Nos últimos dias, houve fluxos significativos de capitais para os ETF cripto.
Embora nem todos os dias tenham terminado com fluxos líquidos positivos totais, a correlação com a evolução dos preços é bastante clara.
De facto, esses fluxos parecem ter alimentado os ganhos recentes das criptomoedas.
Summary
Os ETF sobre Ethereum
O caso recente mais emblemático é o de Ethereum.
A partir de sexta‑feira, 1.º de maio, quase todas as sessões de bolsa, exceto apenas uma, terminaram com fluxos líquidos positivos totais para os seus ETF.
Começou‑se na sexta‑feira 1 com mais de 101 milhões, e terminou‑se na sexta‑feira 8 com mais de 3 milhões e meio.
Os dois dias com mais entradas de capital foram precisamente a sexta‑feira 1 e a terça‑feira 5, enquanto o único dia negativo foi a quinta‑feira 7 de maio, com saídas totais de quase 104 milhões.
No total, durante as primeiras seis sessões de bolsa de maio, os fluxos totais foram de 171 milhões de dólares, equivalentes a mais de 28 milhões de média diária.
Nos mesmos dias, o preço do ETH subiu de 2.250$ para mais de 2.400$, embora na sexta‑feira tenha voltado a descer para 2.270$.
No fim de semana, porém, recuperou ligeiramente, até atingir um pico acima dos 2.380$ ontem, enquanto hoje oscila em torno dos 2.340$.
Embora não se trate de uma sequência de ganhos particularmente impressionante, está, ainda assim, em linha com os fluxos para os ETF mencionados acima.
Os ETF sobre Bitcoin
Já a situação sobre Bitcoin é mais matizada.
Na verdade, as duas últimas sessões de bolsa (quinta‑feira 7 e sexta‑feira 8) terminaram com fortes saídas de capital dos ETF, respetivamente -268 milhões de dólares e -147.
De qualquer forma, no total, nas primeiras seis sessões de bolsa de maio de 2026, os fluxos positivos totais ultrapassaram 1,2 mil milhões de dólares, com mais de 210 milhões de entradas médias diárias.
Do ponto de vista desta dinâmica, a tendência foi idêntica à do Ethereum, exceto no que diz respeito ao dia específico de sexta‑feira 8.
No entanto, a tendência do preço foi claramente melhor em comparação com a do ETH.
O mês começou ligeiramente acima dos 76.000$, e o pico máximo local foi atingido na quarta‑feira 6, acima da marca dos 82.000$.
Nos dias seguintes, de facto, voltou a descer, mas mantendo‑se sempre acima dos 79.000$, e ontem parece ter retomado a sua trajetória de alta até aos 81.000$ de hoje.
As outras criptomoedas
Existem realmente poucos ETF spot nas bolsas dos EUA referentes a outras criptomoedas, e os únicos verdadeiramente dignos de nota são os sobre XRP e Solana.
Em Solana, porém, no total, em maio, até agora os fluxos positivos totais foram de apenas 39 milhões de dólares, ou seja, com uma média diária muito baixa, pouco superior a 6,5 milhões.
Em XRP foram cerca de 100 milhões de dólares, portanto com uma média de cerca de 16 milhões por dia.
Estes são números muito inferiores tanto aos do Ethereum como, sobretudo, aos do Bitcoin, o que sugere que não se considerem os dados relativos aos ETF sobre XRP e Solana particularmente interessantes.
Aliás, neste momento os mercados cripto são dominados pelo Bitcoin, com apenas o Ethereum a desempenhar um papel secundário relativamente importante neste momento, descontando algumas bolhas especulativas em certas altcoins que, porém, são de curta duração.
O efeito dos ETF sobre os preços
Embora os gestores dos ETF cripto comprem e vendam spot não nas corretoras, mas sobretudo através de mesas OTC (OTC desk), o seu efeito sobre os preços existe indiretamente.
Com efeito, os preços são formados nas corretoras, mas pode acontecer que as mesmas mesas OTC utilizadas pelos gestores dos ETF sejam obrigadas, por vezes, a comprar ou vender nas corretoras spot, ou que as suas compras e vendas acabem, de qualquer forma, por contribuir para aumentar ou diminuir a pressão vendedora e compradora.
Portanto, o efeito sobre os preços não é nem direto nem imediato, mas muitas vezes existe, sobretudo em caso de tendências prolongadas e com volumes significativos.
Não se pode esquecer que, desde que os ETF cripto começaram a comprar, por exemplo, Bitcoin, há mais de dois anos, o número de BTC presentes nas corretoras tem vindo a diminuir continuamente, fazendo assim cair também a pressão vendedora de Bitcoin nas corretoras cripto.
