implantação.
5. Por que o Paraguai é um ponto focal para a sua expansão, e como essa geografia ajuda você a alcançar a eficiência e a escala que está almejando?
O Paraguai oferece uma rara combinação de vantagens que se alinham perfeitamente com a estratégia da HIVE. Ele fornece acesso a energia hidrelétrica abundante, verde e de baixo custo da Usina de Itaipu, a maior do Hemisfério Ocidental. O país é politicamente estável, tem um excedente de energia limpa e se beneficia de receitas consistentes denominadas em USD, o que apoia a confiabilidade econômica.
Estabelecemos relações fortes nos mais altos níveis do governo, incluindo engajamento direto com o Presidente, garantindo alinhamento de longo prazo e suporte de infraestrutura. Este ambiente nos permite escalar de forma eficiente enquanto avançamos nosso compromisso com a mineração de Bitcoin sustentável e econômica.
6. Com 100 MW em operação e mais 200 MW em desenvolvimento, como você está garantindo tempo de atividade confiável e desempenho em seus data centers movidos a hidrelétrica na América do Sul?
A HIVE sempre priorizou a excelência operacional e o tempo de atividade líder na indústria em todos os nossos sites globais, e nossa expansão no Paraguai não é exceção. Para liderar nossos esforços no local, nomeamos Gabriel Lamas como Presidente das Operações no Paraguai.
Gabriel é um engenheiro elétrico experiente com mais de 20 anos de experiência em projetos de energia e infraestrutura em larga escala em toda a América Latina. Sua liderança moldou tanto os cenários digitais quanto energéticos na região, incluindo papéis-chave na Bitfarms e na concessionária nacional do Paraguai, ANDE.
Sob sua orientação, estamos construindo centros de dados de classe mundial, movidos a energia hidrelétrica, com um forte foco em confiabilidade, integração à rede e desempenho. Seu profundo conhecimento técnico e histórico comprovado em otimização de energia garantem que mantenhamos os altos padrões da HIVE enquanto expandimos na América do Sul.
7. Você está posicionando a HIVE como uma líder global em hashrate sustentável. Como você quantifica e comunica o impacto ambiental de suas operações para as partes interessadas e reguladores?
Na HIVE, sustentabilidade não é apenas um valor. Está integrada em como operamos. No Canadá, reciclamos calor do nosso centro de dados em Lachute para alimentar uma instalação de fabricação de 200.000 pés quadrados, economizando ao nosso parceiro centenas de milhares de dólares anualmente em custos de aquecimento. É um exemplo claro de como a infraestrutura de mineração pode servir a ecossistemas industriais mais amplos.
No Paraguai, estamos expandindo essa mentalidade para o impacto na comunidade. Após nos reunirmos com o governador de Cordillera, comprometemo-nos a eletrificar 18 escolas rurais que atualmente não têm acesso à energia. Esse tipo de envolvimento local reflete nossa crença em fazer negócios da maneira certa, criando valor não apenas para os acionistas, mas também para as comunidades onde operamos.
Comunicamos esses esforços de forma transparente com as partes interessadas e mantemos um diálogo direto com os reguladores, mostrando que a mineração de alto desempenho pode ser tanto eficiente quanto responsável.
8. Existem planos para aplicar o seu modelo movido a hidroenergia em outras geografias — ou até mesmo fazer parceria com governos que procuram monetizar o excedente de energia renovável através da mineração de Bitcoin?
Nosso foco imediato é executar nosso roteiro para 25 EH/s até o final do ano. Dito isso, vemos um potencial significativo em fazer parcerias com governos e concessionárias ao redor do mundo para ajudar a monetizar o excedente de energia renovável por meio da mineração sustentável de Bitcoin.
Provámos que o nosso modelo movido a hidroenergia funciona, e estamos abertos a expandi-lo onde se alinhe com os nossos valores e objetivos estratégicos. Portanto, a isso, eu diria simplesmente: fiquem atentos.
9. Você vê a mineração com energia limpa se tornando o padrão da indústria — ou ela permanecerá uma vantagem competitiva para a HIVE enquanto outros mineradores lutam com altos custos de energia e dívidas?
A mineração sustentável tem sido central para o ethos da HIVE desde o primeiro dia. Isso impulsiona como e onde crescemos, levando-nos a ser altamente seletivos na escolha de locais com acesso a energia limpa e de baixo custo.
Se isso se tornará o padrão da indústria ainda está por ver, mas por enquanto, continua a ser uma clara vantagem competitiva. Como muitos mineradores enfrentam custos crescentes de energia e encargos de dívida, nosso compromisso inicial com energia verde nos dá estabilidade operacional e eficiência de custos que outros agora estão correndo para replicar.
10. Qual é a sua perspetiva para as margens de mineração de Bitcoin nos próximos 12–18 meses— especialmente com as próximas reduções pela metade, flutuações nos preços de energia e potencial volatilidade de preços impulsionada por ETFs?
Acreditamos que o verdadeiro mercado bull para mineradores ainda não chegou. Um preço de hash sustentado na faixa de $80 a $120 por petahash por dia refletiria uma força real. Atualmente, estamos em torno de $55, então há um potencial de alta significativo.
Nosso foco permanece na excelência operacional e na disciplina de custos. Com a volatilidade da energia e a incerteza macroeconômica, manter-se enxuto e eficiente é mais importante do que nunca. À medida que escalamos para 25 EH/s, nosso objetivo é reconstruir nosso HODL para mais de 2.000 Bitcoin. Essa exposição de longo prazo, combinada com operações de energia limpa e de baixo custo, posiciona a HIVE para prosperar em todas as condições de mercado.
