Os investidores estão reavaliando o risco após um novo documento detalhar a escala da exposição das ações da Microstrategy ao Bitcoin e seu mais recente programa de venda de ações.
Summary
Ações da Microstrategy caem enquanto Bitcoin apaga ganhos de 2025
O preço das ações da MicroStrategy ampliou seu declínio acentuado, com MSTR caindo para $160, muito abaixo de seu recorde histórico de $542 e seu pico de 2025 de $455. Esta venda contínua já eliminou bilhões de dólares em valor de mercado. Além disso, analistas alertam que a tendência de baixa pode persistir no curto prazo se os mercados de criptomoedas permanecerem sob pressão.
A queda mais recente ocorre enquanto o Bitcoin perdeu seus ganhos acumulados no ano. Na segunda-feira, a principal criptomoeda caiu para $87,000, revertendo o rali visto no início da semana. No entanto, a fraqueza nos ativos digitais ampliou as preocupações em torno da exposição alavancada da Strategy ao Bitcoin e a sensibilidade de seu valor patrimonial a novas quedas.
Novas compras de Bitcoin e crescente risco de concentração
Em um novo comunicado, a Strategy revelou que comprou 2,932 Bitcoins na semana passada por um total de $254 milhões. A empresa afirmou que pagou um preço médio de $90,000 por moeda, aumentando ainda mais sua já massiva posição no balanço. Além disso, a mais recente aquisição destaca a contínua convicção da administração no Bitcoin, apesar da crescente volatilidade.
Após esta compra, a Strategy agora detém 712,647 Bitcoins, que a empresa avalia em mais de $62 bilhões aos preços atuais. Esse montante representa mais de 3.3% do suprimento total de Bitcoin, destacando uma concentração sem precedentes de propriedade corporativa. No entanto, essa escala de exposição também amplifica os riscos de acumulação de bitcoin se o mercado entrar em uma fase corretiva mais profunda.
Mudança na política de mNAV e diluição dos acionistas
A compra agressiva de Bitcoin está ocorrendo enquanto o valor patrimonial líquido de mercado da empresa, ou mNAV, caiu abaixo de 1. Em ciclos anteriores, a Strategy havia indicado que evitaria vender novas ações quando o mNAV estivesse abaixo de 12. Dito isso, a estratégia atual parece se desviar dessa orientação anterior, levantando questões sobre a disciplina de alocação de capital.
Ao mesmo tempo, a empresa tem emitido ações ordinárias para financiar suas compras de criptomoedas. Essa abordagem está diluindo significativamente os investidores existentes, já que o número de ações em circulação aumentou de menos de 80 milhões em 2021 para cerca de 300 milhões hoje. Além disso, essas preocupações com a diluição da Microstrategy agora são um tema central nos comentários de pesquisa de ações sobre o nome.
Fraqueza do Bitcoin agrava risco de queda para MSTR
A trajetória atual das ações da Microstrategy permanece intimamente ligada aos movimentos no mercado de Bitcoin. Com a moeda caindo para $87,000 na segunda-feira, analistas observam que todos os ganhos obtidos no início da semana foram apagados.
Além disso, produtos de Bitcoin negociados em bolsa têm visto saídas crescentes, sinalizando uma demanda institucional em declínio e um sentimento deteriorado.
Analistas técnicos apontam que o Bitcoin formou um padrão de bandeira de baixa, caracterizado por uma queda inicial acentuada seguida por um canal de consolidação que muitas vezes precede outra perna de baixa. No entanto, se esse padrão se concretizar totalmente, pode desencadear uma queda mais ampla no preço do Bitcoin, pressionando ainda mais os ativos de risco com alta exposição a criptomoedas, como a Strategy.
Um movimento acentuado para baixo no Bitcoin provavelmente se traduziria em perdas de capital mais profundas para a Strategy, dada sua grande participação direta e narrativa de receita correlacionada. A empresa já sinalizou um impacto substancial em suas finanças, divulgando recentemente uma perda de $17 bilhões no quarto trimestre. Além disso, qualquer queda prolongada nos preços dos ativos digitais pode forçar mais baixas contábeis e pesar na confiança dos investidores.
Análise técnica do preço das ações da MSTR aponta para $100
O gráfico diário mostra o preço das ações da Strategy preso em uma forte tendência de baixa nos últimos meses. A ação quebrou abaixo de uma zona de suporte chave em $228, que marcou seu nível mais baixo em 10 de março do ano passado. Além disso, essa quebra confirmou uma mudança na estrutura de mercado de consolidação para uma tendência de baixa mais agressiva.
No mesmo período, MSTR continua a ser negociada abaixo de todas as médias móveis principais, reforçando o viés de momento negativo. A ação do preço também esculpiu um padrão de bandeira de baixa, espelhando a estrutura visível no gráfico do Bitcoin. No entanto, estrategistas técnicos alertam que essa configuração geralmente se resolve com outra perna de baixa após um período de consolidação de curto prazo.
Com base nessa configuração, os vendedores agora estão mirando a área psicológica de $100 como um objetivo chave de queda. Uma queda para esse nível representaria um declínio adicional de aproximadamente 40% em relação ao preço atual das ações. Além disso, tal movimento intensificaria o escrutínio sobre a alavancagem do balanço da Strategy e a sustentabilidade a longo prazo de sua abordagem de alocação de capital centrada no Bitcoin.
Em resumo, a posição crescente da Strategy em Bitcoin, a diluição contínua das ações e o quadro técnico em deterioração deixam a MSTR vulnerável a mais volatilidade, especialmente se os mercados de criptomoedas passarem por outra queda acentuada.
