Michael Burry, o investidor famoso por prever o colapso imobiliário de 2008, está mais uma vez apostando contra um favorito das massas — e desta vez é o comércio de inteligência artificial. Em uma publicação no Substack de 26 de agosto intitulada “Nvidia, Friends, and the Rebel Alliance”, Burry revelou que ampliou sua posição vendida em Nvidia, juntamente com Oracle, Palantir e Nebius, mesmo enquanto a Nvidia continuava apresentando resultados financeiros de destaque. O movimento coloca nova atenção sobre se o entusiasmo de Wall Street com a IA ultrapassou os fundamentos que o sustentam e levanta uma pergunta óbvia: por que Michael Burry venderia ações da Nvidia a descoberto ao mesmo tempo em que admite que a própria empresa está indo bem?
Summary
Principais pontos
- Michael Burry aumentou posições vendidas em Nvidia, Oracle, Palantir e Nebius, conforme divulgado em uma publicação no Substack em 26 de agosto.
- Excluindo opções de venda (puts), suas posições vendidas em ações agora excedem 21% de todo o seu portfólio em várias empresas.
- Burry comprou opções de compra (calls) de dezembro da Nvidia com preços de exercício na faixa média a alta de US$ 200, descrevendo-as como uma proteção (hedge) e não como uma aposta otimista.
- Essas opções de compra representam aproximadamente 3,5 a 4% de seu portfólio.
- Burry diz que o crescimento da Nvidia e seu baixo múltiplo de lucros fazem a ação parecer “extremamente subvalorizada” no papel, mas ele duvida que esse domínio dure tempo suficiente para justificar sua avaliação.
Burry amplia suas apostas contra o comércio de IA
O cerne da história é simples: Burry não está apenas vendido em Nvidia de forma isolada. Ele está construindo uma posição mais ampla contra empresas que se situam em diferentes camadas da infraestrutura e da pilha de software de IA.
De acordo com a própria divulgação de Burry, suas posições vendidas em ações — sem contar opções de venda — agora representam mais de 21% de seu portfólio. Isso é uma fatia substancial de capital apostada contra uma única narrativa de mercado, e sinaliza convicção em vez de uma proteção casual. Oracle, Palantir e Nebius representam cada uma uma parte diferente do boom de infraestrutura e software de IA, o que sugere que o ceticismo de Burry não se limita aos fabricantes de chips. Ele parece estar questionando o preço de todo o ecossistema construído em torno da demanda por IA, desde provedores de infraestrutura em nuvem até empresas de análise de dados.
Isso é relevante para os mercados além do próprio portfólio de Burry. Quando um investidor de alto perfil, conhecido por identificar distorções sistêmicas de preço, coloca mais de um quinto de seu livro contra um punhado de nomes ligados à IA, isso tende a chamar a atenção de outros gestores de fundos e investidores de varejo que tentam avaliar se o rali de IA ainda tem fôlego para continuar.
Por que Burry ainda respeita o negócio da Nvidia, mas não o seu preço
A posição de Burry em relação à Nvidia é mais sutil do que um simples chamado pessimista. Ele não contesta que as operações da Nvidia continuam fortes — em vez disso, sua preocupação se concentra em saber se essa força pode ser sustentada por tempo suficiente para justificar a avaliação atual das ações.
Na verdade, Burry afirmou que a taxa de crescimento da Nvidia, combinada com seu múltiplo de lucros relativamente baixo, faz a ação parecer “extremamente subvalorizada” pelos critérios convencionais. O problema, em sua visão, é que o mercado já precifica a posição dominante da Nvidia, mas a empresa não conseguiu repetir as taxas de crescimento explosivo que apresentou em anos anteriores. Essa lacuna entre o preço de mercado e o crescimento demonstrado pela Nvidia é onde Burry vê risco.
A longevidade do domínio atual da Nvidia no mercado é o ponto central de toda a sua tese de avaliação. Se a vantagem da Nvidia sobre as rivais se desgastar mais rápido do que os investidores esperam, ou se a expansão da infraestrutura de IA desacelerar, o prêmio atualmente embutido na ação pode se mostrar difícil de sustentar. Esta é a contradição deliberada que Burry está confortável em manter: a Nvidia pode ser uma empresa notável e, ao mesmo tempo, uma ação cara demais.
As opções de compra de dezembro: uma proteção, não uma reversão
Apesar do tamanho de sua posição vendida, Burry não está apostando tudo em um colapso da Nvidia. Antes do relatório de resultados mais recente da empresa, ele comprou opções de compra para dezembro com preços de exercício na faixa média a alta de US$ 200 — um movimento que ele explicitamente enquadrou como uma proteção, e não como uma operação otimista.
Essas opções de compra respondem por aproximadamente 3,5% a 4% de seu portfólio, uma alocação relativamente modesta em comparação com os mais de 21% atrelados a posições vendidas em ações. O objetivo parece ser defensivo: proteger contra a possibilidade de que as ações da Nvidia disparem fortemente com resultados robustos, o que de outra forma causaria perdas dolorosas em suas apostas vendidas. Esse tipo de hedge é comum entre vendedores a descoberto sofisticados que desejam proteção assimétrica contra perdas sem abandonar sua tese central.
O que a operação de Burry sinaliza sobre o mercado mais amplo de IA
Em conjunto, o posicionamento de Burry equivale a uma aposta de que os mercados estão pagando caro demais pela suposição de que a economia atual da IA persistirá indefinidamente. Sua exposição vendida em Oracle, Palantir e Nebius estende esse ceticismo para além da Nvidia, alcançando a camada mais ampla de infraestrutura e software ligada aos gastos com IA.
É aqui que a operação se torna realmente instrutiva para investidores que acompanham o setor. Burry não está argumentando que a tecnologia de IA não tenha valor — ele está questionando se os preços atuais das ações já assumem um nível de durabilidade e crescimento que pode não se concretizar. Essa distinção é importante porque reformula o debate, afastando-o de “a IA é real?” e aproximando-o de “quanto do sucesso futuro da IA já está embutido nos preços de hoje?”. Para qualquer pessoa acompanhando se a posição vendida de Michael Burry em Nvidia é um sinal ou apenas ruído, a resposta provavelmente depende de quanto tempo a atual trajetória de crescimento e o domínio de mercado da Nvidia conseguirão se sustentar sob o peso das expectativas dos investidores.
Perguntas frequentes
Por que Michael Burry está vendido em Nvidia apesar de sua força operacional?
Burry reconhece a força operacional da Nvidia, mas duvida que essa força dure tempo suficiente para sustentar sua atual e elevada avaliação de mercado.
O que representa a compra de opções de compra de Nvidia por Burry?
Burry comprou opções de compra para dezembro como proteção contra sua posição vendida em Nvidia, representando cerca de 3,5% a 4% de seu portfólio.
Em quais empresas relacionadas à IA Michael Burry tem posições vendidas além da Nvidia?
Além da Nvidia, Burry aumentou posições vendidas em Oracle, Palantir e Nebius, refletindo seu ceticismo em relação ao boom de infraestrutura e software de IA.
Qual é a visão geral de Michael Burry sobre o mercado de ações de IA?
A operação de Burry reflete ceticismo em relação à manutenção das altas avaliações das ações ligadas à IA, apostando que os mercados estão supervalorizando a longevidade da economia atual de IA.
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Artigo produzido com a assistência de inteligência artificial e revisado pela equipe editorial.
