O CEO da Visa, Ryan McInerney, foi confrontado com uma pergunta incisiva na teleconferência de resultados do terceiro trimestre fiscal da empresa em 28 de julho: o Open USD ameaça o USDT da Tether e o USDC da Circle? Sua resposta foi deliberada e reveladora. “A Visa, daqui para frente, continuará sendo multi-moeda, multi-chain”, disse McInerney. “Nosso papel não é escolher vencedores.” Em duas frases, ele reformulou toda a estratégia de stablecoins da Visa — não como uma aposta no sucesso do Open USD, mas como infraestrutura para quem quer que vença.
Summary
Principais destaques
- A Visa permanecerá neutra em relação às stablecoins, adotando uma abordagem multi-moeda e multi-chain em vez de apoiar um único token.
- O Open USD é apoiado por mais de 140 empresas globais, incluindo Mastercard, Coinbase, BlackRock e Google, com lançamento planejado para o final de 2026.
- A Visa Stablecoin Platform, lançada em 16 de julho, inicialmente oferece acesso à cunhagem, queima, custódia e transferências de Open USD.
- A atividade de liquidação em stablecoins da Visa atingiu uma taxa anualizada de cerca de US$ 7 bilhões em março de 2026, em nove blockchains.
- O Open USD ainda não foi lançado; nenhuma data exata, oferta inicial ou volume de transações confirmado foi anunciado.
Estrategia de Stablecoins Multi-Moeda e Multi-Chain da Visa
A Visa não é a empresa que você esperaria ver agnóstica em relação a uma stablecoin que ajudou a lançar. Mas a formulação de McInerney na teleconferência de resultados foi inequívoca: o propósito da Visa é conectar clientes “ao ecossistema de stablecoins com segurança e em escala, independentemente de qual stablecoin, qual rede, qual infraestrutura acabe sendo adotada”.
Essa é uma postura estrategicamente significativa. Em vez de comprometer o poder de distribuição da Visa com o Open USD, McInerney posicionou a gigante de pagamentos como o tecido conectivo do mercado mais amplo de stablecoins — um papel que analistas do Mizuho descreveram como a “stablecoin das stablecoins”. Nessa visão, a Visa captura valor não a partir da vitória de um único token, mas do fato de todos eles precisarem transitar por um sistema de trilhos comum.
Os analistas Dan Dolev e Alexander Jenkins, do Mizuho, argumentaram em uma nota que a proliferação de dólares digitais poderia, na verdade, aumentar a demanda por uma rede central capaz de conectá-los, tornando as stablecoins individuais cada vez mais intercambiáveis e a Visa cada vez mais indispensável. É uma tese contraintuitiva: quanto mais as stablecoins fragmentam o mercado, mais a Visa se beneficia.
A Visa já oferece suporte a várias stablecoins por meio de seus produtos de liquidação, cartões e movimentação de dinheiro. Os comentários de McInerney confirmam que o apoio da Visa ao Open USD não vem com uma cláusula de exclusividade — nem nada próximo disso.
Consórcio Open USD e Modelo de Governança
O Open USD é apoiado pela Open Standard, um consórcio independente que reuniu mais de 140 empresas globais participantes — entre elas Mastercard, Stripe, Coinbase, BlackRock, BNY e Google. A stablecoin está planejada para lançamento mais adiante em 2026, embora a Open Standard não tenha anunciado uma data exata, oferta circulante inicial ou volume de transações confirmado.
Um modelo econômico diferente de USDT e USDC
A filosofia de design por trás do Open USD o diferencia dos tokens dominantes. Enquanto a Tether controla a gestão das reservas do USDT e a Circle administra a economia do USDC, o modelo da Open Standard depende de governança independente e supervisão de reservas liderada por parceiros. As empresas poderão cunhar e resgatar OUSD sem taxas ou limites de volume, com a maior parte da renda das reservas retornando aos parceiros que distribuem o token, em vez de ir para um emissor central.
