A maioria dos investidores em IA está com os olhos fixos em ações de chips e infraestrutura de nuvem. Mas Sandy Kaul, da Franklin Templeton, acha que eles estão olhando para a parte errada do mapa. Seu argumento: o impacto da IA na blockchain pode definir o próximo grande tema de investimento — e a janela para se posicionar à frente disso já está se abrindo.
Summary
Principais pontos
- Sandy Kaul, da Franklin Templeton, argumenta que redes blockchain e criptoativos podem ser o próximo grande tema de investimento em IA, além de semicondutores e nuvem.
- IA agentiva — que atua de forma autônoma sem intervenção humana — gera microtransações que os sistemas de pagamento tradicionais não conseguem processar de forma eficiente.
- Redes públicas de blockchain oferecem transações programáveis, identidade criptográfica e liquidação quase instantânea, adequadas para pagamentos máquina a máquina.
- A Robinhood lançou em maio ferramentas de investimento com IA que permitem a agentes negociar ações e fazer compras para os usuários.
- O CEO da Circle, Jeremy Allaire, enquadra IA e blockchain como uma única mudança tecnológica convergente, não duas tendências separadas.
Por que a história de investimento em IA pode ter um segundo capítulo
A primeira onda de investimento em IA foi direta: apostar nas “pás e picaretas”. Empresas de semicondutores, provedores de nuvem em hiperescala e operadores de data centers absorveram enorme capital institucional à medida que a IA generativa escalou. Essa lógica funcionou. Mas Kaul, chefe de ativos digitais e inovação na Franklin Templeton, alerta que investidores presos a essa narrativa podem estar perdendo o que vem a seguir.
Seu raciocínio se concentra em uma evolução específica na arquitetura de IA. A IA generativa responde a prompts produzindo conteúdo. A IA agentiva opera de forma diferente — ela conclui tarefas de forma autônoma com envolvimento humano mínimo. Um agente de IA pode reservar viagens, comparar preços, comprar capacidade de computação, recuperar dados ou gerenciar fluxos de trabalho de software inteiros em nome de um usuário, tudo isso sem esperar que um humano aperte o botão de confirmação.
Essa distinção é extremamente importante para o mundo dos pagamentos.
IA agentiva e o problema das microtransações
Quando milhões de agentes de IA começarem a transacionar em escala — pagando por uma chamada de API, uma fração de segundo de poder computacional ou acesso a um conjunto de dados específico — as transações envolvidas muitas vezes valem frações de centavo. É aí que a infraestrutura financeira existente entra em colapso. Redes de pagamento tradicionais se tornam economicamente irracionais quando as taxas de processamento excedem o valor transferido. Trilhos de cartão de crédito, transferências bancárias e sistemas de liquidação legados nunca foram projetados para esse tipo de comércio de alta frequência e abaixo de um centavo.
Essa é a lacuna estrutural que Kaul acredita que a blockchain foi construída para preencher.
Blockchain como infraestrutura para pagamentos de agentes de IA
As redes públicas de blockchain resolvem o problema das microtransações por meio de uma combinação de propriedades que os sistemas legados não possuem: transações programáveis, verificação de identidade criptográfica e liquidação quase instantânea — sem exigir um banco ou rede de cartões como intermediário. Agentes de IA que detêm ativos digitais poderiam pagar uns aos outros diretamente sobre trilhos de blockchain, liquidando valor em tempo real a custo mínimo.
A implicação de investimento é direta. Se agentes autônomos adotarem pagamentos baseados em blockchain em escala, a demanda pelas redes subjacentes aumenta — e também a demanda pelas criptomoedas nativas que pagam as taxas da rede. O aumento no volume de transações geraria mais receita para incentivos a desenvolvedores, segurança da rede e aplicativos descentralizados construídos sobre essas redes. Esse é um ciclo de feedback que investidores focados apenas em hardware de IA não estão posicionados para capturar.
A mudança da teoria para a prática
A tese já começa a tomar forma. A Robinhood lançou em maio ferramentas de investimento com IA que permitem a agentes negociar ações e fazer compras em nome dos usuários. O CEO Vlad Tenev afirmou que agentes de IA eventualmente igualarão as capacidades de traders humanos — uma afirmação que reformula a infraestrutura de blockchain de uma classe de ativos especulativa para um possível encanamento operacional para finanças autônomas.
A OpenAI e a Anthropic já estão correndo para construir sistemas cada vez mais autônomos, capazes de navegar em softwares e concluir tarefas complexas de forma independente.
