Nos últimos meses houve um verdadeiro boom no trading de ouro tokenizado.
De fato, segundo os dados da CoinGecko, somente no primeiro trimestre de 2026 o ouro tokenizado gerou um volume de negociações superior ao de todo o ano de 2025.
O ouro tokenizado é cada vez mais negociado nas exchanges cripto porque, de fato, tornou-se uma espécie de alternativa às criptomoedas, de certo modo.
Summary
O ouro tokenizado
O ouro tokenizado nada mais é do que ouro real, físico, que porém pode ser negociado nas exchanges cripto sob a forma de token.
De fato, as empresas que lançam no mercado tokens atrelados ao ouro detêm em suas reservas uma quantidade de ouro físico igual à dos tokens emitidos no mercado.
Esse mercado, porém, é dominado por apenas dois tokens: XAUT da Tether e PAXG da Pax.
Ambos os tokens têm o mesmo preço de uma onça de ouro à vista, ou seja, o preço de referência do ouro nos mercados financeiros, e têm uma capitalização de mercado muito semelhante: quase 2,8 bilhões de dólares para o XAUT, e quase 2,2 bilhões para o PAXG.
Além disso, são negociáveis em muitas exchanges, incluindo as descentralizadas.
Diante de uma capitalização total de cerca de 5,5 bilhões de dólares do mercado de ouro tokenizado, XAUT e PAXG sozinhos somam quase 5 bilhões de dólares, ou seja, quase 90% desse mercado.
Os volumes
Segundo os dados da CoinGecko, somente nos três primeiros meses do ano em curso o ouro tokenizado gerou volumes de negociação de quase 91 bilhões de dólares, enquanto em todo o ano de 2025 tinha parado em menos de 85.
Na realidade, a disparada já havia começado no ano passado, mas somente após o mês de agosto. No total, no entanto, ocorreram três disparadas desde então: uma justamente em agosto de 2025, uma segunda em novembro, e uma terceira, ainda maior, entre o final de janeiro e o início de fevereiro de 2026.
É preciso, porém, especificar que o primeiro trimestre se encerrou em 31 de março e, desde então, os volumes caíram um pouco. Ainda assim, permaneceram nos níveis elevados do início de janeiro, ou seja, aqueles anteriores à última disparada, que teve duração muito curta.
Obviamente tudo isso está ligado ao desempenho do preço do ouro, mas muito provavelmente também ao bear market cripto, dado que muitos traders de cripto reduziram bastante os volumes de negociação em criptomoedas.
Por exemplo, o principal par de negociação spot do mundo entre Bitcoin e USDT passou de quase 3 bilhões de dólares de negociações diárias no fim de 2024 para os atuais 1,4. Em outras palavras, em um ano e meio seus volumes foram reduzidos pela metade. Com certeza, nas altcoins menores a queda foi significativamente maior.
Já tomando como referência o principal par de negociação spot de ouro tokenizado com USDT, no mesmo período passou-se de menos de 4 milhões de dólares para mais de 23. Além disso, em março a média diária superou até mesmo os 30 milhões.
Embora no conjunto ainda se trate de volumes muito reduzidos, o crescimento é impressionante.
Só para ter um ponto de referência, nos futuros de ouro nas bolsas tradicionais a média diária beira os 900 milhões de dólares.
O preço do ouro
Logo no início de 2025 o preço do ouro iniciou sua última corrida, por ora concluída em janeiro de 2026 com as novas máximas históricas.
Em um ano o preço passou de US$ 2.600 para mais de US$ 5.500 a onça, para depois cair para os atuais US$ 4.660.
O primeiro boom dos volumes de negociação de ouro tokenizado ocorreu ao mesmo tempo em que o preço superou os US$ 3.500 a onça, enquanto o segundo coincidiu com a superação dos US$ 4.000.
Quando, em janeiro de 2026, superou em um único mês primeiro os US$ 5.000 e depois os US$ 5.500, houve o último boom das negociações, que porém durou apenas pouco mais de uma semana.
Na verdade, houve também uma quarta pequena disparada em março, ou seja, durante a queda do preço do ouro de US$ 5.300 para US$ 4.200 a onça.
Isso torna bastante evidente que o que impulsiona as negociações de ouro tokenizado são justamente os movimentos repentinos de preço, que, em geral, são relativamente raros no ouro.
Além disso, não se pode esquecer que quem negocia ouro tokenizado nas exchanges cripto são quase exclusivamente investidores (ou especuladores) de varejo, enquanto as baleias institucionais preferem outros ativos em outros mercados, como por exemplo os futuros nas bolsas tradicionais.
Previsões
Comparando os volumes médios diários dos futuros de ouro nas bolsas tradicionais com os do ouro tokenizado nas exchanges cripto, descobre-se que as baleias institucionais já estavam muito ativas há um ano, em maio de 2025.
Enquanto desde então os volumes de negociação nos futuros de ouro nas bolsas tradicionais aumentaram apenas pouco mais de 40%, e depois voltaram aos níveis de um ano atrás, os do ouro tokenizado nas exchanges cripto primeiro aumentaram em quase 500% e depois caíram apenas um pouco.
Isso leva a crer que as baleias institucionais não abriram mais posições long de longo prazo em ouro acima daqueles US$ 3.500 a onça que deram início ao boom das negociações de ouro tokenizado, e provavelmente também não abriram mais posições long de médio prazo acima dos US$ 4.000.
De fato, por enquanto elas tiveram razão, dado que foram sobretudo os investidores de varejo que compraram ouro acima de US$ 4.000 a onça, enquanto as baleias, a esses preços, vendiam.
Resta, porém, entender se a corrida do ouro poderá mais cedo ou mais tarde recomeçar, porque segundo diversos analistas existem potencialidades para uma última bullrun, ainda que muito provavelmente bem menor do que a do ano passado.