Essa estrutura de compartilhamento de receita é central para o apelo do Open USD como uma aposta de distribuição. Se concretizada, ela dá a bancos, fintechs e empresas de pagamento um incentivo econômico direto para direcionar atividade por meio do OUSD em vez de stablecoins concorrentes. Se esse incentivo será forte o suficiente para mudar o comportamento é uma questão totalmente diferente.
A realidade do “apoio dos parceiros”
O pesquisador da ARK Invest, Lorenzo Valente, questionou quão profundo é esse apoio dos parceiros após ouvir a teleconferência de resultados. “Está se tornando cada vez mais claro que o compromisso dos parceiros do OUSD está mais próximo de uma carta de intenção branda do que de uma aposta estratégica”, publicou Valente nas redes sociais. “Claro que eles vão apoiar. Mas apoiar o OUSD é muito diferente de comprometer recursos significativos, distribuição ou balanço patrimonial para fazê-lo vencer.”
Essa é a interpretação de um analista externo, não um termo divulgado pela Visa ou pela Open Standard. Nenhuma das empresas publicou números mostrando compromissos de capital, metas de distribuição ou obrigações mínimas de transação para os membros do consórcio.
Visa Stablecoin Platform e Posição de Mercado
O movimento mais concreto da Visa nesse espaço ocorreu em 16 de julho, quando lançou a Visa Stablecoin Platform — um ambiente gerenciado para bancos, fintechs e empresas cripto acessarem a cunhagem, queima, custódia e transferências de stablecoins. O Open USD é o primeiro ativo com suporte na plataforma, mas a Visa afirmou que o acesso mais amplo a múltiplas stablecoins faz parte do desenho de longo prazo.
A plataforma se conecta aos serviços existentes de liquidação em stablecoins, cartões vinculados e movimentação de dinheiro da Visa, o que significa que as instituições podem usar o Open USD — ou outras stablecoins com suporte — sem construir sua própria infraestrutura de carteira, sistemas de segurança ou funções de tesouraria do zero. Isso representa uma redução significativa no atrito técnico para qualquer instituição financeira que considere a adoção de stablecoins.
US$ 7 bilhões e nove blockchains
A escala por trás dessa plataforma não é trivial. A Visa informou em junho que sua atividade de liquidação em stablecoins havia atingido uma taxa anualizada de cerca de US$ 7 bilhões em março de 2026, após crescer 50% em um único trimestre. O piloto de liquidação agora abrange nove blockchains, incluindo Ethereum, Solana, Base, Polygon, Avalanche, Stellar, Canton, Arc e Tempo — uma expansão significativa em relação aos testes iniciais limitados.
Essa amplitude operacional dá à Visa credibilidade real no espaço de infraestrutura de stablecoins. Ela não está teorizando sobre a adoção de stablecoins; já está processando bilhões de dólares em transações liquidadas em stablecoins anualmente.
Desafios e Dependências para a Adoção do Open USD
A entrada do Open USD no mercado enfrenta um conjunto de testes do mundo real que o tamanho do consórcio, por si só, não consegue responder. A adoção dependerá de arranjos de reservas, conformidade regulatória, integrações reais de parceiros após o lançamento e demanda dos clientes — nenhum dos quais foi demonstrado em escala até agora.
O anúncio do token abalou um player estabelecido. As ações da Circle caíram 17,5% em 30 de junho, por volta da época do anúncio do Open USD, embora remoções do índice Russell também tenham contribuído para essa queda, tornando difícil isolar o impacto de mercado preciso do OUSD. O Mizuho rebaixou a Circle citando a ameaça do OUSD, enquanto analistas da Bernstein reduziram o preço-alvo da Circle para US$ 140, mas argumentaram que o impacto do OUSD sobre os negócios da Circle acabaria se dissipando.
Nenhuma atividade on-chain ainda
Como o Open USD ainda não foi lançado, não há atividade on-chain verificada, nem capitalização de mercado em tempo real, nem volume de transações para comparar com USDT ou USDC. O token existe como um produto planejado apoiado por um grande consórcio — isso é uma base real, mas ainda não é prova de mercado.
