A Shein finalmente abriu o capital — e fez isso com um toque que mistura investimento tradicional em ações com negociação em cripto. A gigante da fast fashion foi listada na Bolsa de Valores de Hong Kong nesta semana e, junto com a oferta tradicional de ações, lançou uma ação tokenizada da Shein chamada SHEINx, que passou a ser negociada na exchange descentralizada 1inch desde o primeiro dia. O lançamento duplo dá à Shein presença tanto nas finanças tradicionais quanto no mundo em rápido crescimento dos ativos on-chain, justamente quando seu IPO há muito adiado finalmente chegou ao mercado.
Summary
Principais destaques
- A Shein começou a ser negociada na Bolsa de Valores de Hong Kong, precificando as ações em HK$48,56 e levantando cerca de HK$13,6 bilhões, ou aproximadamente US$1,7 bilhão, segundo a BBC e a CNBC.
- A listagem avaliou a Shein em cerca de US$26 bilhões, uma queda acentuada em relação à avaliação privada de US$100 bilhões que a empresa alcançou em 2022.
- As ações caíram entre 9% e 10% no dia de estreia antes de se recuperarem, fechando com queda de apenas 0,12%, de acordo com reportagens da BBC e da CNBC.
- A Shein também lançou a SHEINx, uma versão tokenizada de suas ações negociável na 1inch, misturando negociação de ações tradicional com tecnologia blockchain.
- O volume de negociação da SHEINx ainda não foi divulgado, e o mercado cripto mais amplo apresenta sinais mistos.
A tão esperada estreia da Shein na Bolsa de Valores de Hong Kong
A abertura de capital da Shein em Hong Kong coroa anos de tentativas fracassadas de listar ações em outros mercados, e o veredito do mercado foi morno. As ações foram precificadas a HK$48,56 cada, abaixo do teto da faixa indicativa, levantando quase US$1,7 bilhão e dando à empresa um valor de mercado de cerca de US$26,3 bilhões, segundo a BBC. A CNBC estimou o valor um pouco mais alto, perto de US$26,5 bilhões, após a Shein vender cerca de 280 milhões de ações na oferta.
Avaliação, precificação e o caminho até a listagem
De qualquer forma, o número está muito distante da avaliação de quase US$100 bilhões que investidores atribuíram à Shein em 2022. As ações caíram até 10% no início do pregão, segundo a BBC, enquanto a CNBC relatou uma queda de 9% antes de as perdas diminuírem; a BBC observou que o papel acabou fechando o dia em baixa de apenas 0,12%. Na cerimônia de listagem, o fundador da Shein, Xu Yangtian, e a diretora financeira Poppy Bao apareceram ao lado do diretor financeiro Leigh Gui, que disse ao público que o modelo da empresa de pedidos pequenos e enviados rapidamente agora alcança cerca de 160 mercados em todo o mundo. “Que os consumidores globais desfrutem o som da moda”, disse Gui enquanto um gongo cerimonial marcava o início das negociações.
A escala da Shein é difícil de ignorar. A empresa afirmou ter mais de 273 milhões de clientes ativos que fizeram mais de um bilhão de pedidos no ano até o fim de março de 2026. Sua receita líquida de 2025 atingiu US$41,8 bilhões, acima dos US$38,7 bilhões do ano anterior, embora o primeiro trimestre deste ano tenha mostrado um quadro mais difícil: receita de US$9,05 bilhões acompanhada de um prejuízo líquido de US$99 milhões, que a empresa atribuiu principalmente a perdas de valor justo em ações preferenciais resgatáveis conversíveis, segundo seu prospecto citado pela CNBC.
Chegar a este ponto exigiu um caminho tortuoso. A Shein primeiro protocolou confidencialmente um pedido de IPO nos EUA em 2023, depois mudou o foco para Londres, onde Pequim reteve a aprovação por causa de divulgações de risco ligadas à sua cadeia de suprimentos baseada na China, bloqueando efetivamente essa rota. As autoridades chinesas finalmente aprovaram a listagem em Hong Kong em julho deste ano. “A Shein ficou sem praças que pudessem recebê-la”, disse Ashley Dudarenok, fundadora da empresa de pesquisa ChoZan, à BBC, acrescentando que a mudança da sede para Cingapura em 2021 nunca garantiu à empresa apoio político no exterior nem garantias firmes de Pequim.
SHEINx: uma ação tokenizada entra em operação na 1inch
A parte mais inovadora dessa história é a SHEINx, que permite que as ações da Shein circulem por trilhos de blockchain em vez de uma conta de corretora convencional. A Shein lançou a ação tokenizada em Hong Kong, e ela passou a ser negociável na 1inch imediatamente, segundo a Coinfomania. A estrutura permite que investidores tenham exposição às ações da Shein de forma digital, sem passar pelos mesmos canais da listagem na Bolsa de Hong Kong.