Circle e a mudança tecnológica unificada
A tese de Kaul encontra um eco poderoso no pensamento de Jeremy Allaire, CEO da Circle. Em um artigo recente, Allaire argumentou que a ascensão da IA agentiva e da blockchain não são duas tendências paralelas, mas uma única força tecnológica convergente. Seu enquadramento: a IA está levando o custo do trabalho do conhecimento a praticamente zero, enquanto a blockchain e o dinheiro digital programável estão, simultaneamente, comprimindo o custo de pagamentos, liquidação e coordenação econômica.
A implicação é que as empresas nativas de IA do futuro podem não operar por meio de estruturas corporativas tradicionais. Allaire vislumbra negócios rodando on-chain, com tokens representando propriedade e governança, enquanto a precificação de software evolui de assinaturas mensais para modelos de pagamento por tarefa — em que agentes de IA são ao mesmo tempo compradores e vendedores de serviços digitais. Essa é uma arquitetura econômica fundamentalmente diferente da que existe hoje.
O que isso significa para investidores que acompanham IA
O peso analítico desse argumento merece atenção. Investidores que construíram exposição à IA por meio de fabricantes de chips como a Nvidia capturaram valor real à medida que o treinamento e a inferência de modelos escalaram. Mas a próxima fase da adoção de IA — agentes transacionando de forma autônoma em economias digitais — exige uma camada diferente de infraestrutura. Redes blockchain, dinheiro programável e criptomoedas nativas são essa camada.
À medida que sistemas de IA autônomos se tornam mais capazes, o volume de transações máquina a máquina crescerá de maneiras que os sistemas de pagamento legados estruturalmente não conseguem absorver. Isso não é um cenário especulativo — é uma restrição de engenharia.
Para investidores, a questão que Kaul está levantando não é se devem acreditar em IA. É se sua exposição em IA realmente cobre toda a pilha do que a adoção de IA exige — ou se ela para na camada de hardware e nuvem enquanto a infraestrutura de pagamento e liquidação abaixo disso passa despercebida.
A própria Franklin Templeton já está agindo com base na tese mais ampla de blockchain. Sua plataforma de tokenização Benji distribuiu aproximadamente US$ 2,44 bilhões em ativos em múltiplas blockchains públicas em meados de julho, de acordo com dados da RWA.xyz — um sinal de que um dos maiores gestores de ativos do mundo está tratando a infraestrutura de blockchain pública como um ambiente operacional sério, não um experimento paralelo.
Perguntas frequentes
O que é IA agentiva e como ela difere da IA generativa?
IA agentiva conclui tarefas de forma autônoma com pouca intervenção humana — por exemplo, reservar viagens, gerenciar fluxos de trabalho de software ou comprar poder computacional. A IA generativa, por sua vez, responde a prompts produzindo conteúdo como texto, imagens ou código. A diferença-chave é a iniciativa: a IA agentiva age, enquanto a IA generativa responde.
Por que os sistemas de pagamento tradicionais são ineficientes para microtransações entre agentes de IA?
Muitas transações entre agentes de IA envolvem valores muito pequenos — às vezes frações de centavo — como pagar por uma chamada de API ou por um segundo de tempo de computação. As redes de pagamento tradicionais cobram taxas que podem exceder o próprio valor da transação, tornando-as economicamente impraticáveis para esse tipo de comércio de alta frequência e baixo valor.
Como as redes blockchain podem beneficiar pagamentos máquina a máquina na economia de IA?
Redes públicas de blockchain fornecem transações programáveis, identidade criptográfica e liquidação quase instantânea sem exigir bancos ou redes de cartões como intermediários. Isso permite que agentes de IA detenham ativos digitais e paguem uns aos outros diretamente sobre trilhos de blockchain a custo mínimo — uma estrutura projetada exatamente para o tipo de comércio automatizado e de alto volume que a IA agentiva gera.
Quais oportunidades de investimento surgem da convergência entre IA e blockchain?
À medida que agentes de IA autônomos adotam pagamentos baseados em blockchain, a demanda por redes subjacentes e por suas criptomoedas nativas pode crescer junto com a adoção de IA. Investidores atualmente focados apenas em hardware de IA e provedores de nuvem podem estar negligenciando a infraestrutura de blockchain como uma forma adicional — e potencialmente significativa — de obter exposição à próxima fase de crescimento da IA.
Artigo produzido com a assistência de inteligência artificial e revisado pela equipe editorial.
