Bitwise Asset Management está explorando ações tokenizadas para alguns de seus fundos negociados em bolsa, unindo forças com a fintech Superstate para testar se o registro em blockchain pode coexistir com a propriedade tradicional de ações sem alterar o que os investidores realmente detêm. O movimento, anunciado na quinta-feira, tem como alvo o Bitwise Solana Staking ETF como primeiro candidato, embora a empresa faça questão de observar que nada está garantido ainda. Para um setor que ainda está descobrindo até onde a tokenização pode ir dentro de estruturas de fundos regulados, este é um caso de teste notável.
Summary
Principais destaques
- A Bitwise Asset Management fez parceria com a Superstate para desenvolver o registro de ações tokenizadas para fundos selecionados da Bitwise.
- Espera-se que o Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) seja o primeiro fundo considerado para a opção tokenizada.
- Ações tokenizadas teriam os mesmos direitos econômicos e de voto que as ações tradicionais em forma escritural, sem criação de um valor mobiliário separado.
- Os investidores poderiam escolher entre a propriedade escritural por meio da The Depository Trust Company ou a propriedade baseada em blockchain via o sistema de agência de transferência da Superstate.
- A implementação depende inteiramente do cumprimento dos requisitos legais e regulatórios, e a Bitwise não forneceu nenhum cronograma de lançamento.
Bitwise e Superstate colaboram em ações tokenizadas
A Bitwise Asset Management, que administra aproximadamente US$ 9 bilhões em ativos de clientes em mais de 70 produtos de investimento, firmou uma parceria com a Superstate para construir uma estrutura que permita que certas cotas de fundos existam em forma tokenizada. A Superstate é uma empresa de fintech que trabalha com emissores e gestores de ativos para trazer valores mobiliários para trilhos de blockchain, e já mantém uma relação de trabalho com a Bitwise em outros produtos.
As duas empresas descrevem o projeto como um esforço de desenvolvimento, e não como um produto finalizado. A Bitwise tem sido explícita ao afirmar que não há “nenhuma garantia” de que a funcionalidade será de fato lançada para qualquer fundo, e nenhum cronograma foi definido. Essa cautela é importante: trata-se de um piloto em andamento, não de um recurso ativo que os investidores possam usar hoje.
O primeiro fundo na fila é o Bitwise Solana Staking ETF, negociado sob o ticker BSOL na NYSE. O BSOL foi lançado no final de 2025 e o fundo pretende acompanhar o valor da Solana enquanto produz Solana adicional por meio de atividades de staking. O objetivo do fundo é fazer staking de praticamente todo o seu portfólio por meio da própria infraestrutura on-chain da Bitwise, construída com a parceira Helius. As recompensas de staking, que historicamente têm girado em torno de 7%, são reinvestidas em vez de pagas em dinheiro, compondo o valor patrimonial líquido do fundo ao longo do tempo.
Ações tokenizadas mantêm direitos tradicionais com registro em blockchain
Na estrutura proposta, a tokenização mudaria apenas a forma como a propriedade é registrada — não o que o investidor realmente possui. Os acionistas continuariam comprando cotas de fundos pelos mesmos canais de corretagem que utilizam hoje, e os direitos econômicos e de voto vinculados a essas cotas permaneceriam idênticos, independentemente de como são registrados.
Os investidores teriam uma escolha. Eles poderiam manter as cotas da forma convencional, em forma escritural por meio da The Depository Trust Company, ou optar por uma versão tokenizada registrada em uma blockchain e mantida pela infraestrutura de agência de transferência da Superstate. “Os acionistas poderiam então optar por manter essas cotas em forma escritural tradicional por meio da The Depository Trust Company ou em forma tokenizada registrada em uma blockchain e mantida pela infraestrutura de agência de transferência da Superstate”, disse a Bitwise em seu anúncio.
O papel da Superstate aqui é técnico, mas central. A empresa opera plataformas incluindo a FundOS, que dá suporte a gestores de ativos na construção de ofertas de fundos on-chain em conformidade — cobrindo emissão, registro e conexões com mercados digitais — tudo roteado pela infraestrutura de agência de transferência registrada na SEC da Superstate. Fundamentalmente, as ações tokenizadas não criariam um novo valor mobiliário separado nem um instrumento sintético que acompanhe o fundo. Elas representariam a exata mesma classe de participação beneficiária que as ações escriturais, apenas registradas de forma diferente.
