O ouro recuou novamente esta semana, e os motivos por trás dessa correção dizem quase tanto sobre Washington e Teerã quanto sobre o próprio metal. O metal caiu 0,5%, para US$ 4.395,78 a onça, à medida que os rendimentos dos Treasuries dos EUA subiram e os preços do petróleo dispararam, reativando dois dos maiores ventos contrários que assombraram o metal durante todo o ano. Essa mais recente queda do preço do ouro ocorreu mesmo com os bancos centrais continuando a comprar em ritmo recorde, um lembrete de que a pressão vendedora de curto prazo e o cenário altista de longo prazo para o ouro atualmente puxam em direções opostas.
Summary
Pontos-chave
- O ouro caiu 0,5%, para US$ 4.395,78 a onça, à medida que a alta dos rendimentos dos Treasuries e dos preços do petróleo pesou sobre o metal, com os futuros recuando 0,5%, para US$ 4.451,07.
- A ameaça do Irã de uma postura militar “totalmente ofensiva” elevou os preços do petróleo e reacendeu temores de inflação.
- Os mercados agora precificam aproximadamente 65% de probabilidade de que o Federal Reserve mantenha as taxas de juros estáveis em setembro.
- Os bancos centrais compraram 244 toneladas de ouro no primeiro trimestre de 2026, o maior total trimestral desde o quarto trimestre de 2024.
- O ANZ projeta que o ouro atinja US$ 5.200 a onça até o fim do ano, citando diversificação dos bancos centrais e tensões geopolíticas.
O que está impulsionando a queda do preço do ouro nesta semana
Dois velhos conhecidos estão por trás da queda: os rendimentos dos títulos e os preços de energia. A alta dos rendimentos dos Treasuries dos EUA torna o ouro, que não paga juros nem dividendos, relativamente menos atraente de manter, e essa conta de custo de oportunidade tem repetidamente limitado as altas do metal nas últimas semanas. Paralelamente à queda do ouro, o preço da prata recuou 0,8%, chegando a US$ 65,24 por onça, enquanto a platina diminuiu 0,7%, para US$ 1.760,90, e o Índice Dólar dos EUA subiu 0,1%, para 99,67, adicionando uma pequena camada extra de pressão sobre as commodities precificadas em dólar.
A mecânica é simples. Quando o rendimento do Treasury de 10 anos sobe, como ocorreu novamente nesta semana, os investidores têm mais incentivo para migrar para títulos que pagam juros em vez de ativos sem rendimento como o ouro. Foi exatamente isso que aconteceu desta vez, e isso explica por que a recente recuperação do ouro tem parecido irregular em vez de suave.
Preços do petróleo e retórica de guerra do Irã alimentam temores de inflação
O petróleo adicionou sua própria pressão depois que o Irã afirmou que adotaria uma postura militar “totalmente ofensiva” se as negociações diplomáticas com os Estados Unidos fracassarem, enquanto Washington descartou estender um cessar-fogo temporário. Essa combinação manteve os mercados de energia nervosos. Preços mais altos do petróleo tendem a elevar as expectativas de inflação, o que, por sua vez, aumenta as chances de o Federal Reserve manter as taxas elevadas por mais tempo, um desfecho que normalmente joga contra o ouro, apesar de sua reputação como proteção contra a inflação.
A tensão em torno do Estreito de Ormuz também não desapareceu. Patrick Kennedy, fundador da AllSource Investment Management, disse à CNBC que “o Brent está perto de US$ 90 com o Estreito de Ormuz ainda fechado e o Irã impondo condições para reabri-lo, o que mantém o risco de inflação futura vivo mesmo com o dado de julho arrefecendo.” Essa visão ajuda a explicar por que petróleo e ouro se tornaram tão fortemente ligados na psicologia dos traders neste ano: cada escalada no Oriente Médio repercute diretamente nas expectativas de inflação e, a partir daí, no cálculo do Fed.
Apostas sobre a taxa do Federal Reserve remodelam a perspectiva para o ouro
Os mercados reduziram drasticamente as probabilidades de uma alta de juros em setembro após uma sequência de dados mais fracos nos EUA, e essa mudança agora molda como os traders estão se posicionando em ouro. Após as perdas inesperadas de empregos no mês passado, números mais fracos de inflação ao consumidor e vendas no varejo mais fracas, os preços apontam para aproximadamente 65% de probabilidade de que o Fed mantenha as taxas inalteradas no próximo mês. Isso representa uma mudança significativa em relação às expectativas anteriores, e importa porque a política de juros é um dos maiores fatores de oscilação para um metal que não gera rendimento próprio.
Os investidores agora observam de perto dois catalisadores: a divulgação, na quarta-feira, da ata da reunião de julho do Fed e o discurso do presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, no simpósio de Jackson Hole. Ambos podem oferecer novas pistas sobre como o banco central enxerga o equilíbrio entre um mercado de trabalho em desaceleração e o risco persistente de inflação ligado ao petróleo.
