O apetite dos investidores por ativos de risco está aumentando à medida que a perspectiva de um rally do bitcoin sustentado converge com a queda acentuada na volatilidade dos títulos do Tesouro dos EUA.
Summary
Índice MOVE atinge o nível mais baixo desde outubro de 2021
O índice MOVE da ICE BofA, uma medida amplamente acompanhada da volatilidade esperada nos títulos do Tesouro dos EUA ao longo de quatro semanas, caiu para 58, sua leitura mais baixa desde outubro de 2021, de acordo com o TradingView. Além disso, isso marca a extensão de um declínio que começou em abril do ano passado, sinalizando um cenário notavelmente mais calmo para o mercado global de títulos.
O mercado de Tesouro dos EUA é visto como a pedra angular das finanças globais, com qualidade de crédito excepcional e um risco de inadimplência percebido como extremamente baixo. Sua dívida é amplamente utilizada como garantia em empréstimos, derivativos e outros instrumentos, sustentando efetivamente grande parte da infraestrutura financeira mundial e a liquidez do dia a dia.
Quando os preços dos títulos do Tesouro oscilam violentamente, as condições de crédito tendem a se apertar e os credores se tornam cautelosos, o que reduz a tomada de risco tanto na economia real quanto nos mercados financeiros. No entanto, quando os movimentos de preços são contidos, a criação de crédito geralmente se torna mais fácil, incentivando os investidores a alocar mais capital em ativos mais arriscados, como criptomoedas e ações de crescimento.
Bitcoin negocia perto de $96.300 à medida que a volatilidade diminui
O cenário atual do mercado de títulos está cada vez mais favorável a rallies no bitcoin, que está negociando em torno de $96.300, bem como nas principais ações de tecnologia. Dito isso, este ambiente mais calmo segue um ajuste acentuado nos preços dos ativos digitais durante 2022 e uma recuperação de preços poderosa ao longo de 2023, sublinhando como as condições macroeconômicas podem mudar rapidamente o sentimento.
O Bitcoin já subiu cerca de 10% desde o início do ano, levando analistas a preverem um avanço além de $100.000 pela primeira vez desde meados de novembro. A combinação de oscilações contidas nos títulos do Tesouro e o renovado interesse institucional está fortalecendo as expectativas de que o rally do bitcoin em andamento possa se estender para o território de seis dígitos.
Correlação com Nasdaq 100 e índice MOVE permanece chave
Embora alguns apoiadores descrevam o bitcoin como ouro digital, sua história de negociação mostra uma relação mais próxima com o índice Nasdaq 100, fortemente voltado para tecnologia, de Wall Street. Além disso, ele geralmente se move na direção oposta ao índice MOVE, que rastreia a volatilidade implícita dos títulos do Tesouro dos EUA e atua como um barômetro de estresse nos mercados de dívida governamental.
Essa relação inversa com o índice MOVE persistiu durante a queda acentuada do bitcoin em 2022 e ao longo do bull run que começou em 2023. Na prática, períodos de queda na volatilidade dos títulos frequentemente coincidiram com uma demanda mais forte por criptomoedas e ações de crescimento, reforçando a narrativa de que um declínio do índice MOVE pode atuar como um vento favorável para ativos especulativos.
Cenário favorável, mas riscos macroeconômicos persistem
A queda atual na volatilidade dos títulos do Tesouro não garante ganhos adicionais, e nenhum sinal isolado deve ser tratado como uma ferramenta de timing infalível. No entanto, a mistura atual de mercados de títulos mais calmos, sólido momentum de preços e contínuos influxos de ETFs de bitcoin está adicionando outra camada à tese otimista para ativos digitais.
Os mercados ainda enfrentam possíveis ventos contrários, especialmente se as tensões geopolíticas entre os EUA e o Irã se intensificarem ou se a frustração com os atrasos na aprovação do projeto de lei de regulação cripto Clarity Act crescer. Tais desenvolvimentos poderiam rapidamente reduzir o apetite por risco, lembrando aos traders que mesmo um forte rally do bitcoin permanece vulnerável a mudanças súbitas nas expectativas macroeconômicas e de políticas.
Em resumo, a menor volatilidade dos títulos do Tesouro desde outubro de 2021, capturada pela leitura do índice MOVE de 58, está ajudando a sustentar o argumento mais amplo para uma continuação da alta no bitcoin e outros ativos de risco, mesmo enquanto os investidores permanecem atentos aos riscos geopolíticos e regulatórios.