Considerações regulatórias e operacionais para a implementação
Se isso chegar ou não aos investidores depende inteiramente da aprovação regulatória. A Bitwise declarou claramente que a disponibilidade da opção tokenizada depende de satisfazer todos os requisitos legais e regulatórios aplicáveis, e a empresa não se comprometeu com uma data de lançamento para o BSOL ou qualquer outro fundo.
Há também um limite embutido em como as ações tokenizadas poderiam se movimentar. As participações registradas on-chain não seriam livremente transferíveis fora do sistema de registro designado que a Superstate mantém. Essa é uma distinção significativa em relação aos criptoativos típicos, em que tokens muitas vezes se movem livremente entre carteiras e bolsas — aqui, o registro em blockchain permanece vinculado a uma infraestrutura regulada, em vez de funcionar como um token negociável de forma independente.
Por que isso é importante para o mercado? Porque sinaliza até onde gestores de fundos tradicionais estão dispostos a levar a adoção de blockchain permanecendo dentro da regulação de valores mobiliários existente. Em vez de criar uma estrutura nativa cripto, a Bitwise e a Superstate estão testando se um fundo regulado pode oferecer um registro de propriedade on-chain como alternativa, não substituto, à custódia convencional. Se funcionar, pode se tornar um modelo que outros emissores copiem; se os obstáculos regulatórios se mostrarem grandes demais, isso pode estagnar como um experimento.
Contexto e implicações para o setor
O anúncio sobre tokenização veio poucos dias depois de a Bitwise confirmar uma redução de força de trabalho, cortando 14% de sua equipe e reduzindo seu quadro global para cerca de 155 pessoas. O CEO Hunter Horsley disse ao The Block que os cortes tinham como objetivo posicionar melhor a empresa para seu crescimento contínuo — um detalhe que enquadra essa iniciativa de tokenização como parte de um reposicionamento estratégico mais amplo, e não como um ajuste isolado de produto.
A Bitwise continuou a expandir sua linha de produtos mesmo em meio às demissões. A empresa entrou com pedidos ou lançou fundos atrelados a ativos como XRP, Sui, Aave, Zcash e Tron, e em julho alterou seu proposto ETF de NEAR para incluir staking, nomeando a NYSE Arca, o BNY Mellon e a Coinbase Custody no registro. Um pedido anterior, em 2026, também propôs 11 ETFs de estrutura híbrida, com a Coinbase Custody Trust Company nomeada como custodiante.
A Superstate, por sua vez, vem ampliando seu negócio de agência de transferência on-chain muito além desta parceria. A empresa registrou a Superstate Services LLC como agente de transferência junto à SEC em março de 2025, depois expandiu seu modelo de fundos para ações públicas por meio de sua plataforma Opening Bell, lançada em maio de 2025 para ações registradas na SEC emitidas em blockchains públicas. A Galaxy Digital usou essa infraestrutura para colocar suas ações listadas na Nasdaq on-chain em setembro de 2025, com a Superstate atualizando os registros de acionistas à medida que os tokens se moviam entre carteiras verificadas. A Superstate também trabalhou com a Invesco em um proposto Stablecoin Reserves Onchain Fund e com a Coinbase Asset Management em seu fundo de crédito digital CUSHY para investidores institucionais qualificados.
Visto nesse contexto, a colaboração Bitwise-Superstate parece menos um experimento isolado e mais um ponto de dados em uma mudança mais ampla — gestores de ativos testando se o registro baseado em blockchain pode coexistir com, em vez de substituir, a estrutura regulatória que rege os fundos tradicionais. Se a demanda dos investidores e a clareza regulatória de fato se materializarem, isso determinará se isso permanece um piloto ou se torna infraestrutura padrão.
Perguntas frequentes
Qual é o principal objetivo da parceria da Bitwise com a Superstate?
Explorar a possibilidade de permitir que investidores mantenham cotas de certos fundos da Bitwise em forma tokenizada usando registro em blockchain.
Qual fundo da Bitwise é esperado como primeiro candidato a ações tokenizadas?
O Bitwise Solana Staking ETF (ticker BSOL) é esperado como o candidato inicial.
As ações tokenizadas diferirão em direitos das ações convencionais?
Não, as ações tokenizadas manterão direitos econômicos, de voto e outros direitos idênticos aos das ações convencionais.
Os investidores podem transferir livremente ações tokenizadas fora do sistema de registro em blockchain?
Não, as participações tokenizadas não são livremente transferíveis fora do ambiente de registro designado.
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Artigo produzido com a assistência de inteligência artificial e revisado pela equipe editorial.