McInerney reconheceu essa lacuna indiretamente durante a teleconferência de resultados. “Por mais que falemos sobre stablecoins nesta chamada e em outros fóruns, as stablecoins ainda não escalaram além de alguns casos de uso, como cartões vinculados a stablecoins”, disse ele. Foi uma observação franca do CEO de uma empresa que já opera uma atividade de liquidação em stablecoins com taxa anualizada de US$ 7 bilhões — e um sinal de que o mercado ainda tem espaço significativo para se desenvolver antes que qualquer novo entrante possa realmente se testar contra a dominância do USDT.
A Visa construiu a primeira rota de acesso para o Open USD por meio de sua plataforma. Também deixou absolutamente claro que apoiará quem mais tiver sucesso. Para o OUSD, isso significa obter acesso à infraestrutura da Visa sem obter o apoio exclusivo da Visa — uma vantagem de distribuição sem um compromisso institucional decisivo por trás dela.
Perguntas frequentes
Qual é a estratégia da Visa em relação a stablecoins como o Open USD?
A Visa adota uma estratégia neutra, multi-moeda e multi-chain, com o objetivo de ajudar clientes a se conectarem a várias stablecoins sem escolher um único vencedor. O CEO Ryan McInerney confirmou essa posição na teleconferência de resultados do terceiro trimestre fiscal da empresa em 28 de julho.
Quem apoia o consórcio da stablecoin Open USD?
O Open USD é apoiado por mais de 140 empresas em todo o mundo, incluindo Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase, BlackRock, BNY e Google, organizadas em um consórcio independente chamado Open Standard.
Quando o Open USD será lançado e qual é seu modelo de governança?
O Open USD está planejado para ser lançado no final de 2026, com um modelo de governança independente e liderado por parceiros. Diferentemente de USDT e USDC, em que a empresa emissora controla a gestão das reservas, o modelo da Open Standard distribui a renda das reservas de volta aos parceiros participantes. Nenhuma data exata de lançamento, oferta inicial ou volume de transações confirmado foi anunciado.
Como a Visa integra o Open USD em seus serviços?
A Visa lançou a Visa Stablecoin Platform em 16 de julho, oferecendo inicialmente acesso à cunhagem, queima, custódia e transferências de Open USD em um ambiente gerenciado. A plataforma também se conecta aos serviços existentes de liquidação em stablecoins, cartões vinculados e movimentação de dinheiro da Visa, mantendo ao mesmo tempo compatibilidade com outras stablecoins.
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”Qual é a estratégia da Visa em relação a stablecoins como o Open USD?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”A Visa adota uma estratégia neutra, multi-moeda e multi-chain, com o objetivo de ajudar clientes a se conectarem a várias stablecoins sem escolher um único vencedor. O CEO Ryan McInerney confirmou essa posição na teleconferência de resultados do terceiro trimestre fiscal da empresa em 28 de julho.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Quem apoia o consórcio da stablecoin Open USD?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”O Open USD é apoiado por mais de 140 empresas em todo o mundo, incluindo Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase, BlackRock, BNY e Google, organizadas em um consórcio independente chamado Open Standard.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Quando o Open USD será lançado e qual é seu modelo de governança?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”O Open USD está planejado para ser lançado no final de 2026, com um modelo de governança independente e liderado por parceiros. Diferentemente de USDT e USDC, em que a empresa emissora controla a gestão das reservas, o modelo da Open Standard distribui a renda das reservas de volta aos parceiros participantes. Nenhuma data exata de lançamento, oferta inicial ou volume de transações confirmado foi anunciado.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Como a Visa integra o Open USD em seus serviços?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”A Visa lançou a Visa Stablecoin Platform em 16 de julho, oferecendo inicialmente acesso à cunhagem, queima, custódia e transferências de Open USD em um ambiente gerenciado. A plataforma também se conecta aos serviços existentes de liquidação em stablecoins, cartões vinculados e movimentação de dinheiro da Visa, mantendo ao mesmo tempo compatibilidade com outras stablecoins.”}}]}
Artigo produzido com a assistência de inteligência artificial e revisado pela equipe editorial.
