À primeira vista, o declínio do mercado de stablecoins que se desenrolou desde maio de 2026 parece alarmante — cerca de US$ 10 bilhões foram apagados da capitalização total de mercado, sendo que US$ 7,7 bilhões desapareceram apenas em junho, de acordo com dados da RWA.xyz. Mas, ao ampliar a perspectiva, surge um quadro mais nuançado: este é o recuo mais acentuado desde 2023, mas representa apenas uma contração de 3% — uma fração do colapso de 26% que definiu o brutal inverno cripto de 2022.
Summary
Principais pontos
- A capitalização de mercado das stablecoins caiu aproximadamente US$ 10 bilhões desde maio de 2026, incluindo uma queda de US$ 7,7 bilhões em junho, segundo dados da RWA.xyz.
- A USDT da Tether caiu de US$ 190 bilhões para cerca de US$ 184 bilhões; a USDC da Circle recuou de quase US$ 80 bilhões em março para cerca de US$ 73 bilhões.
- A queda de 3% é a maior desde 2023, mas é pequena em comparação com a contração de 26% do mercado de baixa de 2022, quando a capitalização total de stablecoins caiu de US$ 166 bilhões para US$ 122 bilhões.
- Stablecoins menores como USDG (US$ 3,2 bilhões) e USDGO (US$ 900 milhões) cresceram apesar do declínio geral.
- A Circle recebeu uma licença de banco fiduciário (trust bank) do OCC em 10 de julho, permitindo que administre diretamente as reservas de USDC — uma mudança estrutural que sinaliza um enraizamento regulatório mais profundo para os grandes emissores.
Capitalização de Mercado de Stablecoins Encolhe em US$ 10 Bilhões Desde Maio
Os dois emissores dominantes estão no centro da contração. A capitalização de mercado da USDT da Tether caiu para aproximadamente US$ 184 bilhões, ante US$ 190 bilhões em maio, perdendo cerca de US$ 6 bilhões. A USDC da Circle recuou ainda mais em relação à sua máxima — de quase US$ 80 bilhões em março de 2026 para cerca de US$ 73 bilhões agora, uma queda de aproximadamente US$ 7 bilhões. Juntas, elas respondem pela maior parte do recuo do mercado.
O fato de as duas maiores stablecoins estarem recuando simultaneamente merece atenção, especialmente porque o mercado mais amplo vinha estagnado em torno de US$ 300 bilhões desde outubro, após mais que dobrar de tamanho em dois anos. O motor de crescimento, ao menos por enquanto, parou.
Quão ruim foi 2022 em comparação?
O contexto histórico é importante aqui. Durante o mercado de baixa cripto de 2022 — desencadeado pelo colapso da TerraUSD e pelas falências em cascata de FTX, Celsius, BlockFi e Genesis — a capitalização de mercado combinada das stablecoins caiu de cerca de US$ 166 bilhões em março de 2022 para US$ 122 bilhões em setembro de 2023. Foi uma contração superior a 26%. A USDT da Tether sozinha caiu de US$ 78 bilhões para US$ 65 bilhões entre março e novembro de 2022. A queda da USDC foi ainda mais acentuada e prolongada, de US$ 55 bilhões em julho de 2022 para abaixo de US$ 24 bilhões em novembro de 2023, agravada pelo colapso do Silicon Valley Bank em março de 2023.
O recuo de 3% de hoje pertence a uma categoria totalmente diferente. Um episódio semelhante ocorreu entre dezembro de 2025 e fevereiro de 2026, quando a oferta de stablecoins encolheu em cerca de US$ 9 bilhões antes de se recuperar para um novo recorde — um padrão que sugere que essas correções podem ser de curta duração.
Por Que a Redução da Oferta de Stablecoins Tem Consequências Reais para o Cripto
Stablecoins não são instrumentos passivos. Elas funcionam como a principal moeda de cotação nos pares de negociação cripto e são cada vez mais usadas para pagamentos e liquidação transfronteiriços. Quando sua oferta agregada se contrai, o efeito prático é uma redução do poder de compra on-chain — a “pólvora seca” que historicamente alimenta as altas de cripto.
A redução da oferta de stablecoins remove uma força estrutural de alta dos mercados de ativos digitais. Sem novas entradas de liquidez em stablecoins, torna-se mais difícil para as criptomoedas sustentarem o momentum de preços mesmo quando o sentimento é positivo. É por isso que o declínio atual contrasta tão fortemente com as projeções de crescimento otimistas do Citi e do Standard Chartered, ambos tendo previsto publicamente uma expansão substancial das stablecoins nos próximos anos. Se essas projeções estiverem corretas, a contração atual é ruído. Se o recuo persistir, a liquidez do mercado cripto poderá enfrentar um vento contrário mais duradouro.
Concorrência Emergente e Avanços Regulatórios no Mercado de Stablecoins dos EUA
O declínio nas manchetes esconde uma história mais complexa no nível dos emissores. Enquanto USDT e USDC encolheram, concorrentes menores vêm se expandindo rapidamente.
Stablecoins Menores Crescem em Meio ao Declínio Geral do Mercado
A Global Dollar (USDG), emitida pela Paxos e lastreada por um consórcio que inclui a Robinhood, ultrapassou US$ 3,2 bilhões em circulação. A USDGO, emitida pela Anchorage Digital em conjunto com o OSL Group de Hong Kong, quase dobrou para US$ 900 milhões. A OpenUSD está entre vários novos entrantes que buscam desafiar a dominância de USDT e USDC. O mercado de stablecoins está se fragmentando — e essa fragmentação tem implicações estruturais sobre onde a liquidez acaba se concentrando.
