Em uma redefinição abrangente da supervisão para cftc event contracts, o regulador de derivativos descartou uma proposta da era Biden e prometeu uma nova abordagem baseada em regras.
Summary
CFTC retira proposta de proibição de 2024 e parecer de 2025
A Commodity Futures Trading Commission retirou formalmente sua proposta de 2024 para banir contratos de eventos, abandonando planos de proibir mercados políticos antes da eleição presidencial de 2024. Além disso, a agência deixou claro que não finalizará nenhuma regra sob o quadro descartado.
Ao mesmo tempo, a CFTC rescindiu a CFTC Staff Letter 25-36, um parecer de setembro de 2025 que havia alertado entidades reguladas a exercer cautela ao facilitar contratos de eventos relacionados a esportes devido a litígios em andamento. No entanto, a comissão enfatizou que novas orientações serão fundamentadas mais diretamente no Commodity Exchange Act.
O presidente Michael Selig criticou severamente o esforço anterior. Ele descreveu a proposta de contratos de eventos de 2024 como a “aventura em regulação de mérito” da administração anterior, argumentando que uma proibição total de contratos políticos foi motivada politicamente em vez de enraizada em limites estatutários.
Selig sinaliza nova iniciativa de regulamentação de contratos de eventos
A comissão agora planeja avançar com um novo quadro de regulamentação de contratos de eventos ancorado no Commodity Exchange Act. O objetivo é estabelecer padrões claros para esses mercados e fornecer segurança jurídica para bolsas, intermediários e participantes do mercado que operam em produtos relacionados a previsões.
Selig enquadrou a retirada como o primeiro passo em direção a uma reforma abrangente da supervisão de event contracts CFTC. “Por muito tempo, o quadro existente da CFTC provou ser difícil de aplicar e falhou com nossos participantes de mercado”, disse ele, comprometendo-se a consertar o sistema elaborando regras que ofereçam tratamento previsível para derivativos baseados em eventos.
O anúncio seguiu-se a comentários feitos por Selig em 29 de janeiro em um evento de harmonização conjunto CFTC-SEC com o presidente da Securities and Exchange Commission, Paul Atkins. Notavelmente, Selig usou este primeiro discurso público como presidente para delinear uma redefinição mais ampla da abordagem da agência para mercados de previsão e produtos vinculados a eventos.
Foco na jurisdição e intervenções em tribunais federais
Além da retirada, Selig orientou a equipe da CFTC a reavaliar a participação da comissão em casos pendentes em tribunais federais envolvendo questões jurisdicionais. Isso indica que a CFTC pode intervir de forma mais agressiva para defender o que considera como autoridade exclusiva sobre derivativos de commodities e contratos de eventos relacionados.
Essa mudança estratégica ocorre à medida que disputas legais proliferam em âmbitos estaduais e federais. Além disso, uma afirmação mais clara da jurisdição federal sobre derivativos poderia determinar até onde os reguladores de jogos de azar estaduais podem ir ao desafiar plataformas que listam contratos vinculados a esportes ou política.
Nesse contexto, o novo quadro para cftc event contracts é esperado para servir como ponto de referência central para como as plataformas de previsão estruturam produtos, obtêm aprovações e gerenciam conformidade em várias jurisdições.
Plataformas de mercado de previsão crescem em meio a resistência em nível estadual
A redefinição da CFTC chega durante um período de atividade crescente para regulamentação de mercado de previsão. Os volumes de negociação combinados em Polymarket e Kalshi, as duas maiores plataformas, atingiram $37 bilhões em 2025, destacando a rápida institucionalização desses locais.
Ao mesmo tempo, os volumes de kalshi polymarket atraíram interesse de exchanges de cripto tradicionais em busca de novas linhas de receita. Além disso, esse crescimento aumentou a pressão sobre os reguladores para esclarecer onde os produtos de previsão se situam em relação às leis de jogos de azar, valores mobiliários e derivativos de commodities.
Coinbase entrou no setor ao lançar mercados de previsão no final de janeiro por meio de uma parceria com a Kalshi, que opera como um mercado de contratos designado e regulamentado federalmente. No entanto, a expansão coincidiu com o aumento do escrutínio de reguladores estaduais que veem algumas dessas ofertas como jogos de azar não licenciados.
