Os bancos europeus passaram anos experimentando blockchain de forma isolada — pilotos separados, registros incompatíveis, sem uma camada de liquidação compartilhada. É essa fragmentação que agora dez grandes instituições financeiras estão tentando corrigir com uma única cooperativa blockchain europeia de propriedade conjunta chamada RL1, lançada formalmente em 28 de julho.
Summary
Principais pontos
- Dez bancos europeus lançaram a RL1 (Regulated Layer One), uma rede blockchain de propriedade conjunta estruturada como uma Sociedade Cooperativa Europeia domiciliada em Luxemburgo, em que cada membro detém um voto igual.
- A rede herda a infraestrutura da SWIAT, que processou mais de 50 transações no valor de mais de €700 milhões ao longo de três anos de produção antes de a propriedade ser transferida para a cooperativa.
- Os membros fundadores abrangem Alemanha, Países Baixos, França e Espanha e incluem ABN AMRO, DekaBank, DZ BANK, Natixis CIB, LBBW, Crédit Mutuel Alliance Fédérale, Cecabank, SC Ventures, Chartered Investment e Seturion.
- A RL1 tem como alvo fluxos de trabalho regulados, incluindo emissão de títulos digitais, ativos do mundo real tokenizados, mobilização de garantias on-chain, stablecoins emitidas por bancos e margem de recompra (repo) e derivativos.
- A rede está alinhada com as iniciativas Appia e Pontes do Banco Central Europeu, que visam liquidar transações tokenizadas em dinheiro de banco central.
Lançamento da RL1: o que é e por que os bancos a construíram juntos
RL1 — sigla para Regulated Layer One — é uma rede blockchain permissionada construída especificamente para instituições financeiras reguladas. Não é uma startup, não é uma cadeia pública e não é uma corretora de cripto. É um projeto de infraestrutura cooperativa de propriedade coletiva dos bancos que a utilizam, sem que nenhuma instituição detenha mais poder do que outra.
Esse desenho de governança é deliberado. A RL1 opera como uma Sociedade Cooperativa Europeia (SCE), domiciliada em Luxemburgo, com uma assembleia geral, um conselho de supervisão e um conselho de gestão operacional. Cada membro fundador tem um voto igual. O modelo pretende impedir que qualquer instituição domine a direção da rede — uma tensão recorrente em projetos de infraestrutura financeira de âmbito setorial.
O grupo fundador é geograficamente diverso: ABN AMRO dos Países Baixos; DekaBank, DZ BANK e LBBW da Alemanha; Natixis CIB e Crédit Mutuel Alliance Fédérale da França; Cecabank da Espanha; e SC Ventures, Chartered Investment e Seturion completando os dez. O NatWest está listado como “em breve” no site da rede RL1, enquanto os credores estatais alemães KfW e L-Bank apoiam o projeto como patrocinadores sem serem membros fundadores da cooperativa.
A infraestrutura da RL1 vem com histórico comprovado
A maioria das novas redes financeiras é lançada a frio — sem histórico de transações, sem resiliência comprovada, sem confiança institucional construída ao longo do tempo. A RL1 está começando de uma posição diferente.
A rede funciona sobre uma infraestrutura de registro distribuído originalmente construída pela SWIAT, uma fintech sediada em Frankfurt anteriormente de propriedade de DekaBank, LBBW, SC Ventures e Comyno. Essa infraestrutura já operava em produção há três anos antes do lançamento da cooperativa, liquidando mais de 50 transações com valor combinado superior a €700 milhões, de acordo com o comunicado de lançamento.
A propriedade dessa rede foi agora transferida para a cooperativa RL1. A própria SWIAT continua como fornecedora de software e operadora técnica — uma separação deliberada que deixa os bancos coletivamente donos dos trilhos enquanto uma empresa de tecnologia especializada mantém os motores em funcionamento.
Henning Vollbehr assume o comando
Henning Vollbehr, que atuou como diretor-gerente da SWIAT, passa a liderar a nova cooperativa. Sua continuidade no cargo é significativa: significa que a pessoa que construiu a rede de produção agora está guiando sua transformação em infraestrutura europeia compartilhada. Em um comunicado que acompanhou o lançamento, Vollbehr descreveu a RL1 como “a infraestrutura de conexão para o mercado financeiro digital da Europa”, enquadrando-a como a mudança de pilotos de tokenização fragmentados para um ecossistema integrado de mercado de capitais.
O que a RL1 foi realmente construída para fazer
A rede tem como alvo os fluxos de trabalho centrais que as instituições financeiras reguladas realmente precisam executar. Isso inclui emissão de títulos digitais, ativos do mundo real tokenizados, mobilização de garantias on-chain, stablecoins emitidas por bancos e margem de recompra (repo) e derivativos. A ênfase está em casos de uso em ambiente de produção, não em demonstrações de prova de conceito.
Do lado regulatório, os registros eletrônicos de valores mobiliários da SWIAT supervisionados pela BaFin serão migrados para operar na RL1. A SWIAT indicou que esses serviços podem ser transferidos sem alterações na camada de software subjacente, o que reduz a complexidade da migração. Dito isso, a migração ainda não foi concluída.
