A escassez de memória para IA transformou duas ações de semicondutores nos blockbusters mais improváveis de Wall Street — e os efeitos em cadeia agora estão chegando às prateleiras de eletrônicos de consumo, aos mercados cripto e a tudo mais no meio do caminho.
Summary
Principais destaques
- As ações da Micron Technology dispararam mais de 550% no último ano, empurrando seu valor de mercado para perto de US$ 600 bilhões.
- Os papéis da SanDisk explodiram mais de 3.000% ano a ano, com valor de mercado agora acima de US$ 157 bilhões.
- Um déficit global de oferta em High Bandwidth Memory e NAND flash está forçando a Apple a aumentar os preços de MacBooks e iPads.
- O Morgan Stanley prevê que o aperto de memória impulsionado por IA durará mais 2 a 3 anos, enquanto a Gartner projeta que a pressão não vai aliviar antes do fim de 2027.
- O Citi vê na SanDisk um potencial de alta adicional de 40% ao longo do próximo ano, enquanto tokens de computação descentralizada como Render Network, Akash, Filecoin e Arweave tendem a se beneficiar da narrativa de escassez de infraestrutura.
Ações da Micron e SanDisk disparam com demanda de memória para IA
Nenhuma das negociações mais quentes de Wall Street neste momento é Nvidia. Micron Technology e SanDisk tornaram-se discretamente as ações definidoras do superciclo de IA, cada uma registrando ganhos que superam de longe quase tudo o mais no S&P 500.
Desempenho das ações e valor de mercado
As ações da Micron subiram mais de 550% no último ano, levando sua capitalização de mercado para perto de US$ 600 bilhões. Isso, por si só, já seria uma trajetória notável. A trajetória da SanDisk tem sido ainda mais extrema: os papéis dispararam mais de 3.000% ano a ano, com seu valor de mercado agora acima de US$ 157 bilhões. Ambas as empresas estão entre as maiores altas do S&P 500 — uma lista que, até recentemente, a maioria dos investidores não associaria a fabricantes de chips de memória.
O catalisador é simples, mesmo que a escala seja difícil de absorver. Cada modelo de linguagem de grande porte, cada cluster de GPU e cada rodada de treinamento de IA exige quantidades enormes de memória. E, neste momento, simplesmente não há memória suficiente.
Superciclo de memória para IA impulsionando o crescimento
O gargalo específico está em duas categorias de chips: High Bandwidth Memory (HBM) e NAND flash. Esses chips ficam ao lado dos processadores em data centers de IA e determinam quão rapidamente esses processadores podem de fato funcionar. Empresas como Nvidia, Advanced Micro Devices e Google têm corrido para garantir oferta, segundo reportagens da CNBC. Essa corrida elevou os preços — e, por sua vez, levou as avaliações de Micron e SanDisk a um patamar que teria parecido absurdo apenas dezoito meses atrás.
O que torna este ciclo diferente de booms anteriores de memória é tanto a severidade dos aumentos de preço quanto a duração esperada. Ranjit Atwal, diretor sênior de análise na Gartner, observou que a intensidade com que os preços de memória estão subindo, e o tempo que devem permanecer elevados, diferencia este episódio de qualquer coisa vista antes. “Parece que só no fim de 2027 teremos algum tipo de precificação racional”, disse Atwal.
Escassez global de High Bandwidth Memory e NAND Flash
O déficit de oferta já não é mais uma história financeira abstrata. Ele está aparecendo nas lojas.
Contexto do déficit de oferta
A Apple anunciou que está aumentando os preços de MacBooks e iPads, repassando o custo crescente da memória diretamente aos consumidores e descrevendo a escassez como um “desafio sem precedentes”. Jason Bonfig, futuro CEO da Best Buy, alertou que a divisão de computação da empresa será a mais afetada pelos aumentos de preços, com o preço médio de venda devendo subir ao longo do segundo trimestre.
O dano a jusante vai além da Apple. A Gartner projeta que os embarques globais de PCs cairão 10,4% e os de smartphones recuarão 8,4% em 2026 como resultado direto da disparada dos custos de memória. Prevê-se que os preços de PCs subam 17% e os de smartphones 13% em comparação com os níveis de 2025. Varejistas que anteciparam estoques no primeiro trimestre podem ter garantido uma breve folga — mas Atwal é direto sobre para onde isso caminha: “Você acaba em um ponto em que simplesmente não tem controle sobre o que pode fazer. Você tem que repassar.”
Previsões do setor e tendências de preços
O Morgan Stanley prevê que a escassez de memória impulsionada por IA persistirá por mais 2 a 3 anos, sem uma solução significativa de oferta no horizonte. Essa avaliação é reforçada pela projeção da Gartner de que os preços regionais não se normalizarão antes do fim de 2027.
Para a SanDisk especificamente, o Citi vê oportunidade na recuperação dos preços. Após anos de excesso de oferta que derrubaram os preços de NAND, o pêndulo oscilou de forma decisiva para o outro lado. O Citi projeta que a SanDisk pode ter mais 40% de alta ao longo do próximo ano, impulsionada por uma recuperação sustentada dos preços de NAND. Esse tipo de projeção, somado a um movimento de 3.000% ano a ano, indica que os analistas acreditam que a mudança estrutural na demanda por memória ainda não está totalmente refletida nos preços.