Coinbase, Polymarket e outros enfrentam ações judiciais de jogos de azar estaduais
A escalada é evidente em uma série de ações judiciais de jogos de azar estaduais. Nevada entrou com uma ação civil contra a Coinbase esta semana, argumentando que contratos de eventos vinculados a esportes equivalem a jogos de azar não licenciados sob a lei estadual. A Coinbase respondeu processando reguladores em Michigan, Illinois e Connecticut sobre alegações semelhantes.
Essas disputas destacam a linha tênue entre apostas esportivas vs mercados de previsão, particularmente quando os contratos se concentram em resultados de jogos, estatísticas de jogadores ou desempenho ao longo da temporada. Além disso, levantam questões sobre se os quadros de jogos estaduais ou as regras federais de derivativos devem dominar a supervisão.
Polymarket já navegou por uma rodada de escrutínio federal. Retornou ao mercado dos EUA em dezembro após receber alívio de não-ação da CFTC, permitindo operações limitadas sob condições específicas. Enquanto isso, a Gemini garantiu uma licença de mercado de contratos designado para sua plataforma Titan, sinalizando que várias empresas nativas de cripto veem contratos de eventos regulamentados como uma linha de negócios de longo prazo.
Mercados de previsão esportiva atraem preocupações da NCAA e do interesse público
A controvérsia é especialmente intensa em torno de contratos de mercado de previsão esportiva. A NCAA instou a CFTC a interromper a negociação de previsões de esportes universitários, alertando que tal atividade expõe os atletas universitários a riscos de integridade e opera fora das salvaguardas existentes em nível estadual projetadas para apostas esportivas tradicionais.
Essas preocupações refletem debates mais amplos sobre apostas esportivas e mercados de previsão, incluindo o potencial para uso indevido de dados, assédio a atletas e conflitos de interesse. No entanto, os defensores argumentam que contratos bem regulamentados no estilo de derivativos podem melhorar a descoberta de preços em torno de eventos esportivos e resultados políticos.
Plataformas como Crypto.com responderam reestruturando suas ofertas. A Crypto.com recentemente separou seu negócio de previsão em uma plataforma independente chamada OG, separando esses contratos de sua exchange principal. Além disso, essa reestruturação destaca como os operadores estão tentando se adaptar às expectativas regulatórias em mudança.
Equilibrando inovação e supervisão para contratos vinculados a esportes
Os designers de mercado continuam a lidar com a questão de o que são mercados de previsão esportiva em termos legais. Eles são funcionalmente mais próximos de contratos futuros, produtos de apostas de varejo ou mercados de informação voltados para previsões coletivas? A resposta influenciará a intensidade da supervisão.
Dito isso, a distinção entre produtos de mercados de previsão de apostas esportivas e apostas tradicionais pode ser sutil na prática, especialmente para usuários de varejo. Classificações mais claras da CFTC e dos reguladores estaduais poderiam ajudar a reduzir a confusão enquanto fornecem diretrizes para o design de produtos.
Em paralelo, acadêmicos jurídicos e formuladores de políticas estão examinando mercados de previsão de apostas esportivas como um caso de teste para questões mais amplas sobre acesso de varejo a derivativos, padrões de proteção ao consumidor e os limites da preempção federal sobre regras de jogos de azar estaduais.
Projeto Crypto e o caminho à frente para contratos de eventos
Selig, que foi empossado em 22 de dezembro, vinculou contratos de eventos à iniciativa mais ampla Project Crypto da agência com a SEC. Embora ele não tenha fornecido um cronograma firme para a nova regulamentação, ele descreveu repetidamente os derivativos baseados em eventos como uma área prioritária.
Além disso, a coordenação com a SEC sob o Project Crypto sugere que futuras regras podem abordar sobreposições entre produtos de previsão tokenizados, derivativos de commodities e instrumentos baseados em valores mobiliários. Isso pode ser relevante para plataformas que tokenizam mercados de eventos em blockchains públicos enquanto atendem clientes nos EUA.
Em resumo, ao descartar a proposta de proibição anterior e rescindir o parecer de 2025, a CFTC abriu a porta para um quadro mais duradouro para contratos de eventos que equilibra inovação, integridade de mercado e clareza jurisdicional.