Combinando ações tradicionais com tecnologia blockchain
Esta é a parte do lançamento que mais importa para quem acompanha cripto. A SHEINx basicamente combina a negociação tradicional de ações com tecnologia blockchain, dando à Shein presença em finanças descentralizadas na mesma semana em que estreou em uma bolsa convencional. Não é o primeiro contato da empresa com mercados on-chain, tampouco — a Shein já trabalhou com a Pyth Network, que começou a transmitir os dados de negociação em tempo real da Shein por meio de seu serviço Pyth Pro, e a empresa também foi tokenizada anteriormente na Solana por meio da xStocksFi. Em conjunto, esses movimentos sugerem que a Shein está construindo infraestrutura para acesso tokenizado às suas ações em múltiplos ecossistemas de blockchain, e não apenas realizando um experimento pontual.
Liquidez e acesso do varejo como objetivo
O objetivo declarado por trás da SHEINx é ampliar o grupo de pessoas que podem negociar as ações da Shein. Uma estrutura tokenizada pode, em teoria, aumentar a liquidez e tornar as ações mais acessíveis para investidores de varejo que talvez não tenham acesso fácil a ações listadas em Hong Kong. Essa é a proposta, pelo menos — se isso vai se concretizar depende de quanto volume real de negociação a SHEINx atrair depois que a novidade passar.
Reação do mercado e o que os investidores estão observando
Até agora, ninguém divulgou dados concretos de volume de negociação da SHEINx, deixando em aberto a questão de quanta demanda existe por uma versão tokenizada de uma ação que acabou de ter uma estreia turbulenta em seu mercado de origem. Esse silêncio sobre o volume é relevante: sem ele, ainda não há um sinal claro se investidores nativos de cripto veem valor real na SHEINx ou se estão apenas observando de fora.
Sinais mistos no mercado cripto mais amplo
O momento complica ainda mais as coisas. O mercado cripto mais amplo atualmente apresenta sinais mistos, o que pode influenciar a velocidade com que os traders vão aderir à oferta tokenizada da Shein. No lado tradicional, o diretor de investimentos da KraneShares, Brendan Ahern, disse à CNBC que os investidores podem permanecer cautelosos em relação à Shein no curto prazo, preferindo esperar por maior visibilidade sobre o balanço da empresa e seus resultados trimestrais antes de alocar capital. Esse tipo de cautela em ações tende a se espalhar para qualquer instrumento atrelado ao mesmo ativo subjacente, tokenizado ou não.
Riscos, concorrência e a tendência maior de tokenização
A Shein não está apenas enfrentando ceticismo em relação à sua ação tokenizada — está lutando por relevância em um mercado de fast fashion que ficou muito mais concorrido. O diretor-gerente da Retail Cities, Bryan Gildenberg, disse à CNBC que a abordagem do TikTok Shop de “entretenimento em primeiro lugar, comércio em segundo” está pressionando a Shein e a rival Temu, ambas construídas inicialmente sobre a “caça gamificada por descontos”. A analista de moda Louise Deglise-Favre, da GlobalData, acrescentou que “os investidores aprenderam a ser céticos” em relação a listagens de fast fashion, apontando como as ações da Asos e da Boohoo foram castigadas pela concorrência e pelo escrutínio regulatório nos últimos anos.
Sobre essa pressão competitiva ainda pesam ventos contrários no comércio que já afetaram as margens da Shein — desde a perda de isenções de importação livre de impostos nos EUA até um novo imposto da UE sobre encomendas de baixo valor — além de investigações em andamento por reguladores dos EUA e da Europa sobre suas práticas de negócios. Jason Hsu, da Rayliant Global Advisors, resumiu a mudança de forma direta, dizendo à CNBC que “a Shein não é mais uma participante única”. A estrategista-chefe de investimentos da Saxo, Charu Chanana, afirmou que a queda nas ações da Shein sinaliza que o modelo de preços ultrabaixos da empresa está “se tornando mais difícil de sustentar”, o que pode eventualmente significar preços mais altos para os consumidores.
Nada disso apaga a importância do que a Shein acabou de fazer no lado cripto. Se a SHEINx ganhar tração, pode incentivar outras empresas de capital aberto a oferecerem suas próprias ações tokenizadas, alimentando uma mudança mais ampla em direção à tokenização nas finanças. Por ora, porém, o lançamento da ação tokenizada da Shein é um caso de teste — em que o veredito real depende de dados de negociação que ainda não apareceram.
Perguntas frequentes
O que é a SHEINx?
A SHEINx é a ação tokenizada da Shein lançada em Hong Kong, permitindo que investidores negociem ações da Shein na exchange descentralizada 1inch.
Onde a Shein é listada publicamente?
A Shein é listada publicamente em Hong Kong, após uma oferta que levantou cerca de US$1,7 bilhão e avaliou a empresa em aproximadamente US$26 bilhões.
Como a SHEINx difere das ações tradicionais?
A SHEINx combina a negociação tradicional de ações com tecnologia blockchain, permitindo negociação digital e potencialmente aumentando a liquidez e o acesso do investidor de varejo em comparação com ações mantidas por meio de uma corretora convencional.
Quais são os riscos associados à negociação da SHEINx?
Os riscos incluem potencial volatilidade de mercado, sentimento misto no mercado cripto mais amplo e incerteza regulatória que pode impactar os movimentos de preço e o interesse dos investidores em ações tokenizadas como a SHEINx.
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Artigo produzido com a assistência de inteligência artificial e revisado pela equipe editorial.
