Uma nova entrevista do The Cryptonomist explora a estratégia pós-MiCA da OKX Europe, a evolução do cenário regulatório europeu e a próxima fase de adoção de cripto. A conversa também aborda Proof of Reserves, pagamentos, serviços institucionais e a crescente convergência entre finanças tradicionais e plataformas cripto.
- Muitas corretoras tiveram dificuldades com a transição para a MiCA. Quais foram os maiores desafios operacionais que a OKX enfrentou para adaptar o seu negócio europeu ao novo enquadramento regulatório?
Obtivemos a nossa licença MiCA em janeiro de 2025, dezoito meses antes do prazo de julho de 2026. Portanto, o verdadeiro desafio não foi uma corrida de última hora, foi construir toda a pilha regulada antecipadamente: MiCA para spot e custódia, MiFID II para derivativos, uma licença de Instituição de Pagamento para pagamentos. Três autorizações distintas, cada uma com os seus próprios requisitos de capital, padrões de governança e anos de interação com o supervisor.
Isso também significou que, quando 1.º de julho realmente chegou, não estávamos a reagir. Grande parte do setor só agora está a chegar lá.
- Qual é a próxima fase de crescimento para a OKX Europe? Estão a focar-se mais na adoção por retalho, em clientes institucionais, em pagamentos ou em novos produtos financeiros?
Em tudo isso. Passámos anos a construir uma pilha abrangente de produtos cripto regulados para responder a quase todas as necessidades financeiras numa única aplicação. Desde o lançamento de spot, construímos Earn, staking líquido, OKX Pay e Cartão para gastos do dia a dia, e X-Perps, derivativos regulados pela MiFID II para utilizadores elegíveis.
Os clientes não querem cinco aplicações diferentes para negociar, receber pagamentos e obter rendimento. Querem um único local regulado para fazer tudo. É aí que estamos a colocar recursos, tanto em retalho como em institucional. O institucional obtém um mercado de derivativos regulado que não tinha connosco antes. O retalho obtém uma plataforma que oferece tudo o que precisa.
- A Europa está a tornar-se um dos mercados de cripto mais regulados do mundo. Como espera que o comportamento dos utilizadores mude à medida que os clientes passam a dar prioridade a plataformas reguladas?
Isso já está a acontecer, os nossos próprios dados de transação mostram isso. Os depósitos na OKX Europe provenientes de corretoras não licenciadas cresceram enormemente, não só à medida que nos aproximávamos do prazo de transição em junho, mas também em julho e agosto.
Ter uma licença costumava ser algo bom de se ter. Agora é obrigatório.
- Acredita que a MiCA irá acelerar a consolidação no mercado cripto europeu? E a OKX vê oportunidades para adquirir utilizadores, tecnologia ou negócios de concorrentes que não conseguem cumprir os novos requisitos?
A consolidação é real. Antes do prazo, estimávamos que 80% das corretoras a operar na Europa não iriam atingir o patamar exigido. Agora, com mais de 320 CASPs autorizados, é possível ver quem passou e quem não passou. Fomos abordados por plataformas a operar na Europa que procuram formas de sair do mercado e migrar os seus clientes para uma corretora regulada. Mas, por agora, não temos nada a anunciar nesse sentido.
- Que papel vê para a Europa na estratégia global da OKX nos próximos cinco anos? A Europa pode tornar-se um dos mercados mais importantes para a OKX?
A nossa sede na UE fica em Malta, a nossa licença MiCA dá-nos um passaporte completo para toda a UE, e é na Europa que construímos uma das pilhas de produtos regulados mais completas em qualquer lugar do mundo: spot, derivativos, pagamentos, tudo sob o mesmo teto.
A Europa é onde a OKX prova que o modelo regulado funciona.
- Como irá evoluir o Proof of Reserves da OKX no período pós-MiCA? Os utilizadores verão relatórios mais frequentes, métodos adicionais de verificação ou maior transparência em relação a passivos, bem como a ativos?
Proof of Reserves não é um requisito da MiCA. É um compromisso de transparência que assumimos para além do que a regulamentação exige, e temos publicado isso mensalmente há anos.
- Uma crítica comum ao Proof of Reserves é que provar apenas os ativos nem sempre mostra o quadro financeiro completo. Como é que a OKX está a abordar questões relacionadas com passivos, gestão de risco e solvência geral?
Provar os ativos é uma medida de transparência valiosa, mas por si só não lhe diz se uma empresa está realmente a segregar os ativos dos clientes ou se consegue sobreviver a um trimestre mau.
É aqui que eu apontaria as pessoas para outra coisa: a verificação de solvência que realmente importa para uma entidade licenciada pela MiCA e MiFID II não é o PoR. São os requisitos prudenciais que os nossos reguladores impõem, segregação de ativos, colchões de capital, governança, supervisão contínua. O PoR é transparência adicional por cima disso.
- Depois da MiCA, qual é o maior desafio para as corretoras de cripto na Europa: regulamentação, educação do utilizador, concorrência com as finanças tradicionais ou outra coisa?
A regulamentação costumava ser a parte difícil. Agora, com mais de 320 CASPs autorizados, ter uma licença é apenas o ponto de partida, não um fator de diferenciação. O trabalho mais difícil é a retenção.
A educação do utilizador continua a ser importante, a maioria das pessoas não sabe quais plataformas estão realmente autorizadas. Mas, se tivesse de escolher uma coisa, seria criar valor suficiente para que os utilizadores tenham um motivo para ficar, em vez de procurarem outra opção sempre que um concorrente reduz uma comissão.
- Que caso de uso de cripto acredita que irá impulsionar a próxima vaga de adoção em massa na Europa, para além da negociação?
Pagamentos. A negociação fez com que o cripto fosse levado a sério. Gastá-lo no dia a dia, sem pensar nisso, é o que leva à adoção por pessoas que nunca tocaram numa corretora de cripto antes. É por isso que criámos o Cartão e o Pay da OKX para a Europa.
No momento em que o cripto na sua conta funciona como o dinheiro na sua conta bancária — pagar uma conta, aproximar um cartão, enviar algum a um amigo — passou-se do investimento para a infraestrutura. Esse é um caso de uso real.
- Se olharmos para 2030, como espera que evolua a relação entre as finanças tradicionais e plataformas cripto como a OKX?
Mais próxima do que a maioria das pessoas em qualquer um dos lados pode sentir-se confortável em admitir. Somos parceiros de custódia e de ativos do mundo real do Standard Chartered desde outubro de 2024. Acho que essa parceria é uma prévia de para onde isto caminha.
Em 2030, não acho necessariamente que já teremos chegado completamente lá. Mas poderemos estar a ver quais plataformas reguladas, de qualquer um dos lados, estão a deter a infraestrutura sobre a qual todos os outros constroem.
