Changpeng “CZ” Zhao construiu a maior corretora de criptomoedas do mundo, foi para a prisão, recebeu um perdão presidencial e voltou com uma mensagem clara: as pessoas têm a ideia errada sobre quem ele é e como é, na prática, o seu atual papel de CZ na Binance hoje.
Summary
Principais pontos
- CZ é o maior acionista tanto da Binance quanto da Binance.US, mas não ocupa nenhum cargo executivo ou operacional em nenhuma das empresas.
- Ele deixou o cargo de CEO da Binance a pedido dos promotores, cumpriu um período de quatro meses na prisão e recebeu um perdão presidencial.
- A Binance.US licencia tecnologia e produtos da Binance Global sob um acordo formal de licenciamento, mantendo, ao mesmo tempo, uma liderança totalmente separada.
- CZ acredita que os usuários de cripto nos EUA pagam significativamente mais devido à menor liquidez e quer que os Estados Unidos se tornem a capital global das criptomoedas.
- Seu tipo de envolvimento preferido em qualquer empresa é a consultoria informal — não assentos em conselhos, não a cadeira de CEO.
O maior acionista que não administra nada
A posição acionária de CZ em ambas as empresas, Binance e Binance.US, continua tão dominante quanto antes. O quadro de governança, porém, é bem diferente do que a maioria das pessoas imagina. “Ainda sou o maior acionista individual da Binance, mas não administro a Binance”, disse ele em uma longa entrevista à CoinDesk em Washington, D.C., no início deste mês. A mesma dinâmica, confirmou ele, se aplica à Binance.US, onde agora atua como membro do conselho, e não como operador.
A distinção é mais importante do que pode parecer à primeira vista. A participação acionária de CZ lhe dá uma influência inegável sobre a direção de longo prazo de ambas as empresas, mas ele insiste que não toca em nenhuma das decisões do dia a dia. As duas empresas — Binance.com e Binance.US — mantêm equipes de liderança totalmente separadas. A Binance.US tem seu próprio CEO; a Binance.com opera com dois co-CEOs. Segundo CZ, esses grupos de liderança quase nunca se comunicam entre si. “Na verdade, não acho que eles conversem entre si”, disse. “Duas equipes independentes.”
Um dos co-CEOs da Binance é Yi He, que também é parceira pessoal de CZ. Os dois compartilham uma casa nos Emirados Árabes Unidos. Mesmo essa relação, disse CZ, permanece isolada dos negócios. Eles não discutem a Binance em casa, e seus papéis profissionais permanecem separados. “Ela provavelmente me dava mais instruções mesmo quando eu era CEO”, disse ele, com uma franqueza que enfraquece a ideia de que ele tenha sido, em algum momento, a única voz incontestada dentro da empresa.
Uma filosofia de não interferência aplicada de forma consistente
CZ disse que seu papel preferido em todas as empresas com as quais se envolve é o de conselheiro informal — não como membro de conselho, não com cargos executivos. Ele descreveu um padrão em que fundadores de qualquer uma de suas várias centenas de empresas do portfólio podem enviar mensagens diretamente para ele, conseguir uma ligação de dez minutos e voltar a falar se necessário. “Eu opero nesse modelo de interação muito curta e frequente”, disse.
As outras empresas em que ele está fortemente investido — Giggle Academy e YZi Labs — funcionam com a mesma base de independência. CZ disse que acompanha sinais de alto nível em vez de demonstrações financeiras. Seu indicador preferido para como a Binance está se saindo? O preço do bitcoin. “Se o preço do bitcoin está subindo, a empresa geralmente está indo bem”, disse. “É um índice muito bom, então não preciso de muitas informações para sentir como a empresa está.”
Prisão, perdão e uma turnê de reapresentação
CZ deixou o cargo de CEO da Binance a pedido dos promotores, depois cumpriu uma pena de quatro meses de prisão antes de receber um perdão presidencial. A sequência de eventos o deixou, segundo ele próprio, com um problema de percepção nos Estados Unidos — algo que ele agora está tentando corrigir diretamente.
Sua visita a Washington, D.C., no início deste mês foi explicitamente apresentada como uma reapresentação. “Percebi que há muitos mal-entendidos sobre a Binance, sobre mim”, disse ele à CoinDesk. “Estou aqui apenas para falar com mais pessoas que queiram nos entender melhor, para que, quando me virem, também me ouçam e tenham uma noção de quem eu sou.”
O tom desse esforço é notavelmente discreto. CZ se posicionou como alguém que prefere atuar nos bastidores — alguém que ajuda fundadores silenciosamente em vez de comandar manchetes. Se os reguladores, formuladores de políticas e participantes de mercado em Washington estão prontos para receber essa versão dele é a questão em aberto que paira sobre cada reunião que ele faz.
A lacuna de liquidez que CZ quer fechar
Por trás da turnê de reapresentação está um argumento comercial específico. CZ acredita que o mercado cripto dos EUA é fundamentalmente prejudicado por uma liquidez menor em comparação com as corretoras globais — e que os consumidores americanos pagam o preço diretamente, por meio de taxas de negociação mais altas e maior slippage em cada transação.