A Licença do OCC da Circle e o Impacto do GENIUS Act
O ímpeto regulatório está acelerando mesmo com a contração da oferta. Em 10 de julho, a Circle recebeu aprovação do Escritório do Controlador da Moeda dos EUA (OCC) para operar como um banco fiduciário (trust bank) sob o nome Circle National Trust. A licença dá à Circle a capacidade de administrar diretamente as reservas de USDC, em vez de depender de bancos e custodiante terceiros para manter o dinheiro e os títulos do Tesouro que lastreiam a stablecoin. As ações da Circle encerraram aquele dia em alta de quase 5%.
A licença do OCC não é uma autorização de banco comercial — a Circle não pode captar depósitos nem conceder empréstimos. Mas dá à empresa um regulador nacional em vez de um mosaico de regras estado por estado, e simplifica a conformidade para contrapartes internacionais. Dante Disparte, diretor de estratégia da Circle, descreveu o desenvolvimento como a codificação, em nível federal, dos padrões de confiança, transparência e conformidade com leis de combate a crimes financeiros sob os quais a empresa opera desde seus primeiros dias.
O GENIUS Act, que estabeleceu um arcabouço federal para stablecoins de pagamento, exige que grandes emissores como a Circle obtenham uma licença do OCC. Essa clareza regulatória está acelerando a concorrência: instituições financeiras tradicionais buscam cada vez mais emitir suas próprias stablecoins, atraídas pela capacidade de capturar fluxos de pagamento e aprofundar o relacionamento com clientes. Ações recentes do OCC incluíram aprovações ou pedidos da Coinbase, BitGo, Fidelity Digital Assets, Ripple e Paxos — um sinal de quão rapidamente está avançando a corrida pela infraestrutura regulada de stablecoins.
Perspectivas de Mercado: Queda Temporária ou Algo Mais?
Para Paul Howard, diretor sênior na empresa de trading Wincent, a resposta é clara. “O recente declínio na capitalização de mercado de stablecoins representa um recuo relativamente pequeno naquilo que acreditamos ser um mercado de crescimento de longo prazo”, disse ele. “Flutuações de curto prazo na liquidez são normais, mas não mudam nossa visão de que as stablecoins continuarão a desempenhar um papel cada vez mais importante no ecossistema de ativos digitais.”
Essa visão se soma a uma onda de atividade institucional que sugere que a tese de crescimento estrutural permanece intacta. Em junho, um consórcio de mais de 140 empresas — incluindo BlackRock, Coinbase, Mastercard, Stripe e Visa — aderiu ao novo esforço da stablecoin Open USD (OUSD), em que os rendimentos das reservas são distribuídos aos parceiros participantes. Em 9 de julho, a rede global de mensagens financeiras Swift lançou um consórcio de blockchain com 17 bancos, incluindo Citi e HSBC, em uma iniciativa de pagamentos 24/7 explicitamente enquadrada como resposta à concorrência das stablecoins.
A tensão entre uma oferta momentaneamente em queda e uma construção institucional acelerada define onde o mercado de stablecoins se encontra agora. Se a contração de US$ 10 bilhões se mostrar um breve evento de limpeza — semelhante ao episódio do fim de 2025 — ou o início de uma drenagem de liquidez mais duradoura dependerá fortemente de se a nova demanda vinda da adoção em pagamentos e da emissão institucional preencherá a lacuna deixada pelo recuo de USDT e USDC.
Perguntas Frequentes (FAQ)
O que causou o recente declínio de US$ 10 bilhões na capitalização de mercado das stablecoins?
O declínio foi impulsionado principalmente por contrações nos dois emissores dominantes: a USDT da Tether caiu aproximadamente US$ 6 bilhões em relação ao seu pico de US$ 190 bilhões em maio de 2026, enquanto a USDC da Circle recuou cerca de US$ 7 bilhões em relação à sua máxima de quase US$ 80 bilhões em março de 2026, segundo dados da RWA.xyz.
Como o declínio atual do mercado se compara a contrações anteriores de stablecoins?
A queda de cerca de 3% desde maio de 2026 é o maior recuo de stablecoins desde 2023, mas significativamente menor que a contração de mais de 26% durante o mercado de baixa cripto de 2022, quando a capitalização de mercado combinada das stablecoins caiu de US$ 166 bilhões para US$ 122 bilhões entre março de 2022 e setembro de 2023.
Que papel as stablecoins desempenham no ecossistema de criptomoedas?
As stablecoins servem como a principal moeda de cotação nos pares de negociação cripto e são cada vez mais usadas para pagamentos e liquidação transfronteiriços. Mudanças na oferta de stablecoins são amplamente observadas como um indicador antecedente da liquidez que entra ou sai dos mercados de ativos digitais.
Como a regulamentação dos EUA está afetando o mercado de stablecoins?
O GENIUS Act estabeleceu um arcabouço federal para stablecoins de pagamento e exige que grandes emissores obtenham licenças do OCC. A Circle recebeu sua licença de banco fiduciário do OCC em 10 de julho de 2026, permitindo que administre diretamente as reservas de USDC. A clareza regulatória está, simultaneamente, fortalecendo emissores estabelecidos e incentivando novos entrantes — desde instituições financeiras tradicionais até startups cripto-nativas — a competir por participação no mercado de stablecoins.
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Artigo produzido com a assistência de inteligência artificial e revisado pela equipe editorial.