Um caso de teste inicial concreto vem do KfW. O banco de desenvolvimento estatal alemão emitiu um título em blockchain de €100 milhões em junho e planeja uma migração no outono de seu registrador e do registro subjacente de Cashlink e Polygon para DekaBank e SWIAT/RL1. O KfW também pretende conectar pagamentos posteriores por meio da infraestrutura Pontes do Eurosistema, embora essa conexão ainda esteja pendente.
Alinhamento com as ambições de liquidação do BCE
Talvez o aspecto estrategicamente mais significativo da RL1 seja seu posicionamento deliberado ao lado da infraestrutura de banco central. A iniciativa Pontes do Banco Central Europeu — com lançamento esperado no terceiro trimestre de 2026 — conectará plataformas de registro distribuído do lado do mercado com os Serviços TARGET do Eurosistema, permitindo que transações tokenizadas sejam liquidadas diretamente em dinheiro de banco central. O programa Appia de longo prazo estende ainda mais essa visão.
A RL1 foi projetada para se conectar a ambos. A implicação prática: em vez de liquidar ativos tokenizados em dinheiro de bancos comerciais ou em stablecoins emitidas por entidades privadas, as transações na RL1 poderiam eventualmente ser liquidadas na forma mais segura de dinheiro disponível — moeda de banco central. Essa distinção é extremamente importante para a adoção institucional e a gestão do risco sistêmico.
A lógica estratégica mais ampla aqui merece uma pausa. A Europa viu dezenas de pilotos de tokenização nos últimos anos, a maioria deles isolados dentro de instituições individuais ou pequenos consórcios. O que a RL1 tenta é um tipo diferente de coordenação — não uma fusão, não uma plataforma de uma instituição bancária dominante, mas uma cooperativa em que nenhum membro pode sair levando a rede consigo. Se a infraestrutura Pontes do BCE for lançada conforme o cronograma e a RL1 migrar com sucesso seus registros existentes e adicionar membros, a combinação poderá dar aos mercados de capitais europeus uma camada de liquidação compartilhada que atualmente não existe de forma coerente.
Quem já está dentro, quem vem a seguir e do que a rede precisa
Além dos dez membros fundadores, a cooperativa confirmou que estão em andamento conversas com bancos europeus adicionais. A esperada adesão de curto prazo do NatWest ampliaria o alcance da rede para o mercado do Reino Unido. O envolvimento de KfW e L-Bank como apoiadores — em vez de membros plenos — sinaliza que instituições estatais veem valor no projeto mesmo sem participação plena na cooperativa.
A rede está explicitamente aberta a participantes adicionais do mercado financeiro regulado, e os oito operadores técnicos existentes da SWIAT estão listados no site da RL1, embora a migração desses validadores para a infraestrutura da cooperativa seja descrita como ainda pretendida, e não concluída.
O que a RL1 agora precisa provar é volume. Os €700 milhões herdados dos três anos de atividade da SWIAT são uma base credível, mas representam uma fatia relativamente pequena dos mercados de capitais europeus. Os fluxos de trabalho que ela tem como alvo — particularmente mobilização de garantias e margem de derivativos — envolvem fluxos diários enormes. Se grandes bancos de compensação, gestores de ativos e emissores soberanos adicionais trouxerem esses fluxos para a RL1, isso definirá se ela permanece um piloto bem estruturado ou se torna infraestrutura de mercado genuína. A migração do título do KfW no outono é o primeiro teste real dessa trajetória.
Perguntas frequentes
O que é a RL1 e quem a lançou?
RL1, ou Regulated Layer One, é uma rede blockchain de propriedade conjunta para mercados financeiros regulados. Ela foi lançada em 28 de julho de 2026 por dez instituições financeiras europeias, incluindo ABN AMRO, DekaBank, DZ BANK, Natixis CIB, LBBW, Crédit Mutuel Alliance Fédérale, Cecabank, SC Ventures, Chartered Investment e Seturion, abrangendo Alemanha, Países Baixos, França e Espanha.
Qual modelo de governança a RL1 utiliza?
A RL1 opera como uma Sociedade Cooperativa Europeia (SCE) domiciliada em Luxemburgo. Cada membro fundador detém um voto igual na governança e no desenvolvimento da rede por meio de uma estrutura composta por uma assembleia geral, um conselho de supervisão e um conselho de gestão operacional.
Que infraestrutura alimenta a RL1?
A RL1 funciona sobre uma infraestrutura de registro distribuído originalmente construída pela fintech SWIAT, sediada em Frankfurt. Essa rede operou em produção por três anos e liquidou mais de 50 transações no valor de mais de €700 milhões antes de a propriedade ser transferida para a cooperativa RL1. A SWIAT continua como fornecedora de software e operadora técnica.
Quais fluxos financeiros a RL1 irá suportar?
A RL1 tem como alvo fluxos de trabalho institucionais regulados, incluindo emissão de títulos digitais, ativos do mundo real tokenizados, mobilização de garantias on-chain, stablecoins emitidas por bancos e margem de recompra (repo) e derivativos. Registros eletrônicos de valores mobiliários supervisionados pela BaFin, provenientes da SWIAT, também devem migrar para a rede RL1.
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Artigo produzido com a assistência de inteligência artificial e revisado pela equipe editorial.