“Os consumidores dos EUA não têm acesso à melhor liquidez”, disse ele. “Isso significa que eles pagam um preço muito mais alto para comprar e vender cripto.” Sua formulação é incisiva: os Estados Unidos têm os maiores mercados de capitais do planeta, mas os traders de cripto americanos recebem, de forma consistente, piores preços de execução do que seus pares no exterior.
A solução, na visão de CZ, passa pela Binance.US acessando a liquidez global. A Binance.US já licencia tecnologia e produtos da Binance Global sob um acordo formal de licenciamento — um elo estrutural que, segundo CZ, cria a base para uma melhor profundidade de mercado. A ambição que ele descreveu para a Binance.US é direta: quebrar o domínio que um punhado de corretoras americanas exerce hoje e oferecer serviços com custos significativamente menores para os usuários dos EUA.
Por que a liquidez cripto nos EUA realmente importa
Slippage — a diferença entre o preço que o trader espera e o preço que ele realmente recebe — é um custo oculto que a maioria dos usuários de varejo não acompanha de perto. Em mercados com pouco volume, essa diferença aumenta, e as taxas ampliam ainda mais o dano. O argumento de CZ é que o mercado dos EUA, isolado do fluxo global de ordens, aceitou estruturalmente um ambiente de custos mais altos que outras jurisdições não toleram.
Ele rebateu a ideia de que as corretoras americanas poderiam simplesmente aumentar sua liquidez de forma orgânica. Com 80% do PIB global fora dos Estados Unidos e outros países recebendo ativamente a atividade cripto, ele argumentou que não há garantia de que um crescimento apenas doméstico feche a lacuna com rapidez suficiente para fazer diferença. “Se os EUA quiserem ser a capital cripto do mundo, precisam ter uma liquidez melhor”, disse.
Essa formulação também explica por que CZ disse que, pessoalmente, quer fazer mais nos EUA — não administrando a Binance.US, algo que ele descartou explicitamente (“precisa ser alguém local; precisa ser alguém que esteja no terreno”), mas emprestando seu peso ao argumento de que os usuários de cripto americanos merecem as mesmas vantagens de preço que já estão disponíveis em outros lugares.
Como é, na prática, ter duas empresas separadas
A estrutura corporativa da Binance descrita por CZ merece ser levada a sério, porque é genuinamente incomum. Duas empresas compartilham o mesmo acionista dominante. Elas têm bases de investidores separadas, equipes de liderança separadas e um acordo formal de licenciamento que as conecta no nível de produto e tecnologia — mas as pessoas que administram cada entidade, segundo relatos, não conversam entre si.
CZ as chamou de “duas empresas muito separadas”, e seu relato sugere que a separação é real, não cosmética. O acordo de licenciamento entre Binance.US e Binance Global cria uma relação definida e contratual, em vez de informal. Essa estrutura tem relevância jurídica e regulatória, especialmente em um ambiente nos EUA que vem observando a Binance de perto há anos.
Para investidores e formuladores de políticas que tentam avaliar a independência da Binance.US, o teste prático pode, em última instância, se resumir a se as duas empresas se comportam de forma independente quando suas decisões estratégicas divergem — e não apenas se seus executivos estão em grupos diferentes no WhatsApp. A insistência de CZ na separação estabelece um padrão claro pelo qual o mercado poderá, eventualmente, julgar o arranjo.
Perguntas frequentes
Qual é o papel atual de CZ na Binance e na Binance.US?
CZ é o maior acionista tanto da Binance quanto da Binance.US, mas não administra as operações diárias nem atua como CEO em nenhuma delas. Na Binance.US, ele ocupa um assento no conselho. Ele descreve seu envolvimento preferido em todas as empresas que apoia como consultoria informal, em vez de responsabilidade executiva formal.
Por que CZ deixou o cargo de CEO da Binance?
CZ deixou o cargo de CEO da Binance a pedido dos promotores, posteriormente cumpriu um período de quatro meses na prisão e recebeu um perdão presidencial. Desde então, ele vem fazendo um esforço deliberado para se reapresentar ao público dos EUA e abordar o que descreve como amplos mal-entendidos sobre ele próprio e sobre a Binance.
Como a Binance.US planeja competir no mercado dos EUA?
A Binance.US pretende oferecer serviços de cripto com custos mais baixos e desafiar o domínio das corretoras americanas já estabelecidas. Ela licencia tecnologia e produtos da Binance Global sob um acordo formal de licenciamento, e CZ argumenta que o acesso à liquidez global é a chave para oferecer preços melhores aos usuários americanos.
Como CZ vê a liquidez do mercado cripto nos EUA?
CZ acredita que o mercado cripto dos EUA sofre com uma liquidez estruturalmente menor do que a de seus pares globais, o que resulta em taxas mais altas e maior slippage de preço para os traders americanos. Ele argumenta que melhorar a liquidez é um pré-requisito para que os EUA possam, de forma realista, se tornar a capital global das criptomoedas — um objetivo que ele diz estar pessoalmente comprometido em perseguir.
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Artigo produzido com a assistência de inteligência artificial e revisado pela equipe editorial.