O argumento analítico aqui é convincente: fábricas de semicondutores levam anos para serem construídas e qualificadas. Não há resposta rápida de oferta para um surto de demanda que chegou mais rápido do que a indústria poderia antecipar. Esse descompasso estrutural — entre a velocidade de expansão da infraestrutura de IA e a capacidade de produção de memória — é o que sustenta a previsão de vários anos. Investidores que apostam contra a duração dessa escassez estão, na prática, apostando contra os cronogramas de gastos de capital da Microsoft, Google e de todos os outros hyperscalers que se comprometeram com infraestrutura de IA em larga escala.
Implicações para tokens cripto de computação e armazenamento descentralizados
A crise de memória não está ficando contida nos mercados tradicionais de ações. Sua influência está se estendendo a tokens de infraestrutura cripto de maneiras que vale a pena examinar com cuidado.
Impacto da escassez de infraestrutura de IA em cripto
Quando recursos centralizados de computação e armazenamento se tornam escassos e caros, alternativas descentralizadas ganham um argumento econômico mais forte. Projetos como Render Network e Akash em computação distribuída, e Filecoin e Arweave em armazenamento descentralizado, tendem a se beneficiar de uma narrativa que enquadra a infraestrutura de IA como escassa e cada vez mais valiosa.
Esse padrão tem precedente. Quando a Nvidia disparou em 2023, tokens ligados a IA acompanharam. Quando a Microsoft ampliou sua projeção de gastos de capital em IA, tokens de computação descentralizada tiveram uma alta relevante. Os movimentos extraordinários de Micron e SanDisk reforçam o sinal mais amplo: a demanda por IA está acelerando, e a escassez de infraestrutura é real.
Mesmo uma realocação modesta de demanda de infraestrutura centralizada para descentralizada poderia mover os preços dos tokens de forma substancial, dado que os valores de mercado da maioria dos projetos cripto ligados a IA ainda são uma fração dos US$ 600 bilhões da Micron.
Riscos de divergência de narrativa e volatilidade de mercado
O risco, porém, está na lacuna entre narrativa e fundamentos. A maioria dos protocolos de computação e armazenamento descentralizados gera receita mínima em relação às suas avaliações de token. Eles estão, em um sentido real, apostando em um estado futuro de adoção que ainda não chegou.
Se a escassez de memória para IA se resolver mais rápido do que a previsão de 2 a 3 anos do Morgan Stanley — por meio de uma expansão inesperada de capacidade, um avanço tecnológico ou uma desaceleração nos gastos com infraestrutura de IA — esses tokens provavelmente devolveriam ganhos mais rápido e de forma mais acentuada do que as fabricantes de chips subjacentes. Micron e SanDisk têm lucros e receitas reais para ancorar suas avaliações. A maioria dos tokens de infraestrutura cripto não tem.
Essa divergência entre para onde a narrativa flui e onde os fundamentos estão é a verdadeira tensão nessa aposta. A escassez de memória para IA criou uma escassez genuína nos mercados tradicionais. Se essa escassez se traduz de forma significativa em valor de token — ou se ela simplesmente alimenta um ciclo de sentimento que se reverte ao primeiro sinal de alívio na oferta — é uma questão que o mercado ainda não respondeu.
Perguntas frequentes
O que causou a disparada nos preços das ações da Micron e da SanDisk?
O aumento da demanda global por chips de memória para IA que alimentam data centers fez com que as ações da Micron e da SanDisk disparassem mais de 200% nos últimos meses. A Micron subiu mais de 550% no último ano, enquanto a SanDisk avançou mais de 3.000% ano a ano, à medida que empresas como Nvidia, Google e Advanced Micro Devices correram para garantir oferta de High Bandwidth Memory e NAND flash para infraestrutura de IA.
Por quanto tempo se espera que dure a escassez de memória para IA?
O Morgan Stanley prevê que a escassez de memória impulsionada por IA durará mais 2 a 3 anos. Ranjit Atwal, da Gartner, projeta que os preços regionais de memória não se normalizarão antes do fim de 2027, tornando essa escassez mais prolongada do que ciclos anteriores de preços de memória.
Qual é o impacto esperado da escassez de memória para IA sobre tokens cripto?
Tokens de computação e armazenamento descentralizados como Render Network, Akash, Filecoin e Arweave podem se beneficiar da escassez de infraestrutura de IA, já que a narrativa fortalece o argumento econômico para alternativas descentralizadas. No entanto, a maioria desses protocolos gera receita mínima em relação às suas avaliações e pode perder valor de forma acentuada se a escassez for resolvida mais rápido do que o esperado.
Por que os preços de NAND flash estão se recuperando e como isso afeta a SanDisk?
Após anos de excesso de oferta que deprimiram os preços de NAND, a demanda explosiva de data centers de IA mudou o equilíbrio de forma decisiva para a escassez. O Citi projeta que essa recuperação dos preços de NAND pode dar à SanDisk mais 40% de alta ao longo do próximo ano, além de seus já dramáticos ganhos ano a ano.
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Artigo produzido com a assistência de inteligência artificial e revisado pela equipe editorial.