Kevin Warsh e o teste de Jackson Hole
A chegada de Warsh já mudou a forma como os mercados interpretam o Fed. Eugenia Mykuliak, fundadora e diretora executiva do B2Prime Group, descreveu seu estilo de comunicação à CNBC como de declarações “cautelosas e frequentemente ambíguas”, um padrão que abalou as ações em sua primeira reunião no Fed e, notavelmente, coincidiu com o início da alta do ouro. Quando os investidores não têm certeza de como um novo presidente do Fed irá se posicionar, o capital muitas vezes sai das ações e migra para reservas de valor mais seguras como o ouro, o que é parte do motivo pelo qual a participação de Warsh em Jackson Hole carrega um peso extra desta vez.
Bancos centrais continuam comprando ouro em ritmo recorde
Mesmo com a correção desta semana, o ouro ainda acumula alta de mais de 10% neste mês, e a demanda constante do setor oficial é um grande motivo para isso. Os bancos centrais globais compraram 244 toneladas de ouro no primeiro trimestre de 2026, o maior total trimestral desde o quarto trimestre de 2024, ressaltando o quanto a compra institucional tem amortecido o metal contra oscilações nos rendimentos e no dólar.
A China tem sido especialmente ativa. Seu banco central adicionou 8 toneladas de ouro apenas em abril de 2026, sua maior compra mensal desde dezembro de 2024, e a CNBC informou que o Banco Popular da China seguiu com 19,9 toneladas em julho, seu maior acréscimo mensal desde outubro de 2023 e seu 21º mês consecutivo de acumulação. Esse tipo de sequência de compras sustentadas, ao longo de vários meses, por um dos maiores gestores de reservas do mundo tende a estabelecer um piso para os preços do ouro mesmo quando as condições de negociação de curto prazo se tornam negativas, e é um motivo-chave pelo qual os analistas veem essa recente queda do preço do ouro como uma pausa, e não como uma reversão da tendência mais ampla.
Previsões e níveis técnicos a observar
O ouro recuperou sua média móvel de 100 dias pela primeira vez desde abril, na semana passada, embora desde então tenha voltado a se aproximar desse nível. Os próximos obstáculos no gráfico estão na faixa de US$ 4.440 a US$ 4.450, seguidos pela média móvel de 200 dias em torno de US$ 4.503. Uma quebra confirmada acima de ambos abriria caminho para a marca psicologicamente importante de US$ 5.000.
A meta de US$ 5.200 do ANZ e o caminho até US$ 4.500
O ANZ projeta que o ouro chegará a US$ 5.200 a onça até o fim do ano, apontando a demanda de diversificação dos bancos centrais e o deterioro das relações internacionais como os principais motores. Essa meta se alinha com a narrativa mais ampla que permeia esta matéria: as compras do setor oficial e o atrito geopolítico, particularmente em torno do Irã, fornecem suporte estrutural mesmo quando movimentos de curto prazo nos rendimentos dos Treasuries e nos preços do petróleo provocam correções como a observada nesta semana.
Se o ouro vai superar essas barreiras técnicas pode depender menos de qualquer dado isolado e mais de como o Fed enquadrar seu próximo passo. Se a ata da reunião de julho, divulgada na quarta-feira, e o discurso de Warsh em Jackson Hole reforçarem a aposta de 65% do mercado em uma manutenção das taxas em setembro, o ouro pode voltar a se firmar. Se qualquer um dos dois sinalizar uma postura mais dura em relação à inflação, a recente queda do preço do ouro pode se estender antes que as compras dos bancos centrais voltem a se impor.
Perguntas frequentes
Por que os preços do ouro caíram recentemente?
Os preços do ouro caíram 0,5%, para US$ 4.395,78, devido à alta dos rendimentos dos Treasuries dos EUA e dos preços do petróleo, o que aumentou o custo de oportunidade de manter ouro e alimentou preocupações com a inflação.
Como a postura militar do Irã impacta os preços do ouro e do petróleo?
A ameaça do Irã de uma postura militar “totalmente ofensiva” elevou os preços do petróleo, o que alimentou temores de inflação e pressionou indiretamente os preços do ouro.
Qual é o consenso de mercado sobre a decisão de juros do Federal Reserve em setembro?
Os mercados atualmente precificam cerca de 65% de chance de que o Federal Reserve mantenha as taxas de juros estáveis em setembro.
Como a compra de ouro pelos bancos centrais está afetando o mercado de ouro?
Durante o primeiro trimestre de 2026, os bancos centrais adquiriram 244 toneladas de ouro, marcando o maior volume registrado desde o quarto trimestre de 2024, fornecendo forte suporte ao preço do ouro.
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Artigo produzido com a assistência de inteligência artificial e revisado pela equipe editorial.
